Bức tranh toàn cảnh kinh tế vĩ mô tháng 5

Các chỉ báo kinh tế vĩ mô tháng 4 cho thấy đà hồi phục mạnh mẽ từ mức đáy năm trước.

TỔNG QUAN VĨ MÔ

Lũy kế 4 tháng đầu năm, một số chỉ tiêu kinh tế quay lại mức tăng trưởng trước dịch, như Chỉ số sản xuất công nghiệp, tăng trưởng xuất nhập khẩu, tăng trưởng bán lẻ. Thêm vào đó, dòng vốn FDI đăng kí và giải ngân duy trì tốc độ tăng trưởng dương.

Kinh tế Việt Nam sắp tới sẽ tiếp tục hồi phục dựa vào các lý do:

1) Phản ứng chống dịch kịp thời và kiểm soát được dịch nhanh chóng giúp giảm thiểu ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế và các DN đang trong quá trình hồi phục và tăng trưởng

2) Nhu cầu tiêu dùng trong nước cải thiện;

3) Nhu cầu bên ngoài cũng phục hồi đáng kể nhờ việc triển khai vaccine toàn cầu và các gói hỗ trợ kích thích kinh tế ở các đối tác thương mại lớn.

4) Việt Nam là điểm đến hấp dẫn của nguồn vốn FDI toàn cầu

5) Chính phủ tiếp tục tăng cường đầu tư công

6) Lạm phát và tỷ giá duy trì ổn định

Nguy cơ rủi ro lớn nhất đang là sự bùng phát của đợt dịch lần 4, khi hậu nghĩ lễ 30/4 làm lây lan nhanh chóng. Nhưng chính phủ và Thủ Tướng cũng đã cam kết nhanh chóng khoanh vùng và dập được dịch.

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÁNG 4

- Báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 của các DN đã ra với kết quả ấn tượng

- Các quỹ ETF tích cực cơ cấu và giải ngân ròng đáng kể trong tháng 4 đã thúc đẩy đà tăng của thị trường.

- Tháng rồi, VN-Index đã thiết lập mức đỉnh lịch sử mới tại 1286 điểm, tương đương mức định giá P/E là 18,1. Sau đó là nhịp điều chỉnh của thị trường cho thấy mức 1200 điểm đã trở thành ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn.

- VN-Index tăng 4% trong tháng 4, cao hơn mức tăng của nhiều thị trường trên thế giới. Động lực tăng điểm chính đến từ nhóm ngành ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, bluechip và thép

- Với số lượng tài khoản mở mới cao kỷ lục, giá trị khớp lệnh bình quân thiết lập mức cao mới trong tháng 4 (tăng gần 22% so với tháng trước). Dòng tiền lan tỏa ở nhiều nhóm ngành, tiêu biểu: ngành thiết bị phần cứng, ngân hàng, dịch vụ tài chính, xây dựng cơ bản, năng lượng, nguyên vật liệu, và bất động sản, phần mềm dịch vụ.

- Tháng 4, giao dịch của khối ngoại có sự cân bằng giữa bên mua và bên bán, cho thấy chuỗi bán ròng của khối ngoại sắp cân bằng lại và chấm dứt.

Các sự chính tiêu biểu

Giao dịch khối ngoại ở VNINDEX 1 tháng vừa rồi

Triển vọng thị trường tháng 5

- Các doanh nghiệp đã báo cáo mức tăng trưởng ấn tượng trong quý 1 so với cùng kỳ, với mức EPS của các doanh nghiệp của HOSE tăng gần 95% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng mạnh mẽ này là nhờ:

1) So sánh với mức nền thấp của quý 1/2020

2) Chính phủ sớm kiểm soát dịch thành công, bối cảnh kinh tế vĩ mô tích cực, nhu cầu nhập khẩu của các thị trường quốc tế được phục hồi

3) Chi phí sử dụng vốn thấp nhờ mặt bằng lãi suất cho vay được cắt giảm

4) Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động có sự gia tăng đáng kể so với các quý trước đó cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện tích cực. Sau kết quả kinh doanh quý 1 cao hơn kỳ vọng, Team nâng dự báo tăng trưởng EPS năm 2021 lên 28%.

- Với mức P/E phù hợp với thị trường dao động trong khoảng 14 đến 18 lần, kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 1130 đến 1480 điểm, với mục tiêu trung bình là 1300 điểm. Các động lực thúc đẩy thị trường tăng điểm bao gồm:

1) Nổ lực của Chính phủ trong phòng chống dịch bệnh và tiêm phòng vaccine; cũng như các gói hỗ trợ tài khóa kích thích tăng trưởng kinh tế

2) Tăng trưởng tín dụng tăng tốc, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, gia hạn thời gian cơ cấu nợ cho người đi vay bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh

3) Thanh khoản thị trường dồi dào, với số lượng tài khoản mở mới cao kỷ lục

4) Triển vọng nâng hạng thị trường, Fubon cũng như các quỹ tích cực giải ngân

5) Động lực mới từ nhóm ngân hàng mới niêm yết và chuyển sang niêm yết trên sàn HOSE; và

6) Thoái vốn nhà nước được thúc đẩy.

- Trong tháng 5, thị trường sẽ có nhiều nhịp rung lắc trong quá trình chinh phục các đỉnh cao mới, đặc biệt khi dư nợ cho vay ký quỹ tăng cao. Rủi ro ngắn hạn lớn nhất hiện tại là nguy cơ bùng phát dịch COVID-19 lần 4 và trển khai vắc xin diễn ra chậm. Tuy nhiên, với sự tin tưởng vào nhà nước cũng như là tầm nhìn tăng giá dài hạn của các doanh nghiệp làm ăn tốt , quan điểm của TEAM cho rằng các nhịp điều chỉnh sâu của thị trường là cơ hội mua tích lũy các cổ phiếu tốt.

So sánh tăng trưởng EP

Các sự kiện tháng 5

IV. NHÓM CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ VHD TEAM