Chuyên gia: Môi trường lãi suất thấp tạo điều kiện thuận lợi cho TTCK

Theo ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch Hội đồng quản trị FinPeace, môi trường lãi suất thấp tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán nói chung và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nói riêng.

Năm 2023, kinh tế trong nước tăng trưởng thấp, lãi suất thấp, rủi ro lạm phát và tỷ giá, trong khi nguy cơ suy thoái kinh tế hiện hữu tại Mỹ và EU khi lạm phát ở mức cao, rủi ro địa chính trị tại Israel… Do vậy, dòng tiền chủ yếu tìm đến các kênh trú ẩn như vàng, tiền tệ (các đồng tiền có tính chất trú ẩn như USD, JPY, CHF) và gửi tiết kiệm ngân hàng.

Bối cảnh năm 2024 dự kiến sẽ không quá khác biệt so với năm 2023, ngoài lạm phát hạ nhiệt và kinh tế phục hồi nhẹ. Vị chuyên gia cho rằng, dòng tiền trên toàn cầu sẽ tiếp tục để tỷ trọng lớn ở các kênh trú ẩn như vàng, tiền tệ, bitcoin.

Ở trong nước, kinh tế Việt Nam đang có vị thế tốt so với thế giới, lạm phát không quá cao và kinh tế phục hồi rõ ràng. Trong các kênh đầu tư đầu tư phổ biến còn lại là trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tôi đánh giá dòng tiền năm nay sẽ ưu tiên chảy vào kênh cổ phiếu, do lãi suất thấp và kinh tế phục hồi tạo điều kiện cho các doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận.

Kênh trái phiếu có thể cần thêm 2 - 3 năm tới sau khi đã đánh mất niềm tin của nhà đầu tư. Còn kênh bất động sản chỉ tăng tốt nhất khi lãi suất và lạm phát cùng giảm sâu, tăng trưởng kinh tế ở mức cao, điều này thì năm 2024 nhiều khả năng chưa có.

Môi trường lãi suất thấp tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán nói chung và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nói riêng. Tuy nhiên, kinh tế Việt Nam và thế giới trong năm 2024 được dự đoán sẽ khó có sự tăng trưởng mạnh, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp vẫn còn gặp khó khăn do nhu cầu tiêu dùng yếu. Chúng tôi nhận định, 2024 sẽ là năm phục hồi nhẹ và đến quý I - II/2025, kinh tế Việt Nam mới chính thức bước vào giai đoạn tăng trưởng.

Ông Nguyễn Tuấn Anh cho biết: "Chúng tôi đã thực hiện nghiên cứu về mối liên hệ giữa lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm và chỉ số giá của các ngành. Mục tiêu để xếp hạng hiệu suất đầu tư tương đối của các ngành tại Việt Nam với lãi suất. Kỳ vọng, mối quan hệ điển hình giữa lãi suất và chỉ số giá của giai đoạn 2018 - 2023 sẽ lặp lại trong năm 2024 - 2025".

Kết quả cho thấy, các ngành kim loại và khai khoáng (thép), bất động sản, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, dệt may có hiệu suất vượt trội trong môi trường lãi suất thấp. Nhưng chúng tôi không ưu tiên 2 ngành ngân hàng và bất động sản.

Với bất động sản, dù lãi suất ở mức thấp, nhưng lạm phát vẫn đáng quan ngại, tăng trưởng kinh tế chậm, nên khi các yếu tố thuận lợi chưa kích hoạt thì ngành này khó có thể tăng mạnh. Hơn nữa, năm nay có lượng đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp lớn hơn năm 2023, điều này đặc biệt rủi ro trong bối cảnh hệ số nợ/vốn chủ sở hữu trung bình của các doanh nghiệp bất động sản đang ở mức cao nhất trong 3 năm qua.

Đối với ngân hàng, dù hưởng lợi nhiều khi lãi suất giảm, nhưng nhu cầu tín dụng của nền kinh tế còn yếu. Trong bối cảnh tỷ lệ bao phủ nợ xấu của nhiều ngân hàng giảm xuống mức thấp, nhiều khả năng trong năm 2024 sẽ phải ưu tiên phòng thủ hơn tấn công, ưu tiên việc chuyển từ lợi nhuận sang trích lập dự phòng.