CII: Siêu phẩm trở lại

Kính mời quý NĐT cùng đánh giá về rủi ro và triển vọng cổ phiếu CII qua phân tích của NVC Team.

Triển vọng ngành xây dựng và bất động sản 2022

Thị trường bất động sản được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng, đầu tư công với gói hỗ trợ kinh tế lên đến gần 350.000 tỷ đồng, trong đó có gần 114.000 tỷ đồng tập trung vào đầu tư cơ sở hạ tầng. Cơ sở hạ tầng phát triển đến đâu, bất động sản sẽ tiềm năng đến đó.

Bên cạnh đó, bất động sản có mối tương quan với lạm phát, một khi lạm phát gia tăng, giá bất động sản thường có xu hướng tăng theo, bởi đây là kênh “trú ẩn” an toàn cho nhà đầu tư.

Năm 2022, Bộ GTVT dự kiến được Chính phủ giao kế hoạch đầu tư công trung hạn hơn 50 nghìn tỷ đồng, mức lớn nhất từ trước đến nay. Hàng loạt các dự án cao tốc sẽ được đẩy mạnh triển khai trong giai đoạn 2022 - 2025 sẽ mở ra cơ hội bứt phá lợi nhuận cho nhóm các DN xây dựng hạ tầng giao thông. Nhu cầu huy động VLXD lớn tại các dự án sẽ tác động tích cực đến nhóm DN thép xây dựng, đá xây dựng, nhựa đường và xi măng thời gian tới.

Tổng quan doanh nghiệp

Năm 2001, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM được thành lập bởi 03 cổ đông sáng lập, bao gồm: Quỹ Đầu tư Phát triển Đô thị TP.HCM (HIFU), Công ty Sản xuất Kinh doanh Thương mại và Dịch vụ Xuất nhập khẩu Thanh niên Xung phong Tp.HCM (VYC), Công ty cổ phần Đầu tư và Dịch vụ TP.HCM (INVESCO). Năm 2006, CII phát hành thành công 131.5 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, tăng vốn điều lệ thêm 100 tỷ đồng và niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE). Các lĩnh vực hoạt động chính bao gồm: cầu đường giao thông, hạ tầng khu dân cư, hạ tầng khu công nghiệp, sản xuất và cung ứng nước sạch, dịch vụ thu phí giao thông. Các công trình tiêu biểu khẳng định năng lực đầu tư, quản lý và vận hành dự án của CII có thể kể đến là dự án cầu đường Bình Triệu, dự án cầu Sài Gòn 2, dự án mở rộng Xa lộ Hà Nội, dự án liên tỉnh lộ 25B, dự án nhà máy BOO Nước Thủ Đức, dự án mạng phân phối nước Củ Chi.

Tổng quan bức tranh tài chính CII

Cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2022

CII vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2022 với doanh thu thuần đạt 948 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước.

Dù doanh thu suy giảm nhưng nhờ giảm giá vốn, lợi nhuận gộp của CII vẫn ghi nhận tăng 26% lên 453 tỷ đồng, kéo theo lợi nhuận sau thuế tăng 89%, đạt 127 tỷ đồng.

Lũy kế nửa đầu năm, CII đạt doanh thu thuần 1.660 tỷ đồng. Trong đó, nguồn thu chính đến từ việc thu phí giao thông, đạt 706 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ.

Tiềm năng tăng trưởng

Tài chính doanh nghiệp khả quan

Đáng lưu ý, năm 2022, CII đặt mục tiêu tổng doanh thu hơn 8.010 tỷ đồng, gấp 2.7 lần thực hiện 2021. Lãi ròng mục tiêu gần 757 tỷ đồng, trong khi năm trước lỗ ròng 341 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận cao nhất từ năm 2018 tới đây.

Báo cáo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2022, CII cho biết lãi ròng 6 tháng đầu năm ước hơn 700 tỷ đồng, tương đương 93% kế hoạch lợi nhuận 757 tỷ đồng đề ra cho cả năm 2022. Theo đó, EPS 6 tháng đầu năm của Công ty đạt khoảng 2.800 đồng/cổ phiếu.

Tình hình trả nợ trái phiếu biến động tích cực

Bên cạnh hoạt động kinh doanh khả quan, tình hình trả nợ trái phiếu của CII cũng đang có chuyển biến tích cực. Tính riêng 6 tháng đầu năm nay, công ty mẹ CII đã thanh toán khoảng 350 tỷ đồng tiền lãi trái tức và 870 tỷ đồng tiền nợ gốc trái phiếu đưa tổng số nợ trái phiếu về khoảng 6.470 tỷ đồng vào cuối Quý 2/2022.

Kế hoạch 6 tháng cuối năm 2022 đến quý 1/2023, nghĩa vụ nợ gốc trái phiếu đến hạn đối với công ty mẹ chỉ còn khoảng 200 tỷ đồng vào cuối năm 2022. Với nguồn tài chính dự kiến thu được, CII tự tin không những hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ trái phiếu đến hạn trong năm 2022 mà dự kiến sẽ có thể thanh toán trước hạn một lượng trái phiếu đến hạn trong năm 2023.

Dự kiến từ đầu tháng 7/2022-2/2023, CII sẽ tiếp tục thanh toán 2.800 tỷ đồng nợ gốc trái phiếu dù một số trái phiếu chưa đến hạn. Nếu thành công, công ty sẽ hạ số dư trái phiếu tại cuối quý 1/2023 xuống còn 3.700 tỷ đồng.

Dự án BOT mở rộng xa lộ Hà Nội và dự án cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận đóng góp phần lớn trong tăng trưởng doanh thu thời gian tới.

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thu phí tăng 26% so với cùng kì năm ngoái đạt 660 tỷ đồng, chiếm 31% dự báo cả năm 2022. Hiện, dự án cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận của CII đã hoàn thành xây dựng và được đưa vào sử dụng từ tháng 4/2022, dự kiến bắt đầu thu phí trong quý 3/2022.

Hoạt động thu phí giao thông dự kiến đạt tổng doanh số khoảng 710 tỷ đồng, tăng 28% so với nửa đầu năm ngoái.

Các dự án bất động sản ghi nhận doanh thu cuối năm

Lợi nhuận gộp của mảng bất động sản tăng trưởng mạnh chủ yếu đến từ việc ghi nhận ban giao các căn shop house tại dự án khu dân cư ở TP.Thủ Đức, TP.HCM trong quý 2/2022 với biên lợi nhuận gộp trong quý là 70% so với mức 32% trong quý 1/2022 và 28% trong 6 tháng đầu năm 2022.

Dự kiến cuối năm, các dự án bất động sản sẽ được đẩy nhanh tiến độ hoàn thiện để có thể ghi nhận doanh thu. Dự án The River Thủ Thiêm đã hoàn tất việc đầu tư xây dựng và có thể bàn giao từ cuối quý II. Dự án Sơn Tịnh (Quảng Ngãi) đẩy mạnh công tác đền bù, đặt mục tiêu hoàn thành công tác bán hàng 100% vào cuối năm.

Trong khi đó, với khối căn hộ của dự án 152 Điện Biên Phủ, CII đã hoàn thành hơn 99% khối lượng xây lắp và đang trong giai đoạn nghiệm thu, dự kiến dự án có thể hoàn thành trong năm 2022.

Khuyến nghị

Khuyến nghị: MUA với giá mục tiêu 1 năm 34.000 VNĐ/cp.

Nguồn tham khảo: Tổng hợp