Cà phê: Thị trường đang chờ “cú huých” cuối từ thời tiết?

I. USD SUY YẾU - LỰC HỖ TRỢ NGẮN HẠN NHƯNG CHƯA ĐỦ ĐỘT PHÁ

--------

Cà phê: Thị trường đang chờ “cú huých” cuối từ thời tiết?

Đồng USD giảm xuống đáy 2 tuần đã kích hoạt lực đóng lệnh bán khống, giúp giá arabica nhích nhẹ +0,27% và robusta đi ngang. Tuy nhiên, động lực tăng bị giới hạn khi lượng tồn kho trên sàn ICE tiếp tục leo thang:

🔹 Tồn kho arabica: cao nhất trong 3,5 tháng – 876.019 bao.

🔹 Tồn kho robusta: cao nhất trong 8 tháng – 5.341 lô.

Diễn biến này cho thấy nguồn cung đang dần quay lại thị trường, làm suy yếu kỳ vọng tăng giá quá mức của giới đầu cơ.

--------

II. SẢN LƯỢNG PHỤC HỒI - RỦI RO CUNG THIẾU DẦN HẠ NHIỆT

USDA công bố các dự báo mới nhất cho thấy tín hiệu cung đang sáng lên:

🔹 Brazil: Thu hoạch robusta đã lan rộng, một số vùng arabica cũng bắt đầu. Sản lượng thực tế đang vượt kỳ vọng. Tiêu thụ nội địa dự kiến đạt 22,28 triệu bao trong niên vụ 2025/26.

🔹 Việt Nam: Nếu thời tiết thuận lợi, vụ thu hoạch cuối 2025 có thể đạt kỷ lục.

🔹 Tồn kho toàn cầu: Dự báo phục hồi lên 1,68 triệu bao vào năm 2025/26.

Bức tranh này củng cố quan điểm rằng năm 2025 có thể là năm cuối cùng của giai đoạn thiếu hụt toàn cầu, trước khi chu kỳ thặng dư bắt đầu từ 2026.

--------

III. THỜI TIẾT - BIẾN SỐ QUYẾT ĐỊNH XU HƯỚNG GIÁ

Dù cung đang phục hồi, nhưng thị trường vẫn nhạy cảm với rủi ro thời tiết:

🔹 Không có sương giá tại Brazil (tháng 7).

🔹 Không có hạn vào mùa ra hoa (tháng 10).

🔹 Không có lũ lụt tại Việt Nam trong Q4.

Nếu thời tiết thuận lợi, giá cà phê có thể đã đạt đỉnh. Nhưng chỉ một bất ổn nhỏ cũng đủ kích hoạt làn sóng tăng giá cuối cùng – trước khi bước vào giai đoạn dư cung dài hạn.

--------

Sau khi tăng hơn 70% trong năm 2024 và thêm 15% đầu 2025, thị trường cà phê đang tiệm cận giai đoạn “chốt lời”. Những kỳ vọng lớn dường như đã được phản ánh vào giá, trong khi các yếu tố cơ bản đang dần chuyển hướng.

Trừ khi xuất hiện bất ngờ lớn từ thời tiết hoặc sản lượng Brazil sụt giảm đáng kể, xu hướng tăng hiện tại có thể đang bước vào giai đoạn cuối cùng.

-------------------------------------------------------

KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM