Cổ phiếu tăng kích hoạt trái phiếu chuyển đổi

Cổ phiếu tăng giá nên nhiều nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi thực hiện quyền đổi sang cổ phiếu

Trái chủ của SSI và TCH lãi lớn

Quỹ En Fund L.P vừa sở hữu gần 46,9 triệu cổ phiếu SSI của Công ty Chứng khoán SSI, tương đương 7,21% vốn điều lệ. En Fund L.P trở thành cổ đông lớn tại SSI trong “phút mốt” từ tỷ lệ sở hữu 0% trước đó là do thực hiện quyền chuyển đổi 1.150 tỷ đồng trái phiếu, với giá chuyển đổi 24.541 đồng/cổ phiếu.

Trong khi đó, thị giá cổ phiếu SSI gần đây dao động quanh mức 33.000 đồng/cổ phiếu. Tính riêng mức chênh lệch giữa thị giá ngày 23/3/2021 là 32.900 đồng/cổ phiếu và giá chuyển đổi, En Fund L.P lãi 391,7 tỷ đồng, tương đương 34,1% sau 3 năm nắm giữ (trái phiếu phát hành ngày 9/2/2018, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 4%/năm, nhận lãi 6 tháng 1 lần).

Tương tự, Công ty cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy đã phát hành gần 21,2 triệu cổ phiếu (tương đương 5,5% vốn điều lệ), trong đó gần 10,2 triệu cổ phiếu cho Shinhan-Core trend Global Fund và gần 11 triệu cổ phiếu cho Shinhan Bank Co., Ltd, theo yêu cầu chuyển đổi 350.302 trái phiếu trong tổng số 598.808 trái phiếu có mệnh giá 1 triệu đồng/trái phiếu sở hữu từ tháng 3/2019 của hai tổ chức này.

So sánh giữa giá chuyển đổi 16.550 đồng/cổ phiếu và thị giá cổ phiếu TCH ngày 23/3/2021 là 22.650 đồng/cổ phiếu, hai trái chủ sau khi chuyển đổi đợt 1 sang cổ phiếu đạt mức lãi 129,1 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận 36,8% trong 2 năm.

Trái phiếu chuyển đổi có lãi suất thấp hơn lãi suất trái phiếu thông thường vì có quyền chuyển đổi sang cổ phiếu. Tận dụng đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu tăng cao, các trái chủ đã thực hiện quyền chuyển đổi, giúp giá trị khoản đầu tư tăng lên và có thể hiện thực hóa lợi nhuận thông qua bán cổ phiếu trên sàn, vốn có tính thanh khoản cao.

Trước đó, Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) thông qua nghị quyết về việc phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi quốc tế. Trong đó, NVL sẽ phát hành thêm 4,175 triệu cổ phiếu thực hiện chuyển đổi 55 trái phiếu, tương đương 250,5 tỷ đồng, giá chuyển đổi là 60.000 đồng/cổ phiếu. Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu NVL đang được giao dịch quanh mức 80.000 đồng/cổ phiếu.

Trong năm 2020, Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) đã tiến hành 6 đợt chuyển đổi trái phiếu với tổng mệnh giá 1.072,8 tỷ đồng, số lượng cổ phiếu được chuyển đổi là 97,5 triệu đơn vị.

Nhiều doanh nghiệp còn trái phiếu chuyển đổi

Tính tới 31/12/2020, báo cáo tài chính của nhiều doanh nghiệp niêm yết ghi nhận thông tin về việc đã phát hành trái phiếu chuyển đổi và số lượng trái phiếu còn lại chưa được chuyển đổi.

Với mặt bằng giá cổ phiếu ở mức cao, không ít doanh nghiệp lên kế hoạch phát hành cổ phiếu huy động vốn và trái chủ sở hữu trái phiếu chuyển đổi có động thái thực hiện quyền chuyển thành cổ phiếu.

Chẳng hạn, CII còn gần 393,9 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi (trái phiếu CII_C_Bond2020), lãi suất 11%/năm. Tỷ lệ chuyển đổi phụ thuộc vào thời điểm trái chủ thực hiện chuyển đổi nên được CII ghi nhận như trái phiếu thường (doanh nghiệp không công bố giá chuyển đổi cụ thể tại thời điểm phát hành). Nhà đầu tư được quyền chọn số lượng trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu tổng cộng 10 đợt, mỗi đợt cách nhau 6 tháng.

Công ty cổ phần Tập đoàn Đất Xanh (DXG) ghi nhận 234 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, lãi suất 7%/năm, giá chuyển đổi là 29.228 đồng/cổ phiếu, trái chủ là Công ty Korea Investment & Security Co., Ltd. Hiện cổ phiếu DXG đang được giao dịch quanh mức 24.000 đồng/cổ phiếu.

Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long (DCL) có 20 triệu USD trái phiếu chuyển đổi phát hành cho Rhinos VietNam Convertible Bond Private Investment Fund No.3 từ tháng 2/2018, kỳ hạn 5 năm, giá chuyển đổi là 25.000 đồng/cổ phiếu. Thị giá cổ phiếu DCL đang cao hơn mức giá này.

Công ty cổ phần Đầu tư Apax Holdings (IBC) có 207 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, kỳ hạn 5 năm, lãi suất 5%/năm, phát hành tháng 6/2018. Trái chủ có quyền chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ khối lượng trái phiếu sang cổ phiếu. Giá chuyển đổi được xác định theo công thức nhưng không cao hơn giá tham khảo và không thấp hơn giá điều chỉnh. Giá tham khảo là bình quân của 1 tháng giao dịch + 1 tuần giao dịch + 1 ngày giao dịch chia cho 3. Giá điều chỉnh bằng 70% giá tham khảo.

Được biết, ngày 2/10/2019, trái chủ đã thực hiện chuyển đổi 103 tỷ đồng trái phiếu sang hơn 5,1 triệu cổ phiếu, với giá chuyển đổi là 20.066 đồng/cổ phiếu.

Đồ thị VN-Index theo tháng cho thấy, chỉ số đang giao dịch trong vùng 1.160 - 1.200 điểm, đây là vùng đỉnh đạt được trong tháng 4/2018 và trước đó là tháng 3/2007.

Nhiều cổ phiếu trụ, vốn hoá lớn như nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản đang được giao dịch ở vùng giá cao trong nhiều năm, thậm chí các mã VCB, CTG, HPG, HSG, TCB, VPB, GVR, MBB… ở vùng đỉnh mới kể từ khi niêm yết.

Thị trường tăng điểm là động lực lớn để trái chủ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu.

“Trường hợp VN-Index nói chung, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp có trái phiếu chuyển đổi nói riêng tiến lên vùng cao mới, rất có thể sẽ kích hoạt làn sóng chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu để hiện thực hoá lợi nhuận trong đầu tư”, một chuyên gia nhận định.