Cổ phiếu chứng khoán và kì vọng bứt phá

Ngành chứng khoán trong giai đoạn này có những gì đáng để đầu tư? Hãy cùng chúng tôi phân tích về những kỳ vọng bứt phá của ngành này.

KQKD phụ thuộc vào biến động của thị trường chứng khoán

Cơ cấu doanh thu của công ty chứng khoán. Hoạt động kinh doanh của CTCK đến từ 3 mảng chủ yếu là môi giới, Cho vay margin và dự doanh.

Mảng môi giới hưởng lợi khi thanh khoản thị trường đang cải thiện. Trong tháng 9, GTGD khớp lệnh của thị trường đạt 6.515 tỷ, tăng 32.8% so với tháng trước và đã vượt qua mức đỉnh 2 năm của tháng 6. Sự gia tăng của thanh khoản sẽ giúp thúc đẩy doanh thu môi giới của các CTCK.

Tuy nhiên trong bối cảnh cạnh tranh giữa các CTCK đang ở mức cao và mức sàn phí giao dịch 0,15% đã bị gỡ bỏ từ ngày 15/2 theo thông tư 128 của Bộ Tài Chính, mảng môi giới hiện không còn là mảng kinh doanh màu mỡ của CTCK.

Cho vay margin là mảng có hiệu quả cao khi đạt biên lãi gộp lên tới 60%. Mảng này của cTCK phụ thuộc vào dư nợ margin trên thị trường. Sau khi sụt giảm mạnh trong Q1, dư nợ margin đã tăng mạnh lên 55,8 nghìn tỷ trong Q2.20. Trong bối cảnh lãi suất đang có xu hướng giảm, các CTCK có thể tận dụng nguồn vốn giá rẻ để đẩy mạnh hoạt động cho vay khi thị trường có những chuyển biến tích cực.

TTCK tăng điểm thúc đẩy lợi nhuận tự doanh. Từ 2017, tự doanh CTCK gồm 2 loại tài sản FVPTL, trong đó FVTPL sẽ được hạch toán theo giá thị trường, do đó lợi nhuận mảng tự doanh của CTCK sẽ biến động theo giá cổ phiếu đang nắm giữ. Hay nói cách khác là phụ thuộc vào biến động của thị trường chung. Trong Q2.2020, VNndex tăng tới hơn 24,5% giúp cho mảng tự doanh của các CTCK đều bứt phá mạnh mẽ. Tính chung toàn thị trường các CTCK, mảng tự doanh ghi nhận lãi gộp 2.608 tỷ đồng (chiếm tới 59.9% lãi gộp) so với mức lỗ 579 tỷ trong Q1.20. VNindex kết thúc phiên 30/9 với điểm số 9.7% so với cuối Q2 và dự báo có thể tiến xa hơn trong năm 2021 sẽ tiếp tục là yếu tố thúc đẩy mảng tự doanh của khối CTCK.

Giá cổ phiếu có mối tương quan chặt chẽ với VNIndex

Sự biến động của thị trường chứng khoán sẽ là cơ sở để dự báo về KQKD của nhóm này, do đó biến đông giá của các cổ phiếu chứng khoán dường như có sự tương quan chắt chẽ với chỉ số VNIndex. Điều này thể hiện rõ trên biểu đồ tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu chứng khoán (Tính trung bình của 4 cổ phiếu đầu ngành là HCM, SSI, VND, VCI) so với VNIndex.

Triển vọng TTCK chứng khoán năm 2021 khá tích cực

Kinh tế hồi phục trở lại. Năm 2020 thực sự là một năm khó khăn không chỉ riêng đối với kinh tế Việt Nam và còn cả thể giới trước sự bùng phát của dịch bệnh Covid-19. Ở thời điểm hiện tại, dịch bệnh vẫn đang có dấu hiệu lan rộng ở nhiều nước trên thế giới khi số ca nhiễm ghi nhân lên tới gần 30 triệu người. tuy nhiên Việt Nam đang làm tốt hơn phần còn lại của thế giới khi đã 32 ngày không có ca nhiễm mới sau làn song COvid-19 thứ bùng phát tại đà Nẵng. Kiểm soát tốt dịch bệnh đã tạo tiền đề cho nền kinh tế trong nước nhanh chóng hồi phục trở lại. Theo tổng tục thống kê, tăng trưởng GDP Q3 của Việt Nam hồi phục lên mức 2.62% và dự báo có thể mức tăng trưởng dương 2% trong năm 2020. Tốc độ tăng trưởng GDP năm 2021 sẽ hồi phục mạnh mẽ trở lại khi dự báo đạt 8.1% theo HSBC

Lãi suất thấp thúc đẩy dòng tiền đẩy mạnh đầu tư vào chứng khoán. Nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước nhanh chóng hồi phục sau đại dịch, NHNN liên tục giảm lãi suất điều hành. Ngày 30/9, NHNN tiếp tục giảm lần thứ 3 trong năm. Theo đó, NHNN quyết định giảm lãi suất tái cấp vốn từ 4,5% xuống còn 4%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 3% xuống 2,5%/năm. Trong bối cảnh lạm phát T9 đã giảm xuống dưới 4% và dự báo duy trì ở mức thấp, mức lãi suất thấp có thể sẽ được giữ trong thời gian dài. Đây là tín hiệu tích cực đối với thị trường chứng khoán.

Luật chứng khoán sửa đổi có hiệu lực tạo cơ hội đưa Việt Nam nâng hạng thị trường trong đợt cơ cấu T9.2021. TTCK đã được FTSE cho vào danh sách theo dõi nâng hạng từ T3/2018,, tuy nhiên vẫn chưa thể được nâng hạng do chưa thỏa mãn các tiêu chí về lưu ký, thanh toán bù trừ, sử hữu nước ngoài. Luật chứng khoán (sửa đổi) có hiệu lực từ đầu năm 2021 tạo cơ sở, nền tảng pháp lý cho giai đoạn phát triển mới của TTCK sẽ giúp giải quyết các vấn đề tồn đọng trên, tạo điều kiện giúp TTCK Việt Nam có thể được nâng hàng trong đợt đánh giá năm 2021.

Như vậy trong bối cảnh TTCK được dự báo sẽ duy trì diễn biến tích cực cuối năm 2020 và có thể kéo dài sang năm 2021, cổ phiếu Chứng khoán sẽ là một nhóm đáng được lưu ý ở thời điểm hiện tại.