Cập nhật cuộc họp FOMC tháng 3/2024 và lộ trình hạ lãi suất của FED liệu có thay đổi?

Trong cuộc họp FOMC 20/03/2024, Fed đã nhất trí tiếp tục giữ nguyên lãi suất FFR trong phạm vi 5,25% - 5,5%. Đây là lần thứ 5 liên tiếp kể từ cuộc họp T9/2023, Fed giữ nguyên lãi suất và sự kiện này vẫn phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Fed cho biết họ vẫn đang hướng tới mục tiêu cắt giảm lãi suất FFR trong năm 2024. Theo Dot-Plot, số lần cắt giảm lãi suất năm 2024 vẫn trung bình quanh 3 lần, đưa FFR xuống mức quanh 4,6% cuối năm 2024 (tương ứng 0,25% mỗi lần cắt lãi suất, tính từ mức 5,3% hiện tại). Về thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm 2024, Fed vẫn không có gợi ý và đó vẫn là dấu chấm hỏi với thị trường.

Chờ đợi thêm dữ liệu chắc chắn hơn để ủng hộ kịch bản lạm phát quay về mức mục tiêu (2%) vẫn là phương châm trong việc điều hành chính sách tiền tệ của Fed. Lạm phát vẫn là biến số kinh tế ưu tiên của Fed trong thời điểm hiện tại. Dự báo về PCE, cụ thể là Core PCE (thước đo lạm phát ưa thích của Fed), Fed dự báo đạt mức 2,6% trong năm 2024, có tăng lên so với mức 2,4% trong đợt dự báo hồi T12/2023. Tuy nhiên, lạm phát sẽ tiếp tục hạ dần và mức 2% Core PCE sẽ vẫn đạt được trong năm 2026.

Về vấn đề tăng trưởng kinh tế (Change in real GDP) và thất nghiệp (Unemployment rate), Fed có góc nhìn khả quan hơn trong cả giai đoạn 2024 - 2026 so với đợt dự báo T12/2023 vừa qua. Cụ thể: GDP tăng từ 1,4% lên 2,1% và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.1% xuống 4,0% trong năm 2024. Kịch bản kinh tế tránh được suy thoái và chỉ "Soft-landing" đang thể hiện trong góc nhìn của Fed.

Dự trù lãi suất FFR không đổi trong năm 2024 là 4,6%, tuy nhiên lãi suất trong hai năm 2025 và 2026 đều cao hơn so với mức dự báo hồi T12/2023. Fed vẫn duy trì định hướng: Hạ lãi suất ít nhất 3 lần trong năm 2024 nhưng sẽ làm chậm và kéo dài quá trình cắt lãi suất sang ở 2 năm tiếp theo.

Fed vẫn giữ nguyên tốc độ thắt chặt định lượng (QT), với tối đa 60 tỷ USD GBond và 35 tỷ USD MBS được rút ra khỏi bảng cân đối kế toán mỗi tháng. Fed chưa đưa ra bất kỳ gợi ý nào về sự thay đổi đối với chương trình QT, nhưng dự kiến sẽ tổ chức các cuộc thảo luận chuyên sâu sắp tới.

P/S: Nhìn chung đợt họp T3/2024 này đã update mới quan điểm của Fed đến thị trường và cũng không có sự chuyển biến quá nhiều trong quan điểm của Fed ở thời điểm T12/2023. Fed vẫn sẽ điều hành chính sách tiền tệ để ưu tiên giải quyết vấn đề lạm phát dai dẳng, khi tình huống kinh tế hạ cánh mềm ngày càng chắc chắn hơn. Định hướng vẫn cắt giảm ít nhất 3 lần lãi suất FFR trong năm 2024 vẫn giữ vững là một tin tốt đối với thị trường tài chính toàn cầu.