Bất động sản lãi lớn, nhưng có thật sự khỏe?

Mặc dù lợi nhuận của nhóm 15 doanh nghiệp BĐS nhà ở tăng 265% YoY, nhưng VHM và KSF chiếm 90,6% lợi nhuận. Nguồn cung phục hồi nhưng cầu yếu, với tỷ lệ hấp thụ chỉ 68%. Đầu tư nên tập trung vào doanh nghiệp tài chính lành mạnh.

BĐS lãi lớn, nhưng có thật sự khỏe?

Nhóm 15 doanh nghiệp BĐS nhà ở ghi nhận LNST Q2/2026 đạt 29.815 tỷ đồng, tăng 265% YoY. Tuy nhiên, VHM và KSF chiếm tới 90,6% lợi nhuận toàn ngành. Nếu loại hai doanh nghiệp này, lợi nhuận cốt lõi của 13 mã còn lại chỉ đạt 312 tỷ đồng, tương đương 9% LNTT; 6/15 doanh nghiệp thậm chí có lợi nhuận lõi âm.

Ở phía thị trường, nguồn cung đang hồi phục mạnh nhưng sức cầu chưa theo kịp. Tỷ lệ hấp thụ tại Hà Nội chỉ còn 68%, trong khi lãi suất vay mua nhà phổ biến 12–14%/năm. Đáng chú ý, giá căn hộ thứ cấp Hà Nội đã giảm 3,2% QoQ, lần đầu điều chỉnh kể từ 2022.

📌 Điểm tích cực là định giá nhiều cổ phiếu đã trở về vùng hấp dẫn với P/B trung vị khoảng 1 lần. Trong bối cảnh lợi nhuận kế toán còn bị ảnh hưởng bởi các khoản thoái vốn một lần, NĐT nên ưu tiên chất lượng tài sản + bảng cân đối + khả năng bán hàng thực tế hơn là chỉ nhìn P/E.

👉 Chiến lược: Có thể theo dõi những doanh nghiệp nền tảng tốt, tài chính lành mạnh như TCH, NLG, KDH, hoặc doanh nghiệp đầu ngành có tăng trưởng và quỹ đất lớn như VHM. Hạn chế chạy theo những mã có lợi nhuận tăng đột biến nhưng phần lớn đến từ thoái vốn, chuyển nhượng dự án.

#BĐS #chungkhoan #dautu #phantichcophieu #phunghuongtrading

------------------------------

PHÙNG HƯƠNG

Thạc sĩ QTKD - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN