Các yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán đang được cải thiện

Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể phải đối diện với áp lực điều chỉnh khi VN-Index tiến tới vùng kháng cự mạnh 1.300 - 1.330 điểm. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của thị trường đang được cải thiện, VNDIRECT Research cho rằng, điều này sẽ tạo ra cơ hội giải ngân tốt cho nhà đầu tư để xây dựng danh mục quý IV/2022 và 2023.

VN-Index thuộc thị trường có diễn biến tích cực nhất trong tháng 8

Trong tháng 8/2022, tất cả các thị trường chứng khoán trong khu vực đều tăng điểm. Theo số liệu từ VNDIRECT Research, tháng 8 chỉ số VN-Index của thị trường Việt Nam tăng +6,3% so với đầu tháng, có hiệu suất cao hơn hầu hết các quốc gia cùng khu vực, bao gồm: Malaysia (FPMKLCI, +0,5% so với đầu tháng); Singapore (STI Index, +1,2%); Indonesia (JCI Index, +2,6%); Thái Lan (SET Index, +4,3%); và chỉ thấp hơn Phillipines (PCOMP, +6,9%).

Theo các chuyên gia của VNDIRECT Research, so với các thị trường khác, diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán Việt Nam được hỗ trợ bởi kỳ vọng tăng trưởng GDP mạnh mẽ và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết khả quan trong quý III/2022. Đồng thời, các chính sách hiệu quả của Chính phủ nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định nền kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng đã củng cố niềm tin của thị trường.

Cũng trong tháng 8, thanh khoản tăng trở lại lần đầu kể từ tháng 3/2022. Theo số liệu từ VNDIRECT Research, giá trị giao dịch bình quân của 3 sàn tăng 35,7% so với tháng trước lên 18.560 tỷ đồng (HOSE: 15.795 tỷ đồng/phiên, +35,6% so với tháng trước; HNX: 1.826 tỷ đồng/phiên, +41,9%; UPCoM: 939 tỷ đồng/phiên, +26,5%).

“Chúng tôi tin rằng, sự phục hồi của thanh khoản thị trường được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản cải thiện tích cực bao gồm: Lạm phát Mỹ hạ nhiệt xuống mức tăng 8,5% so với tháng 7, trong khi đó lạm phát của Việt Nam hạ xuống mức tăng 3,1% so với tháng 7; thị trường kỳ vọng rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể chậm lại đà tăng lãi suất điều hành trong quý IV/2022 khi áp lực lạm phát hạ nhiệt; GDP của Việt Nam có thể đạt được mức tăng trưởng hai con số trong quý III/2022” - chuyên gia cho biết.

Trong 8 tháng đầu năm 2022, khối ngoại mua ròng tổng cộng 4.397 tỷ đồng, chủ yếu trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 8. Đây cũng là thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh mạnh về vùng định giá hấp dẫn, qua đó thu hút dòng vống ngoại mua ròng.

Khối ngoại quay trở lại mua ròng trong tháng 8 với tổng giá trị mua ròng là 1.661 tỷ đồng (dữ liệu tại 23/8/2022). Trong bối cảnh lạm phát Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt và thị trường kỳ vọng rằng đà tăng lãi suất của FED có thể chậm lại vào cuối năm nay, những yếu tố này đã hỗ trợ dòng tiền đầu tư quốc tế quay trở lại các loại tài sản rủi ro, bao gồm cả chứng khoán tại các thị trường mới nổi và cận biên như Việt Nam.

Định giá VN-Index vẫn hấp dẫn so với quá khứ và các nước khu vực

Theo số liệu từ VNDIRECT Research, tính đến ngày 26/8/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E (giá/lợi nhuận một cổ phiếu) là 13,5 lần, giảm 22% so với mức đỉnh trong năm nay và giảm 17% so với mức P/E trung bình 5 năm.

Việt Nam cũng nổi bật trong số các thị trường mới nổi với mức tăng trưởng EPS (lợi nhuận trên một cổ phiếu) cao trong giai đoạn 2022 - 2024, kéo theo mức P/E dự phóng cho năm 2022 là 12,2 lần và P/E dự báo cho 2023 là 10,4 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 5 năm gần đây là 16,4 lần.

“Cân nhắc cả các yếu tố cơ hội và rủi ro, chúng tôi cho rằng mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao” - Chuyên gia của VNDIRECT Research cho hay.

Cũng theo các chuyên gia này, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể phải đối mặt với một đợt điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 9 khi VN-Index đang tiến tới vùng kháng cự mạnh 1.300 - 1.330 điểm. Nhà đầu tư ngắn hạn nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục để chốt lời và giảm thiểu rủi ro. Tuy nhiên, nhận thấy các yếu tố cơ bản của thị trường đang được cải thiện, chuyên gia VNDIRECT Research tin tưởng đợt điều chỉnh này sẽ tạo ra “cơ hội giải ngân tốt” cho các nhà đầu tư để xây dựng danh mục cho quý IV/2022 và năm 2023.

“Chúng tôi kỳ vọng vùng 1.240 - 1.260 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng 9. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu nếu VN-Index giảm về vùng hỗ trợ” – Chuyên gia VNDIRECT Research khuyến nghị./.

Tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể đạt đỉnh vào quý III/2022

Chuyên gia của VNDIRECT Research kỳ vọng GDP của Việt Nam sẽ tăng 11,0% so với cùng kỳ trong quý III/2022. Mức tăng trưởng cao này là do các yếu tố: Mức nền thấp của quý III/2021 khi GDP của Việt Nam giảm 6,0% so với cùng kỳ; Sự phục hồi mạnh mẽ của ngành dịch vụ; và Chính phủ nỗ lực triển khai gói kích thích kinh tế (giảm 2% thuế VAT), gói cấp bù bù lãi suất bổ sung trị giá 40.000 tỷ đồng, giải ngân gói đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng 113.050 tỷ đồng,…).

VNDIRECT Research giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam cho cả năm 2022 là 7,1% so với cùng kỳ (+/- 0,3%). Tuy nhiên, nền kinh tế Việt Nam có thể đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn trong những quý tới như: Tăng trưởng xuất khẩu chậm lại do nhu cầu bên ngoài giảm; áp lực lạm phát tăng cao dịp cuối năm; lãi suất tăng.