Cập nhật cổ phiếu VHC- Khả năng đạt đỉnh lợi nhuận trong quý 2/2022

Cập nhật kết quả kinh doanh 6 tháng

VHC công bố doanh thu 6 tháng đầu năm 2022 là 7.496 tỷ đồng (+ 81% YoY), nhờ sự tăng trưởng của tất cả các sản phẩm, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Doanh thu quý 2/2022 tăng 29% so với quý trước nhờ thúc đẩy xuất khẩu phi lê trong bối cảnh cung cầu thuận lợi thúc đẩy cả sản lượng xuất khẩu và giá xuất khẩu tăng cao.​

Trong 6T-2022, VHC tập trung đẩy mạnh xuất khẩu sang thị trường Mỹ để hưởng lợi từ sự thiếu hụt này, thể hiện qua doanh thu xuất khẩu sang nước đó tăng đột biến 132% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu 2022, chiếm 50% tổng doanh thu.​

Dự phóng LNST của VHC trong quý 2 đạt khoảng 700 tỷ, tăng 168% YoY và tăng khoảng 28% so với quý trước.

Triển vọng sắp tới

Giá bán và sản lượng xuất khẩu phi lê trong tháng 6/2022 sụt giảm lần lượt 10% và 20% so với tháng trước khi nhu cầu tiêu dùng tại Mỹ giảm tốc. Thêm nữa sau đợt nhập khẩu ồ ạt khiến các nhà nhập khẩu giảm đơn đặt hàng mới.

VDSC kỳ vọng xuất khẩu sang thị trường Mỹ sẽ dần hồi phục trong những tháng tới do lượng hàng tồn kho cao được tiêu thụ dần và đơn đặt hàng sẽ tăng trở lại để chuẩn bị cho lễ hội cuối năm. Tuy nhiên, chúng tôi cũng cho rằng xuất khẩu của VHC sang thị trường Mỹ khó có thể quay trở lại mức đỉnh của quý 2/2022.​

Động lực thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trong 6 tháng cuối năm 2022 có thể sẽ đến từ thị trường Trung Quốc nếu nước này dỡ bỏ lệnh đóng cửa. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng mức tăng xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc khó bù đắp cho mức giảm tại thị trường Mỹ do Mỹ là thị trường chính của VHC và giá bán tại Mỹ cao nhất trong tất cả các thị trường.

Dự phóng lợi nhuận

Định giá

Hạ giá mục tiêu từ 114.600 đồng xuống 91.600 đồng.