Các thị trường mới nổi: Lo lắng vì một đợt thuế quan mới từ Mỹ

Làn sóng thuế quan sắp tới của Hoa Kỳ dự kiến có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4 đã gây chấn động khắp các thị trường mới nổi, khiến các nhà đầu tư ngày càng lo lắng và sẵn sàng thoát khỏi vị thế ngay khi có dấu hiệu rắc rối đầu tiên. Sự nhạy cảm gia tăng của thị trường này được minh họa rõ nét trong tuần này bằng sự sụt giảm đột ngột của thị trường tại Jakarta, Bogota và Istanbul khi các nhà đầu tư nước ngoài vội vã giảm mức độ tiếp xúc.

Các chỉ số tài chính cho thấy sự lo lắng ngày càng tăng trong giới giao dịch. Nhu cầu về các công cụ phòng ngừa rủi ro để bảo vệ trước sự yếu kém của tiền tệ thị trường mới nổi đã tăng đột biến, với mức chênh lệch giữa quyền chọn mua và bán ba tháng đối với đồng đô la so với tiền tệ thị trường mới nổi đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023, theo dữ liệu của JPMorgan. Trong khi đó, một thước đo chính về rủi ro tín dụng của thị trường mới nổi đang dao động gần mức cao nhất trong bốn tháng.

"Các động thái này có thể liên quan đến các vấn đề trong nước, nhưng quy mô của các động thái này cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi", Prashant Newnaha, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại TD Securities, lưu ý. "Cảm nhận của chúng tôi là các nhà đầu tư sẽ tìm cách cắt giảm các vị thế rủi ro trước khi thuế quan có hiệu lực".

Sự mơ hồ của chính sách khuếch đại mối quan tâm của thị trường

Cốt lõi của sự lo lắng của thị trường bắt nguồn từ sự không chắc chắn cơ bản về tác động kinh tế của thuế nhập khẩu được đề xuất của Donald Trump. Liệu chúng chủ yếu sẽ kích thích lạm phát và tăng cường đồng đô la, hay chúng có thể đẩy Hoa Kỳ vào suy thoái với hậu quả toàn cầu? Sự không chắc chắn này đã đẩy mức chênh lệch lợi suất trên trái phiếu thị trường mới nổi so với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên mức cao nhất trong bốn tháng vào tháng 3.

Thêm vào sự lo lắng của thị trường là việc thiếu sự cụ thể về các quốc gia và lĩnh vực nào sẽ bị nhắm mục tiêu. Trong khi Tổng thống Trump đã hứa "một đòn lớn" với các khoản thuế tương hỗ dựa trên các quốc gia khác áp dụng cho hàng hóa của Hoa Kỳ—đặc biệt là ô tô, chất bán dẫn và dược phẩm—chính quyền của ông vẫn chưa nêu chi tiết các mục tiêu và mức thuế cụ thể.

"Sự không chắc chắn tuyệt đối đó, ngay cả khi chỉ một phần nhỏ cuối cùng được thực hiện, nó cũng đang tác động đến việc cung cấp một số 'tinh thần động vật' đó", Manik Narain, giám đốc chiến lược thị trường mới nổi tại UBS ở London giải thích. "Có một sự thiếu hụt thực sự về niềm tin ở EM".

Các lỗ hổng cụ thể của quốc gia bị phơi bày

Các sự kiện thị trường gần đây nêu bật cách căng thẳng địa chính trị và các vấn đề trong nước có thể gây ra những phản ứng thái quá trong môi trường hiện tại:

* Indonesia đã trải qua một đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán do lo ngại về sức khỏe tài chính và bất ổn chính trị xung quanh Bộ trưởng Tài chính Sri Mulyani Indrawati, cùng với các cuộc biểu tình phản đối luật mở rộng quyền lực quân sự.

