BOJ sẽ tăng lãi suất vào tuần tới?

Đồng Yên biến động mạnh, chờ tín hiệu từ BoJ.

BOJ dự kiến xem xét nâng lãi suất vào tuần tới. Các tín hiệu kinh tế, lạm phát, cùng động thái từ FED sẽ tác động ra sao đến kinh tế Nhật Bản và đồng Yên?

Điều kiện cho một đợt tăng lãi suất mới

Từ tháng 3, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã chấm dứt chính sách lãi suất âm, sau đó nâng lãi suất ngắn hạn lên 0,25% vào tháng 7. Điều này cho thấy BOJ đang chuyển dần khỏi giai đoạn nới lỏng mạnh mẽ suốt nhiều năm. Ngân hàng này cũng khẳng định sẵn sàng tăng lãi suất thêm nếu tiền lương và giá cả tiếp tục diễn biến đúng như kỳ vọng.

Khả năng nâng lãi suất lên 0,5% đang được đánh giá là khả thi. Kinh tế Nhật Bản tăng trưởng ổn định, tiền lương nhích lên và lạm phát duy trì trên 2% hơn hai năm qua. Tuy nhiên, BOJ chưa vội ra quyết định. Sự phục hồi của đồng yên đang làm giảm áp lực lạm phát, trong khi bức tranh kinh tế thế giới vẫn mờ mịt trước những chính sách tiềm tàng từ chính quyền mới của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump (thời điểm đó).

Việc tăng lãi suất vào tháng 12 hay đợi đến cuộc họp ngày 23-24.1 sẽ phụ thuộc vào mức độ tự tin của các nhà hoạch định chính sách về việc Nhật Bản có thể duy trì mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda vẫn giữ thái độ thận trọng, từng nói đợt tăng kế tiếp đang đến gần nhưng không cam kết thời điểm. Thị trường hiện chỉ đặt khoảng 30% khả năng BOJ tăng lãi suất ngay trong tháng 12.

Tác động từ động thái của FED và phản ứng thị trường

Quyết định của BOJ sẽ được công bố ngay sau khi FED, nhiều khả năng, hạ lãi suất. Sự khác biệt chính sách này có thể tác động mạnh đến tỷ giá yên và lợi suất trái phiếu. Nếu BOJ tăng lãi suất, đồng yen có thể mạnh lên. Nếu BOJ chưa tăng, yên có thể suy yếu, nhưng mức giảm có thể hạn chế do nhà đầu tư dời kỳ vọng sang tháng 1.

Dù kết quả ra sao, ông Ueda có thể sẽ gợi ý về lộ trình chính sách tương lai trong họp báo. Nếu giữ nguyên lãi suất, ông có thể phát tín hiệu “diều hâu” (cứng rắn) để ngăn yên mất giá. Ngược lại, nếu nâng lãi suất, ông có thể “ôn hòa” hơn, khẳng định BOJ không tăng lãi suất theo quán tính mà còn chờ diễn biến kinh tế và lạm phát thực tế.

Đánh giá công cụ nới lỏng tiền tệ và bước tiến tiếp theo

BOJ cũng sẽ công bố đánh giá về các công cụ nới lỏng tiền tệ phi truyền thống suốt 25 năm qua, thể hiện quá trình Nhật Bản thoát dần khỏi giai đoạn giảm phát. Kết luận có thể cho thấy việc cắt giảm lãi suất vẫn hiệu quả hơn so với mua tài sản quy mô lớn – biện pháp được áp dụng dưới thời Cựu Thống đốc Haruhiko Kuroda.

Nếu BOJ tăng lãi suất tháng này, nhiều khả năng họ sẽ “án binh” ít nhất đến tháng 4 - thời điểm công bố dự báo kinh tế dài hạn. Trong trường hợp không tăng, thị trường sẽ chuyển sự chú ý sang các dữ liệu và sự kiện quan trọng trước cuộc họp tháng 1. Bài phát biểu của Thống đốc Ueda tại Keidanren ngày 25.12 và sự xuất hiện của Phó Thống đốc Ryozo Himino ngày 14.1 là những cột mốc đáng theo dõi. Báo cáo kinh tế vùng hàng quý sắp tới cũng sẽ giúp BOJ đánh giá mức độ lan tỏa của tăng lương trên toàn quốc.