Cổ phiếu TCB có gì hấp dẫn ?

Cổ phiếu TCB của ngân hàng Techcombank, có mức tăng giá vào loại cao nhất trong tháng này, lên tới 31,2%, chỉ xếp sau cổ phiếu TPB 33,4%.

Catalyst đầu tư TCB

1. NIM cải thiện mạnh mẽ: NIM theo quý tiếp tục xu hướng tăng mạnh kể từ Q3/2020, tăng so với cùng kỳ lên 5,85% do chi phí vốn giảm nhờ tỷ lệ CASA tăng mạnh (+68% so với cùng kỳ) cũng như từ việc giảm lãi suất huy động bình quân. Chúng tôi nhận thấy xu hướng tăng của lợi suất cho vay bình quân từ mảng bán lẻ (chiếm 33,4% tổng tín dụng) và bán buôn (chiếm 37% tổng tín dụng) trong bốn quý vừa qua.Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng tăng mạnh so với cùng kỳ.

TCB cũng tận dụng tỷ lệ LDR cao hơn (79,2%) và tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn cao hơn (34,4%), điều này cũng làm tăng NIM.

2. CASA tiếp tục được thúc đẩy bởi phân khúc bán lẻ: Số dư CASA giảm nhẹ -0,7% so với đầu năm do sự sụt giảm mạnh trong phân khúc CASA doanh nghiệp (-21% so với đầu năm), được bù đắp bởi sự mở rộng mạnh mẽ của CASA bán lẻ, hiện chiếm tỷ trọng 68% trong tổng số CASA.

3. Thu nhập từ phí ròng liên quan đến dịch vụ quản lý tài sản do TCBS và Techcom Capital cung cấp (bao gồm bảo lãnh phát hành và phân phối trái phiếu, môi giới chứng khoán và quản lý quỹ), và phí phân phối trái phiếu tăng 124% so với cùng kỳ lên 250 tỷ đồng. Theo quy định, trái phiếu phát hành theo phương thức phát hành riêng lẻ có thể được phân phối ra công chúng sau một năm. Trong Q1/2020, TCBS lần đầu tiên lọt vào nhóm 10 công ty về thị phần trên sàn HOSE, đứng thứ 8 với 3,6% thị phần về cổ phiếu và chứng chỉ quỹ.

4. Chất lượng tài sản vượt trội: PPOP tăng trưởng mạnh (+64% so với cùng kỳ) giúp TCB có khả năng trích lập dự phòng nhiều hơn cho các khoản cho vay có vấn đề (+10,2% so với cùng kỳ). Tỷ lệ nợ xấu tiếp tục giảm xuống 0,37%, mức thấp nhất trong lịch sử của TCB và trong số ngân hàng mà chúng tôi nghiên cứu. Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu tăng lên đến 219%.

Hệ số CAR ở mức 15,8%, trong đó vốn cấp 1 là 97,5%. Con số này cao hơn nhiều so với mức tối thiểu là 8,00%.

Năm 2021, TCB dự kiến nhu cầu tín dụng từ phân khúc bán lẻ sẽ phục hồi, đặc biệt là cho vay mua nhà và ô tô. Chi phí vốn dự kiến sẽ giảm hơn nữa do môi trường lãi suất thấp trong thời gian dài, cũng như số dư CASA gia tăng. Tuy nhiên, NIM được dự báo sẽ đi ngang do áp lực cạnh tranh đối với cả tiền gửi và cho vay.

Tỷ lệ CIR và tỷ lệ nợ xấu dự kiến sẽ tăng do đầu tư vào số hóa, cũng như tỷ lệ nợ xấu mới hình thành.

Ước tính lợi nhuận trước thuế năm nay TCB đạt được 20,7 nghìn tỷ đồng (upside 30%). Book value per share trong Quý 1 TCB đạt 21,247đ - ước tính cả năm đạt ~25,000đ. Admin duy trì quan điểm TCB sẽ chinh phục 60,000 và 70,000đ trong thời gian tới.

Trước đó, Techcombank và Masan dự kiến phát hành lần lượt hơn 6 triệu và 5,8 triệu cổ phiếu ESOP giá 10.000 đồng.

Ngân hàng Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, TCB) và Tập đoàn Masan (MSN) vừa thông báo kế hoạch phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP). Mục tiêu nhằm ghi nhận đóng góp của người lao động cho công ty, các công ty con, công ty liên kết trong năm qua.

Trong đó, Techcombank dự kiến phát hành hơn 700.000 cổ phiếu cho người lao động nước ngoài và hơn 5,3 triệu cổ phiếu cho người lao động Việt Nam. Tổng số lượng phát hành hơn 6 triệu cổ phiếu, tương đương 0,17% tổng số cổ phần đang lưu hành. Giá chào bán dự kiến là 10.000 đồng mỗi cổ phiếu.

Tập đoàn Masan (MSN) cũng thông báo phát hành hơn 5,8 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương gần 0,5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) với mức giá 10.000 đồng. Thời gian thực hiện dự kiến từ 27/5 đến 8/6.

Cổ phiếu trong đợt chào bán của Techcombank và Masan đều bị hạn chế chuyển nhượng trong một năm kể từ ngày chào bán. So với giá thị trường, mức giá cổ phiếu ESOP đều thấp hơn đáng kể.

Cổ phiếu TCB hiện giao dịch ở mức 53.000 đồng, còn mã MSN có thị giá trên 112.000 đồng. So với mức này, giá chào bán cổ phiếu ESOP của Techcombank chỉ bằng 19% thị giá, còn Masan chỉ bằng 9%.