#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chủ động điều hành tỷ giá, cân bằng áp lực từ USD

Chuyên gia nhận định, động thái tăng tỷ giá trung tâm và nâng giá bán USD của Ngân hàng Nhà nước không chỉ điều tiết kỳ vọng thị trường mà còn tạo dư địa linh hoạt hơn cho chính sách tiền tệ.

Linh hoạt trong điều hành chính sách

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường tại VNDIRECT, nhận định dư địa điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang bị thu hẹp do đồng USD duy trì ở mức cao. Để thích ứng, NHNN đã chủ động gia tăng tính linh hoạt, nâng mục tiêu kiểm soát lạm phát và điều chỉnh giá bán USD can thiệp từ 25.450 VND/USD lên 25.698 VND/USD.

Động thái này không chỉ giúp kiềm chế tâm lý găm giữ ngoại tệ, bảo vệ dự trữ ngoại hối – vốn đang dưới ngưỡng khuyến nghị – mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho xuất khẩu.

Theo số liệu NHNN công bố, tính đến ngày 3/2/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 0,19%, phản ánh nhu cầu tín dụng có dấu hiệu cải thiện bất chấp tháng Tết. Phó Thống đốc Thường trực NHNN Đào Minh Tú cho biết, tăng trưởng tín dụng 2% thường đóng góp 1% vào GDP, do đó, NHNN đặt mục tiêu tín dụng năm nay khoảng 16% để đạt mức tăng trưởng kinh tế 8%, hoặc 18 - 20% nếu GDP đặt mục tiêu 10%.

Nhằm hiện thực hóa mục tiêu này, các ngân hàng có thể đẩy mạnh tăng vốn và giải ngân tín dụng ngay từ đầu năm. Trong Hội nghị Thường trực Chính phủ với các ngân hàng thương mại gần đây, Thủ tướng Phạm Minh Chính nhấn mạnh việc đổi mới phương thức điều hành tín dụng. NHNN cũng cam kết thực hiện lộ trình giảm dần và tiến tới xóa bỏ cơ chế phân bổ chỉ tiêu tín dụng, đơn giản hóa thủ tục hành chính để thúc đẩy dòng vốn đến doanh nghiệp hiệu quả hơn.

Ông Đinh Quang Hinh cho rằng, chỉ số DXY đã tăng mạnh đầu năm 2025 trước thềm lễ nhậm chức của Tổng thống Mỹ Donald Trump, sau đó hạ nhiệt và dao động quanh mức 108, ngay cả khi Trump công bố các chính sách thuế quan mới. DXY không vượt mốc 109 do thị trường đã phản ánh phần lớn lo ngại về thuế quan Mỹ, đồng thời nhận thấy Trump sử dụng thuế như một công cụ đàm phán.

Áp lực tỷ giá đối với VND đã giảm so với cuối năm 2024, thể hiện qua mức tăng nhẹ 0,11% của VND so với USD vào ngày 13/2. Dù vậy, NHNN vẫn chủ động nâng giá bán USD can thiệp lên 25.698 VND/USD và tăng dần tỷ giá trung tâm lên 24.572 VND/USD (+0,94% từ đầu năm).

Các chuyên gia VNDIRECT đánh giá, dù tỷ giá vẫn trong tầm kiểm soát, việc NHNN điều chỉnh tỷ giá trung tâm và giá bán USD phản ánh nỗ lực thích ứng chính sách tiền tệ với các chỉ tiêu kinh tế mới.

Sự ổn định vĩ mô là nền tảng cho tỷ giá

Chứng khoán MBS cảnh báo, dù áp lực tỷ giá hiện tại đã giảm, rủi ro vẫn còn do căng thẳng thương mại có thể tiếp tục hỗ trợ đà tăng của đồng USD. Trung Quốc đã đáp trả các mức thuế mới từ Mỹ bằng chính sách thuế quan tương tự, khiến căng thẳng thương mại leo thang.

Ngoài ra, Mỹ có thể áp thuế 25% lên hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada từ tháng 3 nếu đàm phán không đạt kết quả. Chính sách bảo hộ của Trump, kết hợp với lãi suất cao tại Mỹ, sẽ tiếp tục củng cố sức mạnh của USD, gây áp lực lên tỷ giá VND/USD.

MBS dự báo tỷ giá dao động quanh mức 25.500 - 25.800 VND/USD trong quý I/2025, do tác động của chính sách tài khóa mở rộng của chính quyền mới, thắt chặt nhập cư, cùng với mặt bằng lãi suất cao.

Tuy nhiên, một số yếu tố tích cực có thể hỗ trợ VND, như thặng dư thương mại tích cực (3,03 tỷ USD trong tháng 1/2025), dòng vốn FDI giải ngân dồi dào (1,51 tỷ USD, tăng 2% so với cùng kỳ), và du lịch phục hồi mạnh mẽ (+36,9% so với cùng kỳ). Sự ổn định vĩ mô được duy trì sẽ là nền tảng quan trọng giúp ổn định tỷ giá trong năm 2025.

Chứng khoán KBSV cũng nhận thấy xu hướng tỷ giá USD/VND trở nên ổn định hơn trong tháng 1/2025, sau giai đoạn tăng mạnh cuối năm 2024. DXY tuy dao động quanh mức 107,5 nhưng chưa tạo ra áp lực đáng kể lên tỷ giá VND/USD, giúp NHNN có thêm dư địa điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn.