Chứng khoán phái sinh dịu lại

Tuần qua, thị trường tiếp tục trong trạng thái thiếu vắng thông tin quan trọng khiến nhà đầu tư buộc phải căn cứ vào dòng tiền để hành động. Điểm tích cực là trạng thái tâm lý được cải thiện đáng kể sau nhịp phục hồi của VN-Index và VN30 từ đầu tháng 8.

Thị trường cần thêm động lực

Dưới góc độ vĩ mô, kỳ vọng thị trường bớt tiêu cực với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu giảm sức ép lên chính sách tiền tệ cũng như các chỉ báo lạm phát hạ nhiệt không có nghĩa là khó khăn của thị trường đã thật sự kết thúc.

Nói cách khác, nhịp phục hồi mạnh từ các mã chứng khoán trong 2 tuần qua là đáng ghi nhận, nhưng để tiếp tục tăng thì nhà đầu tư cần nhiều động lực hơn. Đây cũng là lý do khiến cho phiên giao dịch đầu tiên của hợp đồng phái sinh tháng 9 (VN30F1M) xuất hiện trạng thái điều chỉnh sâu.

Dựa vào sự vận động của các loại tài sản quan trọng, trạng thái thị trường chứng khoán vẫn tích cực. Cụ thể, VN-Index chuẩn bị tiếp cận đến khu vực hồi phục sau một giai đoạn dài vận động trong trạng thái giảm mạnh. Ấn tượng hơn là chỉ số S&P500 từ giai đoạn hồi phục đã bắt đầu chuyển sang trạng thái tăng mạnh. Đây là một trong những trạng thái tốt nhất của thị trường trong ngắn hạn.

Nhưng thị trường cũng bắt đầu xuất hiện những trạng thái cảnh báo, đặc biệt chỉ số thị trường Thượng Hải (Trung Quốc), với những tín hiệu về xu hướng điều chỉnh khá rõ ràng. Bên cạnh đó, trạng thái vận động của dầu thô duy trì tiêu cực, gợi ý về nhu cầu tiêu thụ năng lượng cho sản xuất sụt giảm và gây gia tăng nỗi lo về suy thoái kinh tế.

VN30 điều chỉnh mới là trạng thái lành mạnh

Thực tế, hầu hết các thị trường chứng khoán cần điều chỉnh, đó là những gì mà các chỉ báo kỹ thuật đều đồng thuận cho đến thời điểm này. Đà tăng kéo dài trong 2 tuần qua với thị trường chứng khoán mang tính dẫn dắt như S&P 500, hay VN30 tiếp cận ngưỡng cản tâm lý quan trọng kể từ tháng 6/2022 đem đến lợi nhuận cho dòng tiền bắt đáy ngắn hạn. Theo đó, nhà đầu tư có lý do để mở các vị thế chốt lời khi điều kiện thị trường chưa có điểm nhấn như hiện tại.

Điểm nhấn trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần qua là thanh khoản. VN30 tăng mạnh đa phần nhờ vào dòng tiền mới tham gia ngay tại vùng đáy được thiết lập kể từ tháng 5/2022. Nhìn vào yếu tố mẫu hình, thị trường xác lập 2 đáy nhỏ và lớn, thể hiện rõ sức bán cạn kiệt về mặt trung hạn. Đây cũng chính là lý do khiến nhà đầu tư tham gia mua lên khi trạng thái chứng khoán được chiết khấu sâu. Nhưng cũng vì giá tăng mạnh liên tiếp, dòng tiền đến sau không có điểm mua phù hợp, dẫn đến trạng thái “nóng” từ chỉ báo động lượng RSI. Theo đó, dư địa tăng trưởng cho VN30 trong tuần mới suy giảm.

Khuyến nghị - Chiến lược giao dịch: Thận trọng

Trên sàn phái sinh, hợp đồng tháng 8/2022 để lại trạng thái tăng thuận lợi cho bên mua tham gia. Câu chuyện độ lệch (Basis) âm từ lúc bên bán chuyển trạng thái khiến Basis dương ở thời điểm kết thúc hợp đồng cho thấy bên mua từng bước chiếm lại vị thế giao dịch. Nhưng điểm trừ là trạng thái thiếu cân bằng và thiếu tích lũy cũng đã diễn ra.

Đồ thị phái sinh cung đồ thị ngắn hạn ghi nhận hiện tượng hở “Gap” (khoảng trống giá) ngay sau ngày hợp đồng tháng 9/2022 bắt đầu. Xét về mặt kỹ thuật, vận động này được kỳ vọng khi tham chiếu lại vùng giảm của hợp đồng phái sinh từ ngày 13/6/2022.

Cụ thể hơn, với chỉ báo động lượng RSI, sau 5 lần phân kỳ âm, giá xuất hiện pha điều chỉnh mạnh sau đó trở nên hợp lý. Nói cách khác, nhà đầu tư đang tuân thủ các chỉ báo kỹ thuật trong thời điểm thiếu thông tin và thực hiện gia tăng vị thế bán ngay khi giá phái sinh chạm ngưỡng kháng cự 1.310 điểm. Cũng phải khách quan nhìn nhận, yếu tố Basis âm gần 14 điểm của hợp đồng phái sinh tháng 9 góp phần tạo ra khoảng trống giá hiện tại.

Nhìn chung, khi thị trường cơ sở cần có nhịp điều chỉnh để hạ nhiệt, thì trạng thái vận động từ hợp đồng phái sinh cũng sẽ tương tự. Lưu ý, vận động giá vẫn đem đến kỳ vọng khi xét về đà tăng và dòng tiền đang gia tăng.

Vì thế, chiến lược giao dịch trong tuần mới nên nghiêng về trạng thái canh mua giá thấp, sau mỗi nhịp điều chỉnh mạnh. Bên mua có thể cân nhắc hành động tại vùng 1.270 điểm, với định hướng giá về lại mục tiêu 1.290 điểm. Ngược lại, cơ hội cho bên bán sẽ đến nếu giá không thể vượt được ngưỡng cản 1.280 điểm.