Chứng khoán và vàng "đua sức hút" trong môi trường lãi suất thấp

Mặt bằng lãi suất đang lùi về mức rất thấp trong nhiều năm. Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn đối diện nhiều khó khăn khó có sự bứt phá, dòng tiền đang hướng vào 2 kênh đầu tư là chứng khoán và vàng.

Giai đoạn cuối năm 2023 và đầu năm 2024 cũng là thời kỳ nhiều khoản tiết kiệm đã gửi từ thời điểm lãi suất cao khoảng 1 năm trước đáo hạn, đây cũng là lúc người dân cân nhắc việc rút bớt tiền ra chuyển sang kênh khác thay vì gửi lại tiền chu kỳ mới với lãi suất thấp. Theo đó, chứng khoán và vàng đã trở thành những kênh đầu tư thu hút dòng tiền khá mạnh trong thời gian gần đây.

Tại thị trường chứng khoán, bất chấp trạng thái liên tục bán ròng của các nhà đầu tư ngoại, dòng tiền nội đã khẳng định sức mạnh rõ rệt khi đưa chỉ số VN-Index bùng nổ từ mặt bằng chỉ 1.100 điểm hồi đầu tháng 12/2023, nay đã bật lên mặt bằng 1.250 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 13,6%. Trong khi đó tại thị trường vàng, giá vàng miếng SJC 9999 bán ra trong 3 tháng qua đã tăng từ 73,6 triệu đồng/lượng, lên 79,5 triệu đồng/lượng, tương ứng tăng khoảng 8%.

Tốc độ tăng của chỉ số VN-Index nhanh hơn so với tốc độ tăng giá vàng, tuy nhiên, điều này cũng có thể giải thích từ các con số kinh doanh quý IV/2024 của nhiều doanh nghiệp đã phục hồi khá tốt so với giai đoạn trước. Số liệu cập nhật của FiinTrade đến cuối tháng 1/2024 với gần 1.000 doanh nghiệp niêm yết, đại diện 95,6% vốn hóa trên ba sàn công bố báo cáo tài chính quý IV/2023, tổng lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 49,4% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, giá vàng tuy tăng chậm hơn so với chứng khoán, nhưng hiện tại vấn đề đặt ra với vàng, đây là kênh tài sản không tạo ra giá trị, đặc biệt thời gian gần đây giá vàng trong nước luôn cao hơn giá vàng thế giới, nhất là vàng miếng SJC luôn trong trạng thái “một mình một giá”.

Theo đó, thời gian qua cũng có nhiều quan điểm cho rằng, cần có chính sách hợp lý để ổn định thị trường vàng, đưa giá vàng trong nước về sát giá vàng thế giới để tránh hiện tượng đầu cơ vàng. Theo ông Nguyễn Minh Tuấn - CEO AFA Capital, thực chất câu chuyện giá vàng trong nước chênh lệch so với giá vàng thế giới không phải vấn đề lớn do bối cảnh đặc thù của nền kinh tế. Tuy nhiên, việc có giải pháp quản lý thị trường vàng là cần thiết để tạo sự cân bằng, ổn định ở mức tốt nhất cho thị trường này. Một trong những giải pháp có thể nghĩ đến là tổ chức sàn giao dịch vàng (vật chất) tập trung và xem xét đánh thuế thu nhập cá nhân đối với giao dịch mua bán vàng.