Cổ phiếu HAG có trở lại mốc 10.000 đồng/cp khi giá heo đang tăng trở lại?

Định hướng trở thành tập đoàn hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp. HAG từng được biết đến là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất niêm yết trên TTCK Việt Nam. Trải qua nhiều biến cố, năm 2021 - 2022 HAG đã thực hiện tái cấu trúc toàn diện nhằm mục đích giảm nợ vay, chọn lọc, tinh gọn nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh. Đến nay công ty định hướng tập trung vào lĩnh vực nông nghiệp, với diện tích cây ăn trái cuối năm 2022 vào khoảng 7.000 ha và dự kiến mở rộng lên 10.000 ha, HAG đặt mục tiêu trở thành doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp.

Chuối hiện là sản phẩm chủ lực. Sau khi thực hiện tái cấu trúc công ty đã chọn chuối làm sản phẩm nông nghiệp chủ lực cho giai đoạn hiện nay. Cuối năm 2022 diện tích trồng chuối chiếm tỷ trọng hầu hết trong 7.000 ha diện tích trồng cây ăn trái, ngoài ra HAG còn trồng thêm sầu riêng với diện tích gần 1.000 ha và dự kiến có 300 ha sẽ bắt đầu thu hoạch trong năm 2023 với doanh thu kỳ vọng đạt 2 tỷ/ ha. Năm 2022, doanh thu từ chuối chiếm 42% doanh thu thuần và đóng góp hơn 600 tỷ đồng lãi gộp.

Ra mắt Thương hiệu “heo ăn chuối” trụ cột tiếp theo trong chiến lược phát triển. Trong tháng 3/2022, HAG đã chính thức cho ra mắt sản phẩm thịt heo ăn chuối thương hiệu Bapi Food. Tạo được hình ảnh “thịt sạch” sản phẩm thịt heo đã nhanh chóng trở thành trụ cột trong hoạt động kinh doanh của HAG khi đóng góp 33% doanh thu thuần và 450 tỷ đồng lãi gộp, bằng 2/3 mức lãi gộp của chuối. Giá heo hơi năm 2022 dao động quanh mốc 55.000 – 65.000 đ/kg và HAG bắt đầu triển khai mạnh từ cuối tháng 3.

Kỳ vọng hoàn thành vượt mức kế hoạch năm 2023. Tập trung vào 2 sản phẩm chuối và thịt heo, năm 2023, HAG lên kế hoạch 5.120 tỷ đồng doanh thu và 1.130 tỷ đồng LNST, tính đến tháng 5/2023 công ty cho biết doanh thu lũy kế đạt 3.015 tỷ đồng và 421,7 tỷ đồng LNST. So với kế hoach năm, công ty đã hoàn thành 58,7% doanh thu và 37,2% LNST. Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của HAG sẽ khả quan hơn từ tháng 6 trở đi khi giá heo hơi vượt mốc 60.000 đ/kg. Theo đó HAG có thể ghi nhận mức LNST nằm 2023 đạt 1.330 tỷ đồng, hoàn thành 118% kế hoạch LNST.

Rủi ro nợ vay. Theo bảng cân đối kế toán vào 31/03/2023, HAG đang nợ hơn 8.100 tỷ đồng nợ vay, trong khi đó công ty cũng có khoản cho vay các bên liên quan với giá trị trên 6.700 tỷ đồng, HAG đang có kế hoạch chuyển các khoản vay này thành vốn góp để gia tăng quỹ đất nông nghiệp. Năm 2022, lãi từ hoạt động cho vay của HAG đạt 225 tỷ đồng do đó nếu hoàn thành việc chuyển nợ thành vốn góp, HAG sẽ mất đi khoản lãi này và chịu áp lãi vay lớn.

Định giá: Kỳ vọng EPS năm 2023 đạt 1.434 đ/cp, mức P/E mục tiêu là 7 lần, chúng tôi khuyến nghị mức giá mục tiêu của HAG là 10.000 đ/cp.