Chart of the day – Thị trường chờ đợi vùng cân bằng

Kết thúc phiên 12/10/2022, chỉ số VN-Index đã ra đi -33% so với đầu năm 2022 và chỉ số VN-Index cũng đã có thời điểm xuyên thủng dưới mức 1,000 điểm. Trong năm 2019, mức 1,000 điểm là mức khó chịu vô cùng của chỉ số VN-Index (hình 1) và sau đó bức tường thành 1,000 điểm đã được giải tỏa bởi em Covid-19.

Đồng thời, nhìn vào chỉ báo Volume at Price (dấu tròn trên hình 1) thì khối lượng giao dịch thì tại vùng 950 – 1,000 điểm cũng là vùng được giao dịch nhiều, có thể nói ngưỡng 1,000 điểm được xem là vùng hỗ trợ rất mạnh cho thị trường ở thời điểm hiện tại.

Thống kê từ 2016, tỷ lệ các cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình 50 phiên đạt mức gần 26% - gần mức thấp nhất kể từ 2016. Tại sao tôi lại lấy 2016? Vì số lượng cổ phiếu đã tăng mạnh trong giai đoạn 2016-2018 sau các thương vụ cổ phần và niêm yết các doanh nghiệp Nhà nước cho nên số lượng cổ phiếu cũng đã tăng mạnh trong giai đoạn trên (hình 2). Lưu ý mức tỷ lệ này còn thấp hơn cả giai đoạn tạo đáy 03/2020. Trong lịch sử, hiếm khi độ rộng thị trường tiêu cực như hiện nay kể từ 2016, tất nhiên thị trường xấu do bị cộng hưởng nhiều yếu tố cả trong và ngoài nước.

Định giá nói lên điều gì? Theo Bloomberg, mức P/E forward đang giảm về mức đáy tháng 03/2020 (đáy Covid) và P/E TTM thì đã giảm dưới mức 11.x (lịch sử chỉ có 3 lần là 08/2015, 03/2020 và 10/2022 là P/E TTM dưới 11.x). Tất nhiên, định giá nó không phải là chỉ báo tạo đáy, nó chỉ đang thể hiện nhà đầu tư đang đánh giá thấp thị trường và lịch sử cũng thể hiện hiếm khi P/E TTM của thị trường thấp như hiện nay (hình 3).

Tóm lại, bi quan cực độ và rẻ hiếm khi xuất hiện là hiện tượng trên thị trường đang diễn ra. Việc còn lại là đánh giá của dòng tiền và thị trường, liệu lịch sử có lặp lại còn là câu chuyện của tương lai. Mò đáy hay đoán đáy là việc làm phi thường mà nhiều người hay làm, trong đó có tôi nên mấy hôm nay mò đáy sai thì hàng về phải xử lý rồi, cho chừa cái tật thích mò đái. Tuy nhiên, thích vậy thôi chứ tôi vẫn chủ yếu theo phong cách đầu tư theo xu hướng như các nhận định của tôi trên các bản tin thị trường của Yuanta Việt Nam.

Các anh lớn của doanh nghiệp niêm yết đang bắt đầu có động thái trấn an nhà đầu tư như việc đăng ký mua vào khi giá cổ phiếu đã giảm quá sâu, hiện tượng lặp lại của thời kỳ Covid vào tháng 03/2020. Hy vọng đây là những động thái hữu ích và nên có vào thời điểm này trong bối cảnh tâm lý cứ thấy anh công an là bỏ chạy =))