BCG: Nội lực đủ mạnh để vượt qua khó khăn

Lợi nhuận (LN) ròng 6T/22 của BCG tăng trưởng 55,9% so với cùng kỳ (svck), hoàn thành 35,0% dự phóng cả năm của chúng tôi.

- Chúng tôi điều chỉnh dự phóng LN ròng các năm 2022, 2023, 2024 lần lượt +3,8%, +45,6% và +59,4% do điều chỉnh doanh thu bàn giao BĐS.

- Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 22.300 đồng/cổ phiếu.

Trong hoạt động kinh doanh, chúng tôi duy trì đánh giá Tích cực đối với triển vọng năm 2022-2023 của BCG nhờ các yếu tố:

- BCG sở hữu quỹ đất hơn 500ha cùng danh mục dự án gối đầu lớn với 6 dự án đang triển khai và nhiều dự án khác trong kế hoạch phát triển dài hạn hơn, tập trung ở phân khúc bất động sản (BĐS) nghỉ dưỡng và BĐS nhà ở cao cấp có vị trí hấp dẫn. Chúng tôi đánh giá cao với mảng phát triển BĐS của BCG khi đang dần tạo dựng được thương hiệu uy tín. Chúng tôi dự phóng các dự án Malibu Hội An, Hội An D’Or và King Crown Village GĐ1 sẽ đem lại 5.008 tỷ đồng doanh thu cho BCG trong năm 2022, trong đó điểm rơi ghi nhận sẽ vào cuối Q3 và đầu Q4/22. Mảng BĐS dự kiến sẽ đóng góp lần lượt 58,3% và 53,3% vào tổng doanh thu năm 2022 và 2023 cho tập đoàn.

- Mảng năng lượng tái tạo (NLTT) với nhiều tiềm năng trong xu thế phát triển chung của ngành điện trong bối cảnh nhu cầu điện thiếu hụt trong 2022-2023 khi nền kinh tế được hỗ trợ bởi nhu cầu sản xuất phục hồi sau dịch. BCG đã vận hành hơn 581 MW thông qua 4 dự án là BCG Long An 1, BCG Long An 2, Phù Mỹ, BCG Vĩnh Long và các dự án áp mái. Hiện BCG đang triển khai 2 dự án Cà Mau GĐ1 và dự án Trà Vinh GĐ1 với tổng công suất 180 MW. Cả hai dự án đều đang được thi công trạm và đường dây truyền tải. Trong tương lai, BCG có kế hoạch triển khai 419 MW qua 4 dự án tại tỉnh Cà Mau (GĐ2 và GĐ3), Sóc Trăng, KrongPa 2 và dự án tại Trà Vinh (GĐ2). Chúng tôi dự phóng DT mảng điện của BCG sẽ ghi nhận 1.423 tỷ đồng (chiếm 16,6% tổng DT) trong năm 2022 và 3.791 tỷ đồng (chiếm 27,9%) vào năm 2023.

1) doanh số ký bán mới tại các dự án BĐS cao hơn kỳ vọng,

2) mức giá FIT mới ưu đãi hơn so với kỳ vọng sau quy hoạch điện VIII,

3) IPO thành công mảng phát triển BĐS là BCG Land và mảng năng lượng là BCG Energy trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Hiện công ty đã hoàn thành hồ sơ niêm yết BCG Land và nộp lên UBCKNN, dự kiến xong các thủ tục sớm nhất vào quý IV năm nay.

Nguồn: Báo cáo Vndirect