Chứng khoán phái sinh Tuần 06-10/01/2020: Mở vị thế Short khi VN30-Index rơi khỏi mốc 880 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên ngày 03/01/2020 với khối lượng suy giảm so với phiên trước đó. Basis mở rộng và đạt giá trị -3.78 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 03/01/2020. VN30F2001 (F2001) giảm 0.77%, còn 879.50 điểm; VN30F2002 (F2002) giảm còn 881 điểm, giảm 0.69%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 0.6%, còn mức 889.60 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.41%, còn 891.50 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 883.28 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng nhẹ 0.01% so với phiên giao dịch ngày 02/01/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2001 giảm 0.13% với 70,389 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2002 đạt 176 hợp đồng, giảm 47.15%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên 03/01/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Thời gian đầu tuần, do ảnh hưởng của tâm lý thị trường chung, các hợp đồng giảm điểm khá mạnh. Tuy đã bứt phá trở lại trong phiên đầu năm, song đà tăng ở các hợp đồng đã nhanh chóng bị thu hẹp ở phiên sau đó, qua đó kết phiên tăng nhẹ so với tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2001 trong giai đoạn 30/12/2019-03/01/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -3.78 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2001 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm trở lại trong phiên 03/01/2020 và cho dấu hiệu test không thành công vùng 880-890 điểm một lần nữa. Nếu phiên tiếp theo chỉ số rớt mạnh khỏi vùng này thì khả năng cao chỉ số đang trong một nhịp điều chỉnh mới. Middle Bollinger Bands sẽ là hỗ trợ trước mắt của chỉ số.

Chỉ báo Relative Strength Index đảo chiều sau khi chạm cận trên kênh tăng và nếu rơi khỏi mốc 50, dự kiến chỉ báo sẽ còn giảm về cận dưới kênh này.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.