#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

"Cổ phiếu vua" đang chờ thời hay hết vị thế trong nửa cuối năm 2026?

Riêng với nhóm cổ phiếu ngân hàng, cơ hội bứt phá đồng loạt trong ngắn hạn rất khó, nhưng sự phân hóa sâu sắc sẽ mang lại phần thưởng cho những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn.

Talkshow “Kỳ vọng nào cho cổ phiếu ngân hàng nửa cuối năm 2026?” diễn ra sáng ngày 28/05. Ảnh chụp màn hình

Bức tranh thị trường hiện tại và nghịch lý "xanh vỏ đỏ lòng"

Tại talkshow “Kỳ vọng nào cho cổ phiếu ngân hàng nửa cuối năm 2026?” diễn ra sáng ngày 28/05, ông Bùi Văn Huy - Phó Tổng Giám đốc, CTCP Tư vấn Đầu tư và Quản lý tài sản (FIDT) đánh giá về khía cạnh lực cầu, sức mua và dòng tiền trên thị trường đang chịu tác động trực tiếp từ dư địa của chính sách tiền tệ. Trong bối cảnh áp lực lạm phát toàn cầu chực chờ quay trở lại do xung đột địa chính trị và biến động giá hàng hóa, kỳ vọng về những đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay đang dần trở nên mờ mịt.

Đối với thị trường trong nước, để đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng, toàn bộ nền kinh tế đang khát vốn hơn bao giờ hết nhằm phục vụ sản xuất và thúc đẩy đầu tư công. Tuy nhiên, khi các kênh dẫn vốn như trái phiếu Chính phủ hay trái phiếu doanh nghiệp chưa phát huy tối đa hiệu quả, áp lực đè nặng lên hệ thống ngân hàng. Hệ quả tất yếu là mặt bằng lãi suất khó hạ nhiệt, trực tiếp bóp nghẹt lực cầu trên thị trường chứng khoán.

Chiều ngược lại, xét về nguồn cung, ông Bùi Văn Huy chỉ ra thị trường đang đứng trước áp lực pha loãng khổng lồ. Làn sóng IPO lịch sử dự kiến hút khoảng 40-50 tỷ USD từ nay đến năm 2028 đang tạo ra lượng cung hàng hóa khổng lồ. Sự mất cân đối này càng trở nên trầm trọng khi dòng vốn ngoại liên tục rút ròng bất chấp những tiêu chí tích cực và câu chuyện kỳ vọng nâng hạng từ các tổ chức xếp hạng quốc tế, tạo thành gánh nặng kép kìm hãm đà bứt phá của chỉ số chung.

Ông Võ Văn Huy - Giám đốc khách hàng cao cấp, CTCK DNSE đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam những tháng đầu năm 2026 mang dáng dấp của một nền kinh tế phân hóa theo mô hình chữ K điển hình. Sự hưng phấn về mặt điểm số chủ yếu được kéo lên bởi các doanh nghiệp đầu ngành, đặc biệt là nhóm vốn hóa lớn có sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ chính sách vĩ mô. Tuy nhiên, nếu loại bỏ một vài cổ phiếu trụ, điểm số thực tế phản ánh nội lực của phần lớn các cổ phiếu vừa và nhỏ có lẽ chỉ quanh vùng 1,400 điểm. Sự ảm đạm và sụt giảm của các nhóm ngành còn lại lý giải vì sao điểm số thị trường liên tục lập đỉnh nhưng tài khoản của số đông nhà đầu tư vẫn chìm trong sắc đỏ.

Vì sao cổ phiếu ngân hàng chưa thể tạo sóng?

