Cổ phiếu TAR được Mirae Asset khuyến nghị mua với kỳ vọng tăng 35%

Chứng khoán Mirae Asset mới đây có báo cáo cập nhật về cổ phiếu TAR của CTCP Nông nghiệp Công nghệ cao Trung An

Cơ hội xuất khẩu gạo

- TAR hoạt động chính trong lĩnh vực chế biến, kinh doanh, và xuất khẩu gạo. Trong đó, tiêu thụ gạo nội địa và xuất khẩu chiếm tỷ trọng lần lượt là 85,6% và 14,4% doanh thu năm 2022. TAR sở hữu thương hiệu gạo Trung An, và 6 nhà máy chế biến gạo cung cấp khoảng 360.000 tấn gạo/ năm. Thị trường xuất khẩu chính: Hàn Quốc, Trung Quốc, và EU.

- Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, TAR ghi nhận doanh thu thuần và lãi gộp đạt 2513 tỷ đồng và 132 tỷ đồng, lần lượt tăng 46% và giảm 23% so với cùng kỳ (SVCK). Điều này do giá vốn bán hàng tăng khiến cho lợi nhuận gộp bị thu hẹp. LNST chỉ ghi nhận 606 triệu đồng do chi phí tài chính tăng mạnh lên tới 65 tỷ đồng tăng 62% (SVCK).

- Theo Tổng cục Hải Quan, 6 tháng đầu năm 2023 xuất khẩu gạo Việt Nam đạt 4,24 triệu tấn, trị giá 2,25 tỷ USD tăng mạnh lần lượt 21,3% và 32,2% cùng kỳ. Đây là kết quả xuất khẩu 6 tháng đầu năm cao nhất ngành gạo trong 13 năm. Ngoài ra, giá gạo xuất khẩu 6 tháng đầu năm bình quân đạt 533 USD/tấn tăng 9% cùng kỳ. Trong tháng 6, giá gạo xuất khẩu bình quân đạt 551 USD/ tấn, tăng 13% cùng kỳ, cũng là mức tăng cao nhất trong vòng 2 năm qua do: 1) Ấn Độ ban hành lệnh cấm xuất khẩu gạo khiến nguồn cung gạo giá rẻ bị hạn chế; 2) Hiện tượng El Nino ảnh hướng đến nguồn cung gạo đồng thời các quốc gia Đông Nam Á cũng tăng cường nhập khẩu dự trữ gạo.

- Triển vọng xuất khẩu: TAR đã giao xong đơn hàng 11.347 tấn gạo sang Hàn Quốc, và vừa chốt được đơn hàng 16.667 tấn gạo với giá 674 USD/ tấn sẽ được giao trong tháng 7/2023. Đây là mức giá cao so với các nước trong khu vực. Đây cũng là năm thứ 3 liên tiếp TAR thắng gói thầu xuất khẩu gạo sang thị trường khó tính như Hàn Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc khi mở cửa trở lại đã tăng cường nhập khẩu gạo từ Việt Nam tăng 67,3% cùng kỳ 2022, Trung Quốc là thị trường xuất khẩu gạo lớn thứ 2 của TAR, do đó kỳ vọng doanh thu xuất khẩu gạo của TAR sẽ tăng trưởng mạnh.

- Dự phóng và định giá: Năm 2023, chúng tôi dự phóng doanh thu TAR đạt 4.487 tỷ đồng tăng 18,1% so với cùng kỳ, LNST đạt 64,8 tỷ đồng giảm 13,9% so với cùng kỳ. Trong đó, chi phí tài chính lên đến 117 tỷ đồng tăng 26,8% so với cùng kỳ do chi phí lãi vay tăng cao.

- Chúng tôi ước tính EPS forward 2023 đạt 761 đồng/cp, tương ứng mức P/E forward ở mức 24,2 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho TAR: 1) Triển vọng xuất khẩu nửa cuối năm tích cực nhờ thiếu hụt nguồn cung; 2) Hưởng lợi từ việc giá gạo tăng; 3) Kỳ vọng hoạt động kinh doanh cải thiện từ năm 2024.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT

TAR giá đang tích cực trong xu hướng tăng, những phiên gần đây có xuất hiện điều chỉnh nhưng vẫn bật tăng mạnh mẽ khi chạm về vùng hỗ trợ 17,000.

Kỳ vọng cổ phiếu sẽ tiến về vùng giá 23,000-24,000 và xa hơn ở mốc quanh 26,000. Điểm cắt lỗ khi giá đóng cửa dưới mốc 16,800.