Cổ phiếu ngành sơn: Rất ngon và không sợ nóng ?

Nổi bật nhất mà chúng tôi, AWMFund hướng đến trong phân tích đầu tư chính là HPP - Công ty cổ phần Sơn Hải Phòng.

VỀ SẢN PHẨM.

1. Nắm trong tay 50% thị phần sơn Tàu biển trên dải đất hình chữ S, HPP được chuyển giao công nghệ với hãng Chugoku Marine Paints (CMP) của Nhật Bản - 1 trong 3 hãng sơn hàng đầu thế giới trong lĩnh vực này.

2. Các loại sơn chống cháy, phục vụ sản xuất công nghiệp của HPP có chỗ đứng với các bạn hàng lâu năm trong lĩnh vực xăng dầu, tàu thuỷ.

3. Đặc biệt, sơn tấm lợp được các đối tác HSG, HPG tin dùng ... và các bạn cũng đã biết rồi, sản lượng tôn mạ của cả HPG và HSG đều tăng trưởng mạnh từ đầu năm 2021, không khó đoán khi HPP cũng sẽ "ăn nên làm ra" khi "nhờ bóng các quan lớn".

VỀ HOẠT ĐỘNG LINH DOANH

Năm 2020 là năm thứ 2 tiếp đà tăng trưởng của HPP với doanh thu 855 tỷ và LNST 100 tỷ, +21.6% yoy.

Biên gộp cải thiện từ 24% lên 26.4%

Biên ròng từ 10.3% lên 11.7%

ROEA cũng cải thiện mạnh từ 22.6% lên 23.8%.

Điều này cho thấy, việc giữ lại lợi nhuận thêm hàng năm vẫn đem lại hiệu quả sinh lời tốt trong dài hạn.

HPP cũng là một trong những doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt đều "tăm tắp" hàng năm. Chúng ta còn 15% tiền chưa chia của 2020, dự kiến 2021 cũng sẽ tiếp tục 30% tiền, có thể hơn tuỳ KQKD sáng sủa.

VỀ ĐỊNH GIÁ

HPP đang giao dịch với giá 78.300 đồng, tương đương:

- Vốn hoá 627 tỷ đồng, VCSH 420 tỷ. ROE 23.8%. P/B 1.5

- Cơ bản HPP là một case định giá rẻ theo cách nhìn nhận doanh nghiệp của chúng tôi, Price target đưa ra là P/B 2.5x và P/E 10.0x là hợp lý với ngành và lợi suất của 2020.

- Tức vốn hoá Target 1k tỷ, ~125.000 VND/cp. Upside 60%