Cà phê giảm hơn 20% trong 1 tháng: Điều gì đang diễn ra?

Thị trường cà phê toàn cầu đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh chưa từng có kể từ đầu năm. Chỉ trong vòng một tháng qua, giá cà phê robusta trên sàn London đã "bốc hơi" hơn 20%, từ vùng đỉnh 5.500 USD/tấn về dưới 4.300 USD/tấn — mức thấp nhất trong gần 10 tháng. Cà phê arabica trên sàn New York cũng chứng kiến mức giảm tương tự, mất hơn 1 USD/lb trong khoảng thời gian ngắn. Điều gì đang thực sự diễn ra với thị trường?

----------

I. NGUYÊN NHÂN GÂY ÁP LỰC LÊN GIÁ CÀ PHÊ

1. Tiến độ thu hoạch nhanh tại Brazil

🔹 Safras & Mercado báo cáo rằng đến cuối tháng 5, Brazil đã thu hoạch xong 20% sản lượng cà phê niên vụ 2025/26 — gần tiệm cận trung bình 5 năm (21%). Trong đó, vụ robusta đã hoàn tất 31%, càng gây áp lực lên giá robusta vốn đang bị dư cung cục bộ.

2. Nguồn cung toàn cầu được cải thiện

🔹 Brazil: Conab nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 55,7 triệu bao từ mức 51,81 triệu bao trước đó. Riêng robusta được dự báo tăng tới 20% so với năm ngoái, đạt 25 triệu bao.

🔹 Việt Nam: USDA dự báo sản lượng robusta năm 2025/26 tăng 6,9%, đạt 31 triệu bao.

🔹 Honduras và các quốc gia Trung Mỹ khác cũng đang bước vào giai đoạn cung mạnh.

3. Giải phóng hợp đồng mua khống của các quỹ đầu cơ

🔹 Nhiều quỹ đầu cơ buộc phải xả hàng khi giá thủng các mốc hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Việc thanh lý ồ ạt các vị thế mua khống (long) càng khiến giá lao dốc không phanh.

4. USD phục hồi và cạnh tranh giá xuất khẩu

🔹 Đồng USD mạnh trở lại với chỉ số DXY tăng 0,55% về gần 99,3 điểm, làm giảm sức mua hàng hóa tính bằng USD. Trong khi đó, giá cà phê Việt Nam hiện đang cao hơn đối thủ cạnh tranh, khiến lượng giao dịch chững lại.

II. HẬU QUẢ ĐANG HIỆN HỮU

🔹 Thị trường cà phê nội địa chao đảo: Giá cà phê trong nước giảm mạnh về mức 116.000 – 116.500 đồng/kg, thấp hơn 15.000 – 20.000 đồng/kg so với đỉnh tháng trước.

🔹 Doanh nghiệp xuất khẩu thận trọng: Giá giảm mạnh khiến nhiều DN ngưng ký mới để đánh giá lại chiến lược hedging và dòng tiền.

III. TRIỂN VỌNG GIÁ CÀ PHÊ CUỐI 2025 VÀ NĂM 2026: HỒI PHỤC HAY TIẾP TỤC CHỊU ÁP LỰC?

Sau cú giảm sốc hơn 20% trong tháng 5, thị trường cà phê bước vào giai đoạn nhiều biến số đan xen: sản lượng phục hồi mạnh tại Brazil và Việt Nam, dòng tiền đầu cơ rút lui, trong khi nhu cầu tiêu dùng vẫn chưa tăng trưởng rõ nét. Vậy triển vọng giá cà phê trong 6 tháng tới và sang năm 2026 sẽ ra sao?

1. THỊ TRƯỜNG CÀ PHÊ ROBUSTA: NGƯỠNG CÂN BẰNG MỚI

🔹 Sản lượng Brazil bù đắp toàn bộ thiếu hụt từ Việt Nam. Dự kiến Brazil thu hơn 25 triệu bao robusta trong niên vụ 2025/26, tăng gần 4,2 triệu bao so với năm trước. Việt Nam dù bị ảnh hưởng khô hạn nhưng USDA vẫn ước tăng lên 31 triệu bao (+6,9%). Điều này làm cán cân cung cầu không còn quá thắt chặt.

🔹 Giá có thể dao động trong vùng 3.800 – 4.800 USD/tấn trong giai đoạn cuối năm, khi thị trường xác định lại cung thực tế và mức giá cân bằng phù hợp hơn với nền tảng cơ bản.

B. Năm 2026: Áp lực cung lắng xuống, rủi ro tăng trở lại

🔹 2026 là năm rủi ro của sản lượng giảm chu kỳ tại Brazil (arabica), do bước sang năm "thấp" trong chu kỳ hai năm/lần. Nếu thời tiết không thuận lợi trong giai đoạn ra hoa quý IV/2025, thị trường có thể thiếu hụt arabica — dẫn đến nhu cầu chuyển sang robusta tăng mạnh.

🔹 Tình trạng thiếu lao động thu hái, chi phí đầu vào (phân bón, xăng dầu) tăng trở lại, và áp lực từ luật EUDR khiến người trồng cà phê châu Á gặp trở ngại trong việc đảm bảo nguồn cung truy xuất — có thể kéo sản lượng giảm.

🔹 Dự báo giá robusta có thể phục hồi về vùng 5.200 – 5.800 USD/tấn trong nửa cuối năm 2026 nếu thị trường lo ngại thiếu cung, nhất là khi các quỹ đầu tư quay lại nhóm nông sản như một kênh phòng ngừa rủi ro lạm phát.

IV. KẾT LUẬN

🔹 Dù mức giảm 20% có thể được xem là quá đà trong ngắn hạn, nhưng yếu tố cung đang chiếm ưu thế rõ rệt. Trừ khi xuất hiện rủi ro thời tiết lớn tại Brazil hoặc thay đổi đột ngột về dòng tiền đầu cơ, giá cà phê vẫn đang trong xu hướng điều chỉnh và tích lũy lại vùng giá mới.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư và doanh nghiệp cần thận trọng, ưu tiên bảo toàn vốn, chờ tín hiệu ổn định cung – cầu rõ ràng hơn trước khi tái tham gia thị trường.

---------------------------------------------------------

KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM