Có nên đầu tư PNJ, BWE và IDI?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị khả quan PNJ trên cơ sở chiếm lĩnh thị phần, cải thiện biên lợi nhuận gộp; tăng tỷ trọng BWE nhờ thúc đẩy tăng trưởng thông qua M&A; mua IDI với động lực tăng trưởng dài hạn đến từ thị trường Trung Quốc.

PNJ: Khả quan với giá mục tiêu 114,400 đồng/cp

CTCK VNDIRECT duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận với giá mục tiêu 114,400 đồng/cp. Động lực tăng giá đến từ việc mở rộng cửa hàng và tệp khách hàng mới.

Theo đó, số lượng cửa hàng của PNJ được kỳ vọng tăng 8.7% và 6.9% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2024-2025. Mục tiêu tăng trưởng doanh số bán hàng/cửa hàng duy trì mức 2% theo xu hướng tăng trưởng của tầng lớp trung lưu và cao cấp.

Giai đoạn 2024-2025, VNDIRECT dự phóng doanh thu bán lẻ của PNJ tăng 11.4% và 9.3% so với cùng kỳ; doanh thu vàng 24K ước tính tăng 12.1% và 1.7% so với cùng kỳ trong bối cảnh nhu cầu giao dịch vàng ngày càng tăng.

VNDIRECT cũng cho rằng tệp khách hàng mới của PNJ cũng nhắm đến phân khúc sản phẩm trang sức tầm trung, từ đó hỗ trợ tăng trưởng biên lãi gộp năm 2024. Cụ thể, biên lãi gộp của PNJ được kỳ vọng tăng 0.2 điểm và 0.4 điểm % so với cùng kỳ trong giai đoạn 2024-2025.

Dù triển khai nhiều chương trình tiếp thị PNJ vẫn sẽ quản lý tốt chi phí với tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu vẫn ổn định ở mức 10%-11%. Trong năm 2024, VNDIRECT dự phóng lãi ròng PNJ tăng 10.8% so với cùng kỳ và tiếp tục tăng 9.4% lên 2,390 tỷ đồng (~97.5 triệu USD) vào năm 2025.

Dự phóng kết quả kinh doanh PNJ 2026 đoạn 2024-2026

Mặt khác, PNJ đang giao dịch ở mức P/E 16.9 lần - vẫn thấp hơn mức trung bình các doanh nghiệp cùng ngành là 19 lần mặc dù doanh nghiệp có ROE và mức tăng trưởng lãi ròng cao hơn. Mức định giá này khá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và vị thế dẫn đầu của công ty trên thị trường trang sức Việt Nam.

BWE: Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 50,600 đồng/cp

CTCK Mirae Asset (Việt Nam) khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu BWE của CTCP - Tổng công ty nước - môi trường Bình Dương với giá mục tiêu 50,600 đồng/cp với kỳ vọng M&A là động lực cho tăng trưởng.

Trước đó, năm 2023 BWE đã hoàn tất 14 thương vụ với tổng giá trị đầu tư khoảng 1,350 tỷ đồng. Hoạt động M&A này nhắm đến các các doanh nghiệp có thị phần lớn tại các khu vực trọng điểm có tốc độ đô thị hóa cao. Sau M&A, BWE đã tăng công suất lên 930,000 m3/ngày đêm, tăng 12.4% so với cùng kỳ trong 2023.

Theo Mirae Asset, mua lại BWE Long An dự kiến sẽ đóng góp trung bình 180 tỷ đồng doanh thu và 35 tỷ đồng vào lợi nhuận ròng của BWE trong giai đoạn 2024-2025, sau đó, dự phóng duy trì mức tăng 10%/năm khi hoàn thành việc tăng gấp đôi công suất nhà máy nước Nhị Thành lên 120,000 m3 /ngày. Ngoài ra, các công ty liên kết dự phóng mang lại nguồn thu nhập liên doanh liên kết gấp đôi, ở mức 40 tỷ đồng/năm.

Trong năm 2024, doanh thu BWE dự kiến tăng 7.1% so với cùng kỳ lên 3,776 tỷ đồng và lãi ròng ước phục hồi trở lại mức 757 tỷ đồng, tăng 12.3%. Nhìn chung, tăng trưởng doanh thu và lãi ròng BWE trong giai đoạn 2024-2028 dự phóng duy trì ổn định ở mức 6.6% và 15.6% mỗi năm.

Dự phóng kết quả kinh doanh BWE giai đoạn 2024-2026

Lưu ý rằng kết quả kinh doanh thực tế của BWE trong năm 2024 có thể không đạt dự báo do vấn đề lỗ tỷ giá. Năm 2023, Công ty ghi nhận lỗ ròng tỷ giá 26.3 tỷ đồng.

Mua cổ phiếu IDI với giá mục tiêu 14,600 đồng/cp

CTCK FPT (FPTS) khuyến nghị mua cổ phiếu IDI của CTCP Đầu tư và Phát triển Đa Quốc Gia - IDI với giá mục tiêu 14,600 đồng/cp trên cơ sở kết quả kinh doanh năm 2024 của IDI được kỳ vọng phục hồi tích cực.

Nguồn: FPTS

Theo đó, doanh thu thuần và lãi sau thuế công ty mẹ IDI dự phóng đạt 8,064 tỷ đồng và 285 tỷ đồng, lần lượt tăng 12% và 394% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi mạnh mẽ nhu cầu cá tra tại 2 thị trường chủ lực là Trung Quốc và Mexico từ nửa cuối năm 2024, kết hợp với bối cảnh nguồn cung cá tra toàn ngành thắt chặt sẽ hỗ trợ giá xuất khẩu phục tại hai thị trường này.

So với Trung Quốc, FPTS kỳ vọng nhu cầu tại Mexico phục hồi sớm hơn 1 quý do các nhà nhập khẩu Mexico đang bước vào chu kỳ tích trữ mới khi hàng tồn kho đã giảm về mức thấp từ cuối năm 2023. Đồng thời, giá xuất khẩu cá tra sang Mexico có dấu hiệu tạo đáy từ tháng 12/2023 củng cố nhận định về sự phục hồi rõ nét nhu cầu cá tra tại Mexico từ quý 2/2024.

Dù vậy, triển vọng xuất khẩu dài hạn sang thị trường chủ lực vẫn là Trung Quốc (chiếm 18% tổng doanh thu) nhờ nhu cầu thủy sản dự báo tăng. Theo FAO, nhu cầu thủy sản đầu người tại Trung Quốc dự báo tăng 1.27%/năm trong giai đoạn 2021-2032, đạt 46kg/năm vào năm 2032 nhờ thu nhập người dân cải thiện.

FPTS đánh giá tích cực xu hướng này do mức tiêu thụ thủy sản của người dân Trung Quốc thấp hơn đáng kể so với các vùng thu nhập cao tại nước này như Macao và Hồng Kong. Do đó, đây sẽ là điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp có thị phần xuất khẩu lớn thứ 2 sang thị trường này là IDI mở rộng xuất khẩu trong dài hạn.

Khuyến nghị mua bán cổ phiếu của các công ty chứng khoán được trích dẫn lại có giá trị như một nguồn thông tin để nhà đầu tư tham khảo cho các quyết định đầu tư. Các khuyến nghị này có thể có những xung đột lợi ích với nhà đầu tư.