MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu ngành tôn mạ tiềm năng tối thiểu 15% trong tầm tay!

GDA hiện nắm giữ thị phần tôn mạ số 2 tại thị trường nội địa và thứ 3 tại kênh xuất khẩu. Sản lượng tiêu thụ và quy mô doanh thu, lợi nhuận khá tương đồng so với NKG. Tuy nhiên, vốn hóa của GDA hiện tại đạt 3.268 tỷ đồng trong khi HSG đạt 12.800 tỷ đồng và NKG đạt 5.448 tỷ đồng. Các chỉ số P/E và P/B khác cũng thấp hơn khoảng 20% so với NKG và HSG. Với vị thế tài chính lành mạnh và khả năng duy trì hoạt động kinh doanh với dòng tiền tốt, GDA đang được giao dịch tương đối hấp dẫn so với các doanh

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

- Trong Q3/2024, doanh thu của GDA ước tính đạt 4.945 tỷ đồng (+21% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 99 tỷ đồng (+66% YoY, -42% QoQ). Sự tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ ổn định trong bối cảnh nhu cầu từ thị trường nội địa và xuất khẩu duy trì tích cực. Hiện tại, GDA tập trung sản xuất tôn mạ màu và tôn mạ kẽm với công suất tối đa đạt 850.000 tấn/năm.

- Lợi nhuận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ nhờ nền so sánh thấp của Q3/2023, nhưng lại giảm so với Q2/2024 do:

+ Giá bán tôn mạ xuất khẩu giảm so với Q2/2024.

+ Giá nguyên vật liệu đầu vào (HRC) cao, tích trữ từ Q1 và Q2/2024 khi GDA gia tăng vay nợ để đầu cơ hàng tồn kho.

+ Q3 là mùa tiêu thụ thấp điểm, ảnh hưởng đến sản lượng bán ra.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Ngành tôn mạ khởi sắc nhờ chính sách bảo hộ và nhu cầu toàn cầu phục hồi

- Ngành thép nội địa ghi nhận sự phục hồi tích cực trong Q3/2024. Đối với tôn mạ, doanh nghiệp nội địa từng chịu áp lực lớn từ hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Tuy nhiên, ngày 24/10/2024, Bộ Công Thương đã áp thuế chống bán phá giá từ 2,56–34,27% đối với tôn mạ nhập khẩu từ hai quốc gia này. Đây là động lực quan trọng giúp các doanh nghiệp tôn mạ nội địa, bao gồm GDA, tăng trưởng sản lượng trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ cải thiện nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản tại Việt Nam và thế giới.

+ Mặc dù mức gap lợi nhuận xuất khẩu của các doanh nghiệp Việt Nam tới EU và Mỹ sụt giảm trong Q3.2024 tuy nhiên đã có dấu hiệu tạo đáy và hồi phục tốt sau những thông tin của gói cứu trợ ngành BĐS Trung Quốc. KQKD Q3.2024 chậm lại là bàn đạp cho KQKD các quý tiếp theo phục hồi.

Nhà máy mới mở rộng công suất, hỗ trợ chu kỳ tăng trưởng dài hạn

- GDA dự kiến đầu tư xây dựng nhà máy tôn mạ mới với công suất 1,2 triệu tấn/năm, tổng vốn đầu tư 7.000 tỷ đồng. Nhà máy tập trung sản xuất tôn chất lượng cao phục vụ ngành gia dụng và nội thất, triển khai thành 3 giai đoạn đến năm 2029. GDA được đánh giá nhà máy sẽ hoạt động gần hết công suất chỉ sau 2-3 năm nhờ:

+ Sản phẩm phù hợp với nhu cầu khách hàng xuất khẩu.

+ Mối quan hệ hợp tác lâu năm với các thị trường lớn như Mỹ và EU.

Định giá hấp dẫn so với trung bình ngành

- Hiện tại, GDA đang giao dịch ở mức P/E 9,1 và P/B 0,79, thấp hơn trung bình ngành (P/E 11x và P/B 1,2x). Với triển vọng ngành tôn mạ ngày càng tích cực và chính sách bảo hộ hỗ trợ mạnh mẽ, GDA được đánh giá là một doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh ổn định, khả năng tạo dòng tiền tốt và mức định giá hấp dẫn so với các công ty cùng ngành.

Yếu tố kĩ thuật:

- GDA liên tục tích lũy trên đường MA200 trong gần 19 tuần sau nhịp tăng số 1 kể từ đáy (~68%). Biên độ giá ngày càng siết chặt tại vùng giá quanh 27. Thanh khoản có dấu hiệu tham gia từ dòng tiền lớn trở lại.

KẾT LUẬN

- GDA là lựa chọn đầu tư tiềm năng trong bối cảnh ngành tôn mạ phục hồi, cùng với động lực từ chính sách bảo hộ và mở rộng công suất. Khuyến nghị MUA cổ phiếu GDA vùng giá 26.500-27.000 với giá mục tiêu 33.000 đồng/cp dựa trên kỳ vọng ngành tôn mạ sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm 2025.