CPI tháng 6: lạm phát Mỹ lên tiếng trở lại – cửa giảm lãi suất khép lại

Báo cáo CPI tháng 6/2025 vừa được công bố đang làm nóng lại tranh luận về rủi ro lạm phát tại Hoa Kỳ. Trong khi CPI tổng thể vẫn giảm nhẹ, các nhóm hàng hóa chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách thuế quan lại cho thấy xu hướng tăng giá rõ rệt. Đồng thời, dữ liệu cung tiền M2 cũng đang trên đà tăng trở lại – một chỉ báo có độ trễ nhưng thường dẫn dắt CPI trước khoảng 18 tháng.

 

CPI tháng 6: Lạm phát có đang quay lại?

- CPI lõi tăng 0,23% trong tháng 6, vẫn trong vùng “ổn định” nhưng không đủ tạo sự yên tâm cho Fed.

- Nhóm đồ gia dụng tăng gần 1% – mức tăng mạnh nhất kể từ đầu năm 2022 – là tín hiệu rõ ràng về ảnh hưởng từ thuế quan.

- Dịch vụ chăm sóc y tế và hàng hóa vận chuyển trừ ô tô cũng ghi nhận mức tăng giá nhẹ. Trong khi đó, giá ô tô giảm mạnh do nhu cầu mua trước kỳ nghỉ đã tạm thời hút cầu về phía trước.

Fed sẽ làm gì?

Với dữ liệu hiện tại, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 7 gần như không còn. Áp lực lạm phát đang quay lại đúng lúc thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu nới lỏng. Cụ thể:

- Các nhóm hàng hóa chịu ảnh hưởng từ thuế quan bắt đầu tăng giá.

- Cung tiền M2 tăng trở lại, làm dấy lên lo ngại về lạm phát trong trung hạn.

- Thị trường lao động vẫn còn sức nóng, chưa có dấu hiệu suy yếu rõ ràng.

Do đó, Fed sẽ cần thêm thời gian để đánh giá độ bền của đà giảm lạm phát. Mọi kỳ vọng giảm lãi suất sớm có thể cần phải điều chỉnh lại, thậm chí đến tận quý IV hoặc xa hơn.

 

Tác động đến thị trường hàng hóa

Vàng – Bạc:

Thông tin về lạm phát tăng và Fed tiếp tục giữ lãi suất cao gây áp lực lên vàng, do chi phí cơ hội nắm giữ vàng cao hơn. Tuy nhiên, nếu thị trường chuyển sang lo ngại về làn sóng lạm phát mới, vàng vẫn có thể được xem là nơi trú ẩn. Thị trường kim loại quý sẽ phản ứng giằng co trong ngắn hạn.

Dầu thô:

Dầu có thể hưởng lợi nếu kỳ vọng lạm phát tăng thúc đẩy đầu cơ hàng hóa, song nhu cầu tiêu dùng và tăng trưởng toàn cầu là yếu tố then chốt. Diễn biến còn phụ thuộc vào địa chính trị và chính sách thuế quan Mỹ - Trung - EU.

Nông sản:

Thuế quan có thể làm giảm nhu cầu nhập khẩu, nhất là từ các đối tác bị áp thuế cao. Tuy nhiên, yếu tố thời tiết và cung – cầu toàn cầu sẽ đóng vai trò then chốt trong xu hướng giá nông sản.

Kết luận

Dữ liệu CPI tháng 6 là một lời nhắc nhở: áp lực lạm phát chưa hoàn toàn biến mất, và chính sách thuế quan có thể là nhân tố kích hoạt làn sóng tăng giá tiếp theo. Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất thêm một thời gian dài, đồng nghĩa với việc thị trường hàng hóa sẽ bước vào giai đoạn chờ đợi và điều chỉnh kỳ vọng.

Giai đoạn tới, nhà đầu tư cần thận trọng hơn, theo dõi sát các tín hiệu từ Fed và biến động của các nhóm hàng bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thuế quan – đặc biệt là vàng, nông sản và kim loại công nghiệp.