Công ty cổ phần nhiệt điện quảng ninh QTP

-Giá than hạ nhiệt giúp cải thiện biên lợi nhuận. Chúng tôi kỳ vọng giá than nhiệt sẽ khó quay trở lại mức cao như trong năm 2022 và sẽ duy trì ổn định giúp giảm giá thành sản xuất, doanh nghiệp có thể cạnh tranh và chào giá tốt hơn trên thị trường điện.

-Chi phí khấu hao giảm mạnh khi hết khấu hao phần máy móc thiết bị. Chi phí khấu hao chiếm 10% trong cơ cấu giá vốn của QTP và khấu hao MMTB chiếm khoảng 80% chi phí khấu hao. Chúng tôi ước tính đến cuối năm 2025, QTP sẽ hết khấu hao phần MMTB và chi phí khấu hao sẽ giảm mạnh từ 960 tỷ đồng/năm xuống chỉ còn 207 tỷ đồng/năm giúp cải thiện lợi nhuận và doanh nghiệp có thêm dư địa để chi trả cổ tức.

- Doanh nghiệp sắp hết nợ vay dài hạn. Hiện nay, QTP chỉ còn 1.092 tỷ đồng nợ vay dài hạn và dự kiến sẽ thanh toán hết trong năm 2024. Việc hoàn thành nghĩa vụ nợ dài hạn giúp cải thiện lợi nhuận (chi phí lãi vay giảm khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm) và dòng tiền cho doanh nghiệp.

-Tỷ suất cổ tức hấp dẫn. QTP đã nâng tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2022 lên 22,5%. Chúng tôi kỳ vọng QTP sẽ tiếp tục duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức cao trong năm 2023 (20%-25%) khi chi phí lãi vay giảm mạnh và doanh nghiệp chưa có nhu cầu đầu tư lớn hiện tại.

*Về phân tích:Kết thúc phiên 24/7 giá QTP giảm nhẹ -0,58% với vol thấp, 10 phiên gần đây nhất giá liên tục giảm và chưa có tín hiệu tăng trở lại.

*Kỳ vọng trong thời gian ngắn hạn giá sẽ về ngưỡng 18x-19x.