Ông Đỗ Thanh Tùng - Trưởng phòng cao cấp, Trung tâm phân tích, CTCK Rồng Việt cho biết bức tranh lợi nhuận của các ngân hàng với mức tăng trưởng bình quân 22% trong quý đầu năm và tín dụng toàn ngành tăng 3.5%. Thế nhưng, đằng sau những con số này là thực trạng nội tại đầy thách thức đang cản bước dòng tiền lớn. Chi phí huy động tăng nhanh nhưng lãi suất cho vay chưa thể điều chỉnh kịp thời đẩy biên lãi thuần của nhiều ngân hàng xuống mức đáy trong nhiều năm. Thêm vào đó, áp lực nợ xấu quay đầu tăng buộc các tổ chức tín dụng phải trích lập dự phòng lớn, và thực tế không ít ngân hàng đã chấp nhận hy sinh tỷ lệ bao phủ nợ xấu để giữ lợi nhuận. Sự suy giảm chất lượng tài sản này chính là yếu tố khiến các quỹ đầu tư tổ chức trở nên e dè.

Bên cạnh yếu tố cơ bản, ông Bùi Văn Huy cho rằng đặc tính vốn hóa khổng lồ của nhóm "cổ phiếu vua" cũng là một rào cản. Ngân hàng chiếm đến 60-70% tỷ trọng vốn hóa rổ VN30, do đó để tạo sóng dẫn dắt, thị trường đòi hỏi lượng cung tiền cực kỳ dồi dào và rẻ. Trong môi trường thanh khoản eo hẹp hiện tại cộng thêm việc hàng trăm ngàn tỷ đồng đang nằm tại Kho bạc Nhà nước chờ giải ngân đầu tư công, dòng tiền đơn giản không đủ sức nâng đỡ cả nhóm ngành khổng lồ.

Đồng thời, ông Đỗ Thanh Tùng cho rằng đà bán ròng của khối ngoại đối với cổ phiếu ngân hàng phần lớn xuất phát từ sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu hướng về các cổ phiếu công nghệ tại các nước phát triển. Do chiếm tỷ trọng áp đảo trong các rổ chỉ số, cổ phiếu ngân hàng Việt Nam mặc nhiên chịu áp lực bán khi các quỹ ngoại bị rút vốn.

Chiến lược đầu tư nửa cuối năm 2026

Bước vào nửa cuối năm 2026, ông Võ Văn Huy cho rằng chiến lược khôn ngoan nhất dành cho nhà đầu tư không phải mù quáng đuổi theo kỳ vọng sinh lời bằng lần, mà là bài toán quản trị rủi ro và lựa chọn đúng điểm rơi của dòng tiền.

Ông Đỗ Thanh Tùng khuyến nghị nhà đầu tư nên thiết lập mức lợi nhuận mục tiêu thực tế quanh mốc 12-15% mỗi năm. Trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số và lãi suất tiết kiệm nhích dần lên, việc duy trì tỷ trọng tiền mặt từ 20-30% trong danh mục và tuyệt đối không lạm dụng đòn bẩy tài chính là tấm khiên phòng thủ vững chắc nhất. Sự thận trọng này sẽ giúp dòng vốn cá nhân đứng vững trước các nhịp rung lắc, đồng thời bảo toàn sức mua để chớp thời cơ.

Riêng với nhóm cổ phiếu ngân hàng, ông Bùi Văn Huy cho rằng cơ hội bứt phá đồng loạt trong ngắn hạn rất khó, nhưng sự phân hóa sâu sắc sẽ mang lại phần thưởng cho những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Việc vội vã cắt lỗ cổ phiếu ngân hàng khi định giá P/B đang nằm dưới mức 1 lần là quyết định thiếu tối ưu. Thay vào đó, chiến lược "đãi cát tìm vàng" cần được kích hoạt, tập trung vào các ngân hàng có khả năng huy động vốn giá rẻ, sở hữu tỷ trọng thu nhập ngoài lãi cao và có năng lực xây dựng mô hình tài trợ vốn mới không bị bó hẹp bởi room tín dụng truyền thống. Cuối cùng, chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt đa kênh sẽ giúp nhà đầu tư vừa bảo vệ thành quả, vừa sẵn sàng đón đầu cơ hội bứt phá trong chu kỳ mới.