Bí mật đồng tiền: Lạm phát ảnh hưởng thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam?

Theo khách mời của chương trình, áp lực lạm phát tăng cao có thể gây ra những rủi ro cho thị trường chứng khoán.

Lạm phát đã và đang gây ảnh hưởng xấu đến thị trường chứng khoán Việt Nam

Tại chương trình bí mật đồng tiền vừa diễn ra, các chuyên gia cho rằng thị trường chứng khoán đang gặp áp lực từ những yếu tố bên ngoài như lạm phát và Fed tăng lãi suất tại Mỹ; chính sách "Zero Covid" tại Trung Quốc cùng với căng thẳng chính trị Nga - Ukraine. Mặc dù diễn biến tại Trung Quốc đang có chuyển biến tích cực nhưng hai sự kiện còn lại chưa có nhiều dấu hiệu cải thiện sẽ dẫn đến việc giá dầu tăng, giá than cốc tiệm cận vùng đỉnh cũ, cùng giá cả hàng hóa cũng sẽ leo thang.

Lạm phát đạt đỉnh thì thị trường sẽ chạm đáy.

Ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng CTCP Chứng khoán SSI nhận định rằng lạm phát tiếp tục gia tăng sẽ không có lợi cho thị trường chứng khoán. "Thị trường sẽ chạm đáy nếu như lạm phát đạt đỉnh" ông Hưng nói. Hiện nay các chỉ số lạm phát tại Mỹ đang đi ngang nhưng sau này có giảm không thì lại chưa chắc chắn. Ông khẳng định là đây là vấn đề lớn mà nhà đầu tư nên theo dõi. Một trong những điểm cần lưu ý là cầu tiêu dùng đang ở mức thấp. Nếu Trung Quốc mở cửa, các hoạt động sản xuất trên thế giới hồi phục thì sẽ xuất hiện một nguồn cung "như vũ bão".

Ví dụ cho câu chuyện này là những phát biểu của ông Trần Đình Long, Chủ tịch HĐQT tập đoàn Hòa Phát tại cuộc họp ĐHĐCĐ vừa qua. Nhà đầu tư có thể nhìn thấy giá thép đang giảm rất mạnh khi cung tăng nhanh mà cầu không có. Nhiều mặt hàng cũng đang xảy ra hiện tượng này và nếu tiếp tục lan rộng ra sẽ gây ra rủi ro lớn cho nền kinh tế.

Ở góc độ nhà môi giới, bà Nguyễn Thị Thu Dung, Giám đốc kinh doanh Hội sở CTCP Chứng khoán SSI, cho rằng nhà đầu tư trung và dài hạn sẽ quan tâm nhiều đến yếu tố vĩ mô để biết mình đang đứng ở đâu. Còn trong ngắn, hạn nhà đầu tư nên nhìn nhận lại dòng tiền. Bà cũng cũng đồng tình với ý kiến của ông Hưng rằng lạm phát gây ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán.

Ví nhụ như năm 2009, khi lạm phát Việt Nam ở mức 18% thì thị trường đã điều chỉnh giảm điểm khoảng 30%. Khi lạm phát giảm thì thị trường lại phát triển ổn định. Đến năm 2015 Nhà nước đã tung ra gói hỗ trợ 30.000 tỷ đồng hỗ trợ cho thị trường bất động sản với lãi suất 5% làm giảm nợ xấu giảm giúp thị trường chứng khoán lại tăng tiếp. Tại thời điểm đó, dòng tiền được bơm ra, lãi suất ngân hàng ở mức thấp làm thị trưởng tăng trưởng tốt. Vì vậy, bà khẳng định lạm phát liên quan mật thiết đến thị trường chứng khoán nhưng đối với nhà đầu tư ngắn hạn và trung hạn thì nên để ý đến các tín hiệu của thị trường.

Với cá nhân bà Dung, khi lạm phát tăng thì lãi suất cũng tăng, có thể là tỷ giá USD cũng tăng nên có thể lựa chọn mua cổ phiếu của những doanh nghiệp xuất khẩu vì những công ty này sẽ được hưởng lợi từ đó. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể lựa chọn những doanh nghiệp có tỷ trọng tiền mặt nhiều hơn, tỷ lệ nợ vay thấp hoặc vay nước ngoài thấp thì có thể tránh được rủi ro tài chính. Còn trong ngắn hạn, bà khuyến nghị nhà đầu tư nên xem mình đang ở đâu, có tín hiệu nào từ thị trường phát ra để bản thân có thể nắm bắt được nhóm ngành cần mua cổ phiếu.

Các chính sách của Fed có thể gây ra những cú sốc thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngoài lạm phát, nhà đầu tư cũng đang quan tâm tới việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có cuộc họp vào giữa tháng 6 và có thể tiếp tục tăng lãi suất với kịch bản xấu nhất là tăng 0,75%. Theo bà Dung, điều này sẽ tạo ra một cú sốc lớn vì mọi người chỉ kỳ vọng tăng 0,5% mà bỗng nhiên tăng 0,75%. Ngoài ra, việc tăng lãi suất nhanh như vậy sẽ gây áp lực lên tỷ giá USD làm giá đồng tiền này tăng lên. Theo quan sát của bà, tỷ giá USD tỷ lệ nghịch với thị trường chứng khoán Việt Nam. Mỗi lần tỷ giá USD tăng, không chỉ thị trường chứng khoán Việt Nam mà cả thế giới cũng sẽ điều chỉnh.

Việc tăng lãi suất này sẽ gây ra nhiều tiêu cực cho thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, Fed đã có những cuộc họp trước đó về vấn đề này để dự báo trước mức tăng là bao nhiêu nhưng nếu có cú "quay xe" cuối cùng chuyển sang tăng 0,75% thì sẽ gây ra cú sốc lớn cho các nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, Fed đang có một núi tiền khổng lồ khoảng 9.000 tỷ USD và cơ quan này đang có kế hoạch giảm mạnh con số này xuống trong thời gian tới. Theo ông Phạm Lưu Hưng, hiện tại Fed sẽ phải lựa chọn theo kiểu bất đắc dĩ, buộc phải chọn thứ ít xấu nhất vì không còn cách nào khác. Vì thế, họ có thể gây ra những cú sốc cho thị trường tài chính. Trong lịch sử, ít khi ngân hàng trung ương Mỹ này phải hạ bảng cân đối xuống nhanh và mạnh như thời điểm này nên để đánh giá được tác động là rất khó. Nhà đầu tư nên nhìn vào phiên họp tháng 9 của Fed vì phiên tháng 6 và 7 sẽ khó có bất ngờ.