24/04/2024 Cập nhật ĐHCĐ 2024

"Bộ Ba Bất Khả Thi" Và Chính Sách Điều Hành Việt Nam

Hiện tại, Việt Nam đang chịu áp lực lớn từ vấn đề tỷ giá, đến nổi mới đây thì NHNN đã thông báo sẽ bán tỷ giá giao ngay để ổn định tỷ giá.

Giả thuyết này cho rằng không thể thực hiện đồng thời ba chính sách gồm chế độ tỉ giá hối đoái cố định, chính sách tiền tệ độc lập để ổn định giá cả và tự do lưu chuyển vốn. Có nghĩa chỉ có thể chọn 2 trong 3 chính sách trên.

Việt Nam đã thực hiện tự do hóa dòng vốn từ 1996 và năm 2005 đã thông qua việc ban hành Pháp lệnh về ngoại hối để thu hút FDI, vậy là chúng ta có gần 30 năm tự do lưu chuyển vốn.

Mình sẽ dùng Mỹ để tham chiếu và thấy được FED đang duy trì lãi suất ở mức cao được thời gian hơn 1 năm, nhưng nền lãi suất ở Việt Nam lại khá thấp. Điều này nghĩa là chúng ta đang áp dụng chính sách tiền tệ độc lập.

Và theo nguyên lý của bộ ba bất khả thi, tỷ giá chắc chắn sẽ chịu áp lực lớn.

Lý giải đơn giản hơn thì người Mỹ sẽ rút tiền về Mỹ để gửi với lãi suất cao hơn. Điều này sẽ dẫn đến USD ít đi và VND nhiều lên, theo nguyên tắc cung cầu thì chắc chắn tỷ giá sẽ tăng.