* Thổ Nhĩ Kỳ đã chứng kiến một đợt bán tháo cổ phiếu và đồng lira tàn khốc sau khi chính quyền bắt giữ đối thủ chính trị hàng đầu của Tổng thống Recep Tayyip Erdogan, với phản ứng của thị trường được khuếch đại bởi những gì Guillaume Tresca của Generali Investments mô tả là một môi trường thương mại "siêu đông đúc"

* Trái phiếu và tiền tệ của Colombia đã giảm mạnh sau khi Bộ trưởng Tài chính Diego Guevara từ chức chỉ sau ba tháng tại nhiệm

* Nam Phi đang phải đối mặt với nguy cơ giảm nhanh chóng nợ trong nước khi Trump nhắm mục tiêu vào quốc gia này, đầu tiên là dừng viện trợ và sau đó trục xuất đại sứ của nước này tại Washington

Ngay cả những thị trường dường như không bị ảnh hưởng bởi các mối đe dọa thuế quan trực tiếp cũng đã trải qua biến động đáng kể. Đồng zloty của Ba Lan đã giảm mạnh nhất so với đồng euro trong ba tháng sau thông báo áp thuế ban đầu của Trump nhắm vào Mexico và Canada, trong khi đồng forint của Hungary cũng cho thấy các mô hình biến động tương tự khi phản ứng với các tuyên bố về chính sách thương mại của Hoa Kỳ.

Các thị trường mới nổi: Lo lắng vì một đợt thuế quan mới từ Mỹ

Biểu đồ chu kỳ kinh tế của các nền kinh tế lớn cho thấy:

- Mỹ vẫn tăng trưởng nhưng bắt đầu bước vào cuối chu kì, với các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế và thị trường lao động chậm lại.

- Trung Quốc đang ở đáy của giai đoạn suy thoái và bắt đầu có tín hiệu hồi phục trở lại, phản ánh qua lĩnh vực bất động sản vẫn trì trệ nhưng chính phủ sẽ đưa ra nhiều biện pháp kích thích hơn nhằm hỗ trợ nền kinh tế và tiêu dùng.

- Châu Âu bát đầu bước vào giai đoạn thu hẹp, với hầu hết các nền kinh tế lớn trong khu vực đều trong ranh giới suy thoái mặc dù ECB liên tục cắt lãi suất

Như vậy, với nền kinh tế Mỹ có dầu hiệu chậm lại, Fed dự kiến vẫn sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất (hoặc ít nhất là không tăng lãi suất) nhưng sẽ tỏ ra thận trọng trong ngắn hạn do bất ổn về chính sách thuế quan.

Các bất ổn về kinh tế tại hầu hết nền kinh tế lớn sẽ làm gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn và hỗ trợ giá kim loại quý, đặc biệt là vàng. Giá kim loại công nghiệp như đồng dự kiến sẽ được hỗ trợ nhờ làn sóng tích trữ trước thuế quan và các biện pháp kích thích liên tục từ Trung Quốc.

Ít nơi trú ẩn an toàn giữa sự bất ổn toàn cầu

Trong khi Đông Nam Á, Ấn Độ và các thị trường biên giới được cho là nơi trú ẩn an toàn tiềm năng cho các nhà đầu tư đang điều hướng sự gián đoạn chính sách thương mại của Hoa Kỳ, thì sự hỗn loạn thị trường gần đây cho thấy sức mạnh của hiệu ứng lan tỏa. Bản chất kết nối của các thị trường toàn cầu có nghĩa là việc bảo vệ có mục tiêu ngày càng khó đạt được.

Theo Johanna Chua, người đứng đầu bộ phận kinh tế thị trường mới nổi tại Citigroup Global Markets, những người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho tình trạng bất ổn tiếp diễn: "Chúng ta vẫn sẽ phải chịu thêm nhiều tiếng ồn về thuế quan sau ngày 2 tháng 4. Có quá nhiều bất ổn".

Khi ngày 2 tháng 4 đến gần, sự biến động của thị trường có khả năng sẽ tiếp diễn, khi các nhà giao dịch duy trì vị thế phòng thủ trong khi vẫn cảnh giác với cả rủi ro và cơ hội khi phạm vi chính sách thương mại của Hoa Kỳ trở nên rõ ràng hơn

----------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá