Cập nhật ngành nhiệt điện: Đủ nguồn cung điện trong năm 2024 ảnh hưởng tới sản lượng điện khí

Đánh giá ngành nhiệt điện của Vietcap ở thời điểm hiện tại

Vietcap điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tiêu thụ điện năm 2023/2024 lần lượt từ 5,0%/8,4% xuống 4,8% và 7,7%. Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) báo cáo sản lượng điện sản xuất trong 11 tháng đầu năm 2023 đạt 257 tỷ kWh (+4% YoY).

Dựa vào đó, Vietcap ước tính mức tăng trưởng tiêu thụ điện trong 11 tháng là 4% YoY và dự báo mức tiêu thụ điện năm 2023 tăng 4,8% YoY. Ngoài ra, Vietcap điều chỉnh giảm dự báo tốc độ tăng trưởng mức tiêu thụ điện năm 2024 của Việt Nam từ 8,4% xuống 7,7%.

Nhóm phân tích vĩ mô của chúng tôi dự báo GDP Việt Nam sẽ tăng 7,0% YoY vào năm 2024 (chi tiết xem Báo cáo cập nhật Vĩ mô ngày 07/12/2023 của Vietcap). Tuy nhiên,Vietcap điều chỉnh giảm giả định về tỷ lệ co giãn giữa tốc độ tăng trưởng GDP và tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện từ mức 1,2 lần xuống 1,1 lần (dựa trên tỷ lệ co giãn ước tính là 1,0 lần vào năm 2023) do chỉ số PMI yếu gần đây, dẫn đến mức tăng trưởng tiêu thụ điện dự kiến thấp hơn ở mức 7,7% trong năm 2024

Vietcap dự báo nguồn cung điện sẽ đủ cho năm 2024, so với tình trạng thiếu điện vào năm 2023.

Đầu tháng 12/2023, Bộ Công Thương (BCT) đã ban hành Quyết định 3110. Theo đó, sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu dự kiến đạt 306 tỷ kWh vào năm 2024, mà Vietcap ước tính là tương đương với mức tăng 6%-9% so với năm 2023.

Vietcap cho rằng mức tăng này đủ đáp ứng cho nhu cầu điện vào năm 2024, dự kiến sẽ tăng 7,7% YoY. Trong kịch bản xấu nhất, Tập đoàn Điện lực Việt Nam dự báo Miền Bắc sẽ thiếu khoảng 420 - 1.770 MW điện (1/3 lượng điện thiếu hụt trong quý 2/2023).

Vietcap cũng cho rằng BCT có kế hoạch tăng huy động đáng kể từ các nhà máy nhiệt điện than (+25% YoY) trong khi dự kiến giảm huy động từ điện khí (-14% YoY) và thủy điện (-1% YoY, và huy động sản lượng gần như năm 2023 từ năng lượng tái tạo.

Vietcap điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho POW xuống 13.000 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN

Vietcap dự báo LNST năm 2024 của POW sẽ tăng 25% YoY nhờ sản lượng tăng trưởng mạnh 21% YoY, chủ yếu nhờ sản lượng cao hơn từ nhà máy Vũng Áng, dự kiến sẽ hoạt động với 100% công suất trong cả năm và hưởng lợi từ giá than thấp hơn và sản lượng tốt của nhà máy Cà Mau.

P/E dự kiến năm 2024 của POW là 20,5x, tương ứng PEG là 0,3 dựa trên CAGR EPS giai đoạn 2023-2025 dự kiến là 78%.