Cổ phiếu ngành xây dựng phá dỡ thành trì thiếu kiên cố

Lợi nhuận 6 tháng đầu năm tươi sáng nhưng hầu như không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, tiến độ giải ngân đầu tư công ì ạch nhưng nhóm cổ phiếu ngành xây dựng vẫn bứt phá trong thời gian gần đây.

Giữa bối cảnh thị trường chứng khoán có nhiều “gập ghềnh” như hiện nay, nhiều cổ phiếu thuộc nhóm ngành xây dựng vẫn có được mức tăng trưởng đáng kể như: HBC của CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình, CTD của CTCP Xây dựng Coteccons, FCN của CTCP Fecon, REE của CTCP Cơ điện lạnh (REE)… đều có mức tăng trung bình khoảng hơn 17%. Thậm chí, một số cái tên cá biệt như BCG của CTCP Bamboo Capital tăng 45%, HTN của CTCP Hưng Thịnh Incons tăng 21%... chỉ trong khoảng hơn 1 tháng trở lại đây.

Đáng chú ý, đà tăng của các cổ phiếu ngành này diễn ra trong bối cảnh hầu hết các doanh nghiệp đều công bố những con số doanh thu và lợi nhuận trong quý II và 6 tháng đầu năm khá tươi sáng, bất chấp ảnh hưởng của dịch bệnh và làn sóng tăng giá nguyên vật liệu.

Có thể kể đến như Xây dựng Hoà Bình, trong nửa đầu năm 2021, công ty ghi nhận doanh thu đạt gần 5.443 tỷ đồng. Sau khi trừ đi các chi phí, công ty báo lãi ròng hơn 73 tỷ đồng, gấp 5,6 lần cùng kỳ năm 2020.

Tại Fecon, công ty ghi nhận kết quả 6 tháng đầu năm với doanh thu thuần đạt 1.341 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 50 tỷ đồng, lần lượt tăng 12% và 39% so với cùng kỳ 2020. Riêng quý II/2021, Fecon báo lãi ròng 35 tỷ đồng, tăng 66% so với quý II/2020.

Cũng có kết quả kinh doanh đáng ghi nhận, trong quý II/2021, Hưng Thịnh Incons đã mang về khoản doanh thu thuần gấp 2,5 lần đạt 1.696 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 83 tỷ đồng, gấp 46 lần cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, công ty ghi nhận 2.855 tỷ đồng doanh thu và 120 tỷ đồng lãi sau thuế, lần lượt tăng 66% và 3,3% so với cùng giai đoạn năm 2020.

Từ những thực tế này cho thấy, sau khi vun đắp cẩn thận nền móng trong quý đầu năm, nhóm các doanh nghiệp ngành xây dựng gần như vẫn giữ vững được “thành trì” trong quý II. Tuy nhiên, sự kiên cố lại đang bị đe dọa khi những con số lợi nhuận khủng kể trên đều không đến từ mảng kinh doanh cốt lõi.

Theo đó, điểm sáng trong bảng cân đối kế toán của Hoà Bình chính là khoản doanh thu đến từ hoạt động tài chính với 65 tỷ đồng, gấp 7,5 lần cùng kỳ, chủ yếu được đóng góp từ việc chuyển nhượng các khoản đầu tư. Khoản doanh thu này đã giúp lợi nhuận quý II của công ty tăng 35 lần so với quý II/2020 đạt 66 tỷ đồng.

Đáng chú ý, Hoà Bình còn đang phải đối mặt với căng thẳng nợ phải trả ghi nhận gần 12.000 tỷ đồng (tính đến cuối tháng 6/2021). Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu hiện ở mức cao 2,83 lần.

Hay như Fecon là nhờ "câu chuyện riêng" đến từ các dự án điện gió mà công ty đang triển khai trong vai trò tổng thầu C.BoP (thiết kế, thi công kết cấu chính và hạ tầng kỹ thuật); Hưng Thịnh Incons là do việc quản lý tốt chi phí giá vốn; Phục Hưng Holdings lãi nhờ tiền gửi ngân hàng…