30/10/2022 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Cổ phiếu quốc dân HPG lỗ - Ngành thép "đi đời"?

Sự suy giảm lợi nhuận của HPG, cũng như nhiều công ty thép khác đang khiến triển vọng ngành này trở nên kém lạc quan.



- Lợi nhuận gộp Quý 3/2022 chỉ rơi vào 1,000 tỷ, sụt mạnh so với cùng kỳ 2021 ở mức 12,000 tỷ. Điều này dẫn đến điểm rơi của biên lợi nhuận Quý 3/2022 chỉ dưới 5%, trong khi cùng kỳ năm ngoái duy trì quanh 20-30%

- Rõ ràng nhất là do nguyên liệu đầu vào tăng mạnh (quặng, than cốc, các chi phí khác) và giá thép xây dựng và HRC đầu ra giảm mạnh. Năm 2021 chủ yếu là câu chuyện xuất khẩu, sang 2022 gặp cả cung - cầu thép thế giới sụt giảm. Biến số đầu ra lẫn đầu vào -> Biên lợi nhuận sụt mạnh. Giá thép tạo đỉnh vào Quý 2/2021, giá cổ phiếu tạo đỉnh vào Quý 3/2021.

- Chi phí tài chính Quý 3/2021 chỉ gần 1,000 tỷ trong khi cùng kỳ năm nay tăng mạnh lên 2,300 tỷ -> Xuất phát từ việc lỗ chênh lệch tỷ giá. HPG là doanh nghiệp có đòn bẩy cao, trong đó bao gồm vốn vay nước ngoài (USD). Trong giai đoạn này, đồng USD tăng mạnh khiến HPG phải trích lập dự phòng rủi ro vấn đề về tỷ giá.

- HPG biên lợi nhuận gộp cao nhất -> Lợi thế cạnh tranh tốt nhất, khả năng tồn tại và vượt qua gia đoạn khó của ngành tốt nhất

- HPG hoàn thiện được chuỗi giá trị từ mua nguyên vật liệu thô sản xuất thành phẩm là HRC

Ở thời điểm hiện tại để nói đây là điểm dừng rơi lợi nhuận của Hòa Phát thì chưa đủ căn cứ. Trường hợp nếu Trung Quốc mở cửa thì giá thép sẽ chỉ đủ hồi phục một nhịp ngắn nhưng để hồi phục mạnh thì phải cần chính phủ bơm tiền + hoạt động xây dựng tăng trở lại.

Tin KQKD kém không hề khó đoán, tin ra khéo lại là tốt cho nhóm thép. Tất nhiên khả năng HPG HSG NKG ra BCTC cũng có áp lực nhất định trong ngắn hạn.