Cổ phiếu khu công nghiệp: Tiềm năng bứt phá 41% nhờ loạt yếu tố "vàng"

KBC ghi nhận lợi nhuận quý I/2025 tăng mạnh nhờ bàn giao đất tại cụm công nghiệp Hưng Yên, đồng thời sở hữu quỹ đất lớn và nhiều dự án chiến lược giúp tiềm năng tăng giá cổ phiếu lên tới 41% trong trung – dài hạn.

Sở hữu quỹ đất “để dành” và nền tảng kinh doanh đang thoát đáy, cổ phiếu doanh nghiệp này nổi lên như một ứng viên sáng giá cho làn sóng định giá lại trong giai đoạn tái cấu trúc thị trường.

Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) ghi nhận quý I/2025 tăng trưởng đột phá nhờ bàn giao 95 ha đất tại cụm công nghiệp Hưng Yên – nhân tố chủ lực giúp doanh thu vọt lên hơn 3.117 tỷ đồng, tăng gần 20 lần so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 783 tỷ đồng, gấp ba quý liền trước.

Phần lớn doanh thu đến từ mảng cho thuê đất KCN, chiếm tới 80%, dù giá thuê tại Hưng Yên ở mức thấp (105 USD/m²/chu kỳ). Tuy vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức khả quan 40%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt trong triển khai hạ tầng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn thu về 412 tỷ đồng từ dự án nhà ở xã hội thị trấn Nếnh và 45 tỷ đồng lợi nhuận từ công ty liên kết.

Dưới kịch bản thận trọng, Chứng khoán Rồng Việt dự phóng năm 2025, KBC có thể đạt gần 6.000 tỷ đồng doanh thu – tăng 115% và lợi nhuận sau thuế lên 1.466 tỷ đồng, tăng mạnh 244%. Trong đó, quý II/2025 được xem là “điểm lặng” ngắn hạn khi doanh thu có thể suy giảm do chưa kịp hạch toán hợp đồng lớn với các đối tác chiến lược. Tuy nhiên, biên lợi nhuận mảng KCN dự kiến tăng lên 74%, cho thấy xu hướng cải thiện về chất lượng dòng tiền.

Triển vọng tăng trưởng tích cực sẽ rõ nét hơn nếu KBC có thể ký và ghi nhận sớm hợp đồng với Goertek tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh – yếu tố có thể giúp doanh thu quý II bứt lên hơn 1.300 tỷ đồng chỉ riêng từ cho thuê đất.

Về dài hạn, KBC tiếp tục nắm lợi thế quỹ đất quy hoạch quy mô lớn (2.000 ha) tại các khu vực phát triển trọng điểm phía Bắc và Nam. Nhiều dự án như Tràng Duệ 3, Kim Thành 2, Quế Võ mở rộng 2 đã hoàn tất thủ tục pháp lý và chuẩn bị triển khai từ 2026–2027. Đồng thời, dự án đô thị Tràng Cát – trọng điểm chiến lược của KBC tại Hải Phòng – cũng đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính hơn 7.000 tỷ đồng, mở đường cho giai đoạn triển khai và ghi nhận doanh thu sớm nhất từ năm 2026.

Theo định giá của Rồng Việt dựa trên phương pháp P/B, cổ phiếu KBC được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 34.600 đồng/cp, tương ứng tiềm năng sinh lời 41%. Dù đang được giao dịch với P/B dự phóng 2025 ở mức 1,35 lần – cao hơn trung bình 10 năm – nhưng vẫn được chiết khấu khoảng 10% do những rủi ro vĩ mô chưa rõ ràng, đặc biệt là chính sách thuế quan.