Cổ phiếu BAF: Kỳ vọng bùng nổ nửa cuối 2024

Cổ phiếu BAF gần đây đang có những nhịp vận động giá rất tích cực, đi kèm với đó là những thông tin tốt đang xuất hiện nhiều hơn.

1. Về BCTC:

- Tiền mặt: Tăng 700 tỷ lên mức 800 tỷ. Là phần tiền BAF thu được từ KH của mình khi phải thu của DN này giảm tương đương 700 tỷ --> giúp DN cải thiện nhiều chỉ số tài chính, đồng thời đủ tiềm lực tài chính để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán nợ vay ngắn hạn (835 tỷ).

- Hàng tồn kho: 1,9 nghìn tỷ, cao nhất trong vòng 8 quý trở lại đây. Phần lớn đang được ghi nhận dưới dạng chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang. --> Đang đẩy mạnh HTK để đón đầu xu hướng phục hồi của nền kinh tế.

- Tài sản dở dang dài hạn: 1 nghìn tỷ, đang tăng rất mạnh trong 8 quý gần nhất. Trong đó nổi bật có 3 dự án dự kiến sẽ đi vào hoạt động Q3,Q4/2024 bao gồm: Dự án Hải Đăng, dự án Tâm hưng, dự án Tân Châu --> Tăng sản lượng sản xuất, từ đó tăng quy mô về doanh thu và lợi nhuận (tương tự case HPG).

- Nợ phải trả: 2 nghìn tỷ, gấp 2.6 lần vốn chủ sở hữu --> tỷ lệ đòn bẫy rất cao. Thậm chí nợ còn được dồn nhiều sang ngắn hạn, gây áp lực lớn lên biên lợi nhuận của DN (chi phí lãi vay cao).

2. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận 1,2 nghìn tỷ (-25% svck) và LNST ghi nhận 35 tỷ (+191% svck). So với quý trước thì KQKD quý này giảm mạnh, chủ yếu do chi phí phát sinh trong kỳ tăng cao. Trong đó chi phí lãi vay đang có xu hướng tăng mạnh nhất --> tác hại của việc đẩy mạnh vay nợ.

- Biên lợi nhuận gộp đang có xu hướng tăng trưởng. Đây là kết quả của sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu của DN này từ mảng nông sản sang mảng chăn nuôi heo. Mảng nông sản có biên lợi nhuận gộp thấp (2,3%), trong khi mảng chăn nuôi heo có mức biên lợi nhuận gộp cao hơn (>20%).

- Kế hoạch kinh doanh: Lũy kế Q2/2024 đã hoàn thành được 50% kế hoạch kinh doanh. Với việc các dự án mới đi vào hoạt động + giá heo đang tăng cao sẽ là yếu tố hỗ trợ cho BAF hoàn thành được kế hoạch kinh doanh trong năm nay.

3. Kỳ vọng gì đang tác động lên giá CP BAF?

3.1 Về KQKD: Tăng trưởng lên mức nền mới nhờ các dự án mới + biên lợi nhuận được cải thiện

3.2 Về chính sách: Hưởng lợi từ Luật chăn nuôi mới, áp dụng 1/1/2025.

4. Chiến lược hành động: