Chứng khoán phái sinh 12/07/2019: Tiếp tục thận trọng với vị thế Long khi basis lại thu hẹp

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 11/07/2019. Mặt khác, giá trị giao dịch tăng trở lại. Tuy nhiên, basis tiếp tục thu hẹp và đạt mức 0.9 điểm cho thấy các nhà đầu tư dần bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 11/07/2019. VN30F1907 (F1907) tăng 0.27%, đạt 880 điểm; VN30F1908 (F1908) đạt 885.1 điểm, tăng 0.32%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 879.1 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 28.04% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1907 tăng 27.49%, với 121,912 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1908 đạt 514 hợp đồng, tăng 70.2 %.

Khối ngoại bán ròng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 11/07/2019, khi lượng hợp đồng và lượng hợp đồng bán ra giảm mạnh so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai giằng co theo chiều hướng giảm điểm trong phiên sáng và hồi phục trong đầu phiên chiều. Đến cuối phiên, các nhịp rung lắc trở lại nhưng hợp đồng vẫn đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1907

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt mức 0.9 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1907 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index liên tục xuất hiện những mẫu hình nến với thân nhỏ cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Cận trên kênh trung hạn (tương đương 875-880 điểm) hiện là kháng cự mạnh của chỉ số. Nếu chỉ số vượt được ngưỡng này thì xu hướng tăng trung hạn sẽ trở lại.

Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho bán trong vùng overbought. Nếu chỉ báo rơi khỏi vùng này thì rủi ro chỉ số có điều chỉnh tăng lên. Middle của Bollinger Bands sẽ là hỗ trợ của VN30-Index trong trường hợp đó.

Khối lượng giảm và tiếp tục nằm dưới đường SMA 20 ngày chứng tỏ dòng tiền đang yếu dần.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá bên trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.