MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chuỗi ngày bán ròng của khối ngoại có thể sớm đảo ngược

Hoạt động bán ròng liên tục của nhóm nhà đầu tư nước ngoài tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn là một trong những lực cản khiến thị trường có vận động kém tích cực trong suốt quý 4/2023. Tuy nhiên, nhiều khả năng động thái này sẽ thay đổi trong giai đoạn tới.

Đó là nhận định của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tại báo cáo chiến lược đầu tư tháng 2/2024 với chủ đề “Dập dìu sóng tháng Giêng”.

Theo đơn vị phân tích, VN-Index đã có một khởi đầu đầy tích cực cho năm 2024 với mức tăng 3% trong tháng 1/2023, khi dòng tiền bắt đầu có sự tập trung ở ngành ngân hàng, hỗ trợ đáng kể bởi sự quay trở lại của nhà đầu tư nước ngoài và sự tăng trưởng 22% của lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết trên cả 3 sàn trong quý 4/2023.

Ngành ngân hàng là động lực dẫn dắt chính cho mức tăng trưởng 29% của lợi nhuận sau thuế các doanh nghiệp niêm yết trên HSX, bên cạnh sự phục hồi của các ngành nguyên vật liệu cơ bản, dịch vụ tiêu dùng.

Sau khi phản ánh diễn biến lợi nhuận của doanh nghiệp, định giá P/E trượt của VN-Index điều chỉnh về mức 13,6x, thấp hơn 10% so với mức 15x của đỉnh hồi tháng 9/2023.

Một điểm dữ liệu quan trọng khác về đặc tính của TTCK là dư nợ cho vay ký quỹ và mức tiền gửi nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán. Theo đó, dư nợ margin toàn thị trường tại thời điểm cuối quý 4/2023 ước đạt 169.000 tỷ đồng, tăng 13.000 tỷ đồng so với quý trước (tương ứng mức tăng 8%) và tăng 50% từ đầu năm 2023.

Hoạt động cho vay margin có diễn biến tăng cục bộ ở các công ty chứng khoán như TCBS, VPBS, MBS, VCI, với tổng mức tăng là hơn 10.000 tỷ đồng. Loại trừ nhóm này, dư nợ margin của các công ty chứng khoán còn lại tăng khoảng 2,3% so với quý trước.

Tỷ lệ dư nợ margin/tổng vốn chủ sở hữu toàn thị trường khá lành mạnh, đạt khoảng 74% so với mức đỉnh của giai đoạn các năm Covid (xấp xỉ 110%). Mặt khác, xu hướng này được hỗ trợ bởi mức tăng 6% (so với quý trước) của số dư tiền gửi nhà đầu tư tại thời điểm cuối quý 4/2023, ước đạt 82.000 tỷ đồng. Con số này cũng đã tăng 30% kể từ đầu năm 2023, vượt trội đáng kể so với tăng trưởng huy động của hệ thống ngân hàng (13,2%).

VDSC tin rằng dòng tiền lựa chọn tạm thời “đứng ngoài” thời gian qua sẽ quay trở lại sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, đặc biệt là khi có sự vận động tích cực hơn của dòng tiền lớn, vốn mang tính định hướng thị trường cao thông qua tác động lên nhóm cổ phiếu bluechip, với các luồng tin tức của mùa ĐHĐCĐ năm 2024. Mặt khác, đợt sụt giảm mạnh bất ngờ với những cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn trên thị trường có thể cũng sẽ kích hoạt trở lại lượng tiền đang chờ đợi này.

Về giao dịch khối ngoại, lực mua ròng từ các quỹ chủ động nước ngoài đã xuất hiện khi khối ngoại chỉ bán ròng 61 tỷ đồng trên HSX trong tháng 1/2024. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh tiền đồng mất giá khá mạnh so với USD (1,4% từ đầu năm đến nay) trong 3 tuần đầu năm nhưng sau đó đã đã phục hồi trở lại (hiện tại chỉ mất giá khoảng 0,6%).

Hai yếu tố trên cho thấy áp lực từ tỷ giá vẫn còn hiện hữu (chênh lệch lãi suất USD và VND là hơn 4%) nhưng tác động tới hành vi bán ròng của nhóm quỹ chủ động nước ngoài không còn lớn như trước.

Về diễn biến cụ thể, nhà đầu tư nước ngoài đã quay đầu mua ròng mạnh các cổ phiếu ngân hàng, bán lẻ, tài nguyên cơ bản sau khi liên tục bán ròng kể từ nửa cuối năm 2023, ngược lại tăng quy mô bán ròng tại ngành thực phẩm đồ uống và bất động sản.