07/09/2022 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Bao giờ được giao dịch T+0: Giao dịch T+2 "khổ" quá!

Thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá tiềm năng, hấp dẫn nhưng các nhà đầu tư nước ngoài vẫn không quá mặn mà

Ám ảnh về T+

Thực tế, trong ngày đầu tiên áp dụng T+2, thanh khoản của thị trường đã tăng vọt. Lần đầu tiên sau nhiều tháng, giá trị giao dịch của sàn HoSE vượt mốc 20.000 tỉ đồng. Cho thấy đã có sự thay đổi tích cực về thanh khoản và tâm lý của nhà đầu tư.

Tuy vậy, với hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường, giao dịch T+0 mới là mong mỏi lớn nhất, tức là họ có thể mua và bán cùng một cổ phiếu trong ngày. Bởi, dù rút ngắn chu kỳ thanh toán xuống mức nào thì rủi ro về T+ vẫn là nỗi ám ảnh với các nhà đầu tư khi quyết định mua bán một cổ phiếu. Nhiều nhà đầu tư bày tỏ mong muốn sớm có giao dịch T+0 để có thể mua bán cổ phiếu trong ngày và không còn chịu cảnh "vừa mua vừa hồi hộp hàng về tài khoản có bị lỗ hay không".

Thực tế chu kỳ thanh toán chứng khoán T+2 hay T+3 đều khá lạc hậu so với các thị trường khác trên thế giới. Nó không bảo vệ được nhà đầu tư mà đôi khi lại bị những người có "quyền lực" về thông tin lợi dụng thao túng thị trường, dễ phát sinh giao dịch nội gián. Và thực tế sẽ các phiên giao dịch chứng kiến buổi sáng thanh khoản lèo tèo, buổi chiều bùng nổ thanh khoản nhưng là bị bán không ngóc đầu nổi...

Trong khi nguyên tắc của TTCK là minh bạch, công bằng và thông suốt thì chu kỳ T+3 hay T+2 giống như những con đập được dựng lên để điều tiết nước, khiến dòng chảy không liên tục. Trong thời đại 4.0, chúng ta đi sau, lẽ ra chúng ta phải ứng dụng những công nghệ mới để phát triển các sản phẩm hiện đại, tương xứng với các thị trường khác như giao dịch T+0, mua bán khống... Không phải đi sau rồi không dám triển khai hoặc triển khai từ từ, từng bước như thời gian qua sẽ không công bằng với những gì nhà đầu tư đã bỏ ra và khiến thị trường kém hấp dẫn hơn

Do đó, việc sớm nghiên cứu áp dụng T+0 là cần thiết vì nhà đầu tư có thể mua bán cổ phiếu trong ngày, sửa sai ngay khi vừa mua xong. Nếu áp dụng giải pháp này sẽ góp phần thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp từ nước ngoài. Thời gian qua, TTCK Việt Nam được đánh giá tiềm năng, hấp dẫn… nhưng nhà đầu tư nước ngoài cũng không quá "mặn mà" vì mua cổ phiếu xong phải 3 ngày mới bán được. Trong khi ở nước ngoài, cổ phiếu có thể mua bán ngay trong ngày.

Yếu tố mấu chốt của T+0 khi được triển khai là sẽ tăng tính thanh khoản cho thị trường. Hiện tại, mỗi ngày thị trường giao dịch khoảng 500-700 triệu cổ phiếu, thanh khoản dưới 20.000 tỉ đồng rất khó hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài. Nhưng nếu áp dụng T+0, thanh khoản có thể tăng mạnh, quy mô của thị trường cũng lớn dần, đây là một trong những điều kiện cần thiết để tính đến việc nâng hạng TTCK Việt Nam.

Báo cáo nhận định giao dịch T+0 và được bán khống cổ phiếu nếu triển khai sẽ là cú hích giúp TTCK phát triển mạnh. Theo đó, giao dịch T+0 giúp thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia và khiến vòng quay giao dịch tăng lên nhiều lần và thanh khoản sẽ tăng mạnh. Việc này cũng sẽ giúp Việt Nam cải thiện các tiêu chí đánh giá theo FTSE và MSCI. Từ đó, Việt Nam hoàn toàn có thể sẽ được đánh giá nâng hạng sang thị trường mới nổi và thu hút được lượng lớn dòng vốn ngoại.

Bao giờ được giao dịch T+0

Chờ hệ thống mới

Thực tế, cuối năm 2020, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 120 "mở đường" cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các sở giao dịch chứng khoán triển khai các sản phẩm mới cho TTCK như: bán khống và giao dịch T+0. Tuy nhiên, vì nhiều lý do, đến thời điểm này, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán chỉ mới rút ngắn chu kỳ thanh toán chứng khoán xuống T+2, còn những nội dung khác của Thông tư 120 vẫn chưa áp dụng.

Hướng dẫn triển khai giao dịch T+0 đã có nhưng vấn đề nằm ở việc đồng bộ hệ thống công nghệ để triển khai cho tất cả các thành viên trên thị trường. Việc rút ngắn thời gian thanh toán bù trừ, gia tăng thanh khoản cho thị trường, cùng nhiều sản phẩm, nghiệp vụ khác phải chờ hệ thống công nghệ hiện đại như KRX đi vào hoạt động mới có thể vận hành đồng bộ được. Hy vọng thời gian sớm nhất hệ thống này chính thức triển khai nhằm tiến tới mục tiêu nâng hạng cho TTCK Việt Nam.

Câu chuyện nhanh hay chậm, rút ngắn thời gian thanh toán bù trừ để nhà đầu tư giao dịch T+0, mua bán khống cổ phiếu chủ yếu dựa trên hệ thống công nghệ. Tại Việt Nam, hệ thống giao dịch mới KRX dù nói rất nhiều lần nhưng vẫn thất hẹn hết năm này qua năm khác. Để giao dịch T+0 sớm thành hiện thực rất cần sự quyết liệt hơn nữa của Bộ Tài chính.

Chính sự lạc hậu, phụ thuộc về công nghệ giao dịch khiến TTCK thời gian qua khó triển khai những sản phẩm mới cũng như rút ngắn chu kỳ thanh toán chứng khoán xuống T+0. Do đó, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và các Sở Giao dịch chứng khoán cần quyết liệt đổi mới để đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư. Ngoài ra, nhân sự vận hành cũng cần phải thay đổi để có thể đáp ứng những yêu cầu mới.

Việt Nam không phải là quá lạc hậu trong tiếp thu công nghệ mới, thậm chí chúng ta còn là cường quốc về công nghệ thông tin nhưng nhân sự và bộ máy điều hành cho một hệ thống công nghệ mới chắc chắn là vấn đề quan trọng cần phải xem lại để thay đổi, giúp TTCK phát triển hơn.

Vậy đáp án của câu hỏi "Bao giờ được giao dịch T+0" là phải chờ sự thay đổi của công nghệ, công người và cụ thể bao giờ AD cũng không rõ nữa, thời gian sẽ trả lời câu hỏi này!