#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Căng thẳng thương mại leo thang, USD suy yếu: Thị trường hàng hóa đứng trước bước ngoặt mới?

Ngày 14.07, căng thẳng thương mại toàn cầu lại nóng lên sau khi xuất hiện thông tin chính quyền Trump đang xem xét áp thuế mới lên các mặt hàng từ EU và Mexico, trong đó có thể bao gồm linh kiện điện tử, thép không gỉ và nông sản. Trước đó, Mỹ đã chính thức ban hành thuế suất 50% lên các sản phẩm đồng từ Brazil và 20 quốc gia khác từ đầu tháng 7, khơi mào làn sóng trả đũa từ nhiều đối tác thương mại lớn.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ngày 10.07 cảnh báo: “Việc gia tăng các rào cản thương mại trong thời gian ngắn sẽ làm tổn hại đáng kể đến chuỗi cung ứng toàn cầu và khiến đà phục hồi hậu đại dịch suy yếu”. Tổ chức này cho biết đang xem xét hạ tiếp dự báo tăng trưởng toàn cầu trong báo cáo tháng 7, sau khi đã cắt giảm về mức 2,8% vào tháng 4.

1. Đồng USD suy yếu: yếu tố hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn

- Tính đến giữa tháng 7, chỉ số USD Index (DXY) đã giảm hơn 10,3% so với đầu năm, phản ánh kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% thêm nhiều quý tới. Thâm hụt ngân sách tăng nhanh và bất ổn chính trị hậu bầu cử cũng đang làm xói mòn vị thế của USD trong vai trò tài sản trú ẩn.

- Đồng USD suy yếu mang lại lợi thế ngắn hạn cho thị trường hàng hóa, giúp giá cả trở nên hấp dẫn hơn với người mua quốc tế. Tuy nhiên, mức tăng phần lớn mang tính kỹ thuật, trong khi các yếu tố cung – cầu cơ bản vẫn còn phân hóa mạnh.

2. Diễn biến nổi bật ở các nhóm hàng hóa

- Vàng: tăng tốc nhờ lo ngại địa chính trị

Giá vàng giao ngay tăng mạnh trong những phiên gần đây, chạm mức 3.355 USD/oz ngày 14.07 – cao nhất trong vòng ba tuần. Động lực chính đến từ nhu cầu trú ẩn khi các nhà đầu tư lo ngại làn sóng thuế quan mới của Mỹ sẽ khiến kinh tế toàn cầu giảm tốc mạnh hơn dự kiến.

Theo các chuyên gia phân tích của UBS, nếu vàng giữ được vùng 3.360 USD, giá có thể tiến đến vùng 3.435 USD/oz trong ngắn hạn, đặc biệt nếu báo cáo CPI Mỹ (công bố ngày 17.07) cho thấy lạm phát hạ nhiệt và Fed phát tín hiệu nới lỏng.

- Dầu thô: giằng co giữa kỳ vọng và dư cung

Giá dầu Brent hiện giao dịch quanh mức 70 USD/thùng, sau khi có tín hiệu cho thấy Mỹ có thể tái áp trừng phạt đối với ngành năng lượng Nga. Tuy nhiên, sản lượng dầu xuất khẩu từ Saudi Arabia trong tháng 7 đã vượt 7,5 triệu thùng/ngày, làm dấy lên lo ngại nguồn cung dư thừa khi nhu cầu tiêu thụ từ châu Á vẫn chưa phục hồi mạnh.

Theo World Bank (báo cáo ngày 02.07), giá dầu trung bình trong quý III được dự báo sẽ dao động trong vùng 65–70 USD/thùng, nếu không có sự can thiệp cắt giảm sản lượng từ OPEC+ hoặc biến động địa chính trị lớn hơn.

- Kim loại cơ bản: đồng tăng nhưng chưa bền

Giá đồng đã bật tăng mạnh trong nửa đầu tháng 7, phản ứng trước tin Mỹ áp thuế 50% đối với các sản phẩm đồng nhập khẩu từ Brazil. Đây là động thái gây chấn động chuỗi cung ứng toàn cầu, khiến giá đồng giao ngay trên sàn LME tăng vượt 11.200 USD/tấn – mức cao nhất kể từ tháng 5.

Tuy nhiên, báo cáo hàng tháng của World Bank cho thấy giá kim loại cơ bản chỉ tăng nhẹ 1,7% trong tháng 6, phản ánh rằng đà tăng hiện tại chủ yếu mang tính đầu cơ kỹ thuật. Nhu cầu thực tế từ Trung Quốc – thị trường tiêu thụ đồng lớn nhất – vẫn chưa rõ ràng.

- Nông sản: USD yếu hỗ trợ nhưng áp lực cung vẫn lớn

Các mặt hàng nông sản như ngô, đậu tương và bông đang được hỗ trợ nhẹ từ đà suy yếu của USD và tâm lý bắt đáy sau khi giảm mạnh trong quý II. Tuy nhiên, báo cáo Cung – Cầu nông sản tháng 7 của USDA cho thấy tồn kho toàn cầu vẫn cao, đặc biệt là ngô và đậu tương nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi tại Mỹ và Brazil.

Giới phân tích nhận định giá nông sản có thể đi ngang hoặc phục hồi kỹ thuật trong ngắn hạn, nhưng sẽ cần thêm chất xúc tác (thời tiết bất thường hoặc cắt giảm nguồn cung từ Nam Mỹ) để xác lập xu hướng tăng bền vững.

Kết luận: USD yếu là cơ hội ngắn hạn, rủi ro trung hạn còn lớn

Diễn biến giảm sâu của đồng USD và rủi ro địa chính trị gia tăng đang tạo ra những khoảng trống tăng giá tạm thời cho nhiều mặt hàng, đặc biệt là vàng, đồng và dầu mỏ. Tuy nhiên, khi các yếu tố nền tảng như cầu tiêu dùng, sản xuất công nghiệp và dòng vốn chưa hồi phục rõ ràng, khả năng duy trì đà tăng là rất mong manh.

Gợi ý chiến lược đầu tư: