Chart of the day – USD hạ nhiệt, chứng khoán khởi sắc

Phiên đêm qua 04/10/2022 theo giờ VN, chỉ số USD đã giảm 1.3% và giảm dưới mức 111. Theo phân tích định lượng về mối tương quan chỉ số S&P500, USD và chỉ số hàng hóa CRB trong quá khứ thì chỉ số S&P500 và USD có quan hệ tương quan nghịch nhau với hệ số tương quan cao (nghĩa là có ý nghĩa), trong khi đó chỉ số giá hàng hóa CRB thường phản ứng sau chỉ số S&P500. Do đó, có thể thấy chỉ số USD giảm sẽ là điểm tích cực cho chỉ số S&P500 (hình 1).

Ý nghĩa thứ 2 của việc USD hạ nhiệt đó là áp lực rút ròng ra khỏi nhóm thị trường mới nổi sẽ giảm bớt khi mà TTCK Ấn Độ, Trung Quốc bị rút ròng rất mạnh, đặc biệt là trong giai đoạn kể từ tháng 06/2022 (hình 2). Tuy nhiên, các chỉ số chứng khoán ở nhóm Phát triển lại nhạy cảm với đồng USD so với ác chỉ số chứng khoán mới nổi (loại trừ TTCK Trung Quốc là chuyên biệt) cho nên khi USD hạ nhiệt thì các chỉ số chứng khoán châu Âu dựng thẳng đứng.

Chỉ số VN-Index đã chính thức giật giải ngôi vương của chỉ số Nasdaq về giải quán quân chỉ số chứng khoán giảm mạnh nhất thế giới với mức giảm từ đầu năm đến nay chỉ số VN-Index là -28.53%, còn của chỉ số Nasdaq đang là -28.46% (hình 3), cuộc đua coi bộ cũng ngang sức ngang tài. Tuy nhiên, đêm qua anh Elon Musk lại cà khịa Twitter khiến cổ phiếu của hãng công nghệ này tăng hơn 22%, coi bộ nhóm công nghệ đang húng trở lại và chỉ số VN-Index có thể hít khói của chỉ số Nasdaq ấy chứ.

Chỉ số P/E TTM của chỉ số VN-Index đã giảm dưới mức 12.x. Về cơ bản P/E TTM của chúng ta là thấp nhất trong khu vực rồi, trong khi đó ROE thì lại vô địch trong khu vực (hình 4). Tuy nhiên, định giá chưa phải là lý do chính để hút dòng tiền vào giai đoạn này, định lượng cung cầu để mò vùng đáy như tôi đã chia sẽ trong các bản tin Morning Note trước đó.