Cơ hội nào cho cổ phiếu ngành thép, xi măng trong năm 2023?

Đánh giá đầu tư công được coi là giải pháp then chốt nhằm kích thích kinh tế cũng như tác động lan tỏa đến các lĩnh vực khác trong dài hạn, nhóm chuyên gia Mirae Asset (MAS Research) đã đưa ra những nhận định cụ thể về tình trạng giải ngân và sự ảnh hưởng trực tiếp đến các nhóm ngành trong năm 2023.

Về ngành xi măng, tại thị trường nội địa, triển vọng doanh thu sẽ tương đối khó khăn dưới ảnh hưởng của ngành BĐS. Đối với mảng xuất khẩu, chúng tôi kỳ vọng thị trường Trung Quốc sẽ dần nhập khẩu lại sau một thời gian dài đóng cửa sẽ bù bắp phần nào cho các thị trường xuất khẩu truyền thống như Sri Lanka, Bangladesh hay Philippine.

Nhìn chung, chuyên gia của MAS Research đánh giá sản lượng ngành xi măng 2023 sẽ theo chiều hướng giảm, tuy nhiên, tốc độ giảm sẽ ở mức nhẹ nhàng hơn so với 2022. Yếu tố cần theo dõi nằm ở giá than cốc (chiếm 35% chi phí sản xuất xi măng).

MAS Research kỳ vọng giá than năm 2023 sẽ hạ nhiệt về mức USD140 – 150/tấn (-22% YoY) nhờ Châu Âu đã tích trữ đủ khí LNG cho mùa đông và nguồn cung từ các nhà cung cấp lớn như BHP hay Tinto Rio đã quay lại tăng trưởng. Qua đó, biên lợi nhuận gộp cả ngành xi măng dự phóng được cải thiện 1-2 điểm % trong 2023.

Trong ngành xi măng, chúng tôi đánh giá cao HT1 với lợi thế về nguồn nguyên liệu thô, thương hiệu mạnh và dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh tốt.

Đối với ngành thép, lợi nhuận toàn ngành thép trong quý 4/2022 sẽ tiếp tục ở mức thấp hoặc lỗ do giá thép trong nước đã giảm 20% từ đỉnh tháng 4/2022.

Ngoài ra, năm 2022 yếu tố biến động lớn về tín dụng và sự tăng giá của nguyên vật liệu cũng ảnh hưởng ngành Bất động sản và giải ngân đầu tư công 11 tháng đầu năm 2022 chỉ đạt 58,3% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao, khiến sản lượng tiêu thụ thép nội địa suy giảm. MAS Research ước tính sản lượng thép tiêu thụ toàn ngành năm 2022 chỉ đạt 27 triệu tấn (-12,5% YoY).

Ngược lại, với xi măng, ngành thép đối diện nhiều rủi ro xuất khẩu hơn khi Trung Quốc mở cửa trở lại. Trừ phôi thép, MAS Research đánh giá mảng xuất khẩu các sản phẩm còn lại của ngành thép như ống thép, tôn mạ sẽ gặp nhiều cạnh tranh trong năm 2023.

Tuy nhiên, MAS Research ước tính lượng hàng tồn kho giá cao đã giảm nhiều trong quý 3/2022. Nhóm chuyên gia dự phóng đến hết quý 1/2023, hầu hết các công ty thép sẽ hoàn tất bán các hàng tồn kho giá cao, và có khả năng ghi nhận lợi nhuận dương trở lại.

Lợi nhuận ngành trong 2023 dự kiến chỉ ở mức 50% so với giai đoạn đỉnh cao quý 4/2020 – quý 1/2022, tuy nhiên, theo góc nhìn tích cực thì thời điểm khó khăn nhất đang dần qua đi và lợi nhuận ngành kỳ vọng ghi nhận dương trở lại từ quý 1/2023.