BAF - Kỳ vọng phục hồi cuối năm 2023

CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) nổi bật với thương hiệu Heo ăn chay BAF Meat được công bố vào tháng 10/2022.

Hoạt động trong lĩnh vực chăn nuôi hỗn hợp, kinh doanh nông sản và sản xuất thức ăn chăn nuôi. Hướng đến mục tiêu xây dựng mô hình 3F (Feed – Farm – Food) khép kín. BAF hiện đang có 2 nhà máy thức ăn chăn nuôi và 20 trang trại heo quy mô 200.000 con.

Tình hình kinh doanh 6 tháng đầu năm:

Trong quý II/2023, BaF Việt Nam ghi nhận doanh thu đạt 1.638,3 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 12,16 tỷ đồng, giảm 70% svck.

Theo ban lãnh đạo, doanh thu 3F sụt giảm do: 3 trang trại mới đưa vào hoạt động chậm hơn dự kiến và BAF chủ động giữ lại một lượng lớn heo cai sữa cho các trang trại mới.

Bên cạnh đó, Chi phí lãi vay tăng 46 lần lên 46 tỷ đồng trong Q2/23 do các khoản vay ngắn hạn tăng 55% svck nhằm đầu tư xây dựng các trang trại mới ở Bình Phước và Nghệ An. Do đó, LN ròng của BAF giảm 70% svck trong Q2/23.

Luỹ kế trong 6 tháng đầu năm 2023, BaF Việt Nam ghi nhận doanh thu đạt 2.454,8 tỷ đồng, giảm 17,3% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 16,1 tỷ đồng, giảm 87,5% so với cùng kỳ.

Với kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm không mấy khả quan. Tuy nhiên, tôi đặt ra kỳ vọng đối với BAF, LN ròng sẽ tăng trưởng đáng kể trong nửa cuối năm 2023 này. Với các luận điểm dưới đây:

1) Kỳ vọng doanh thu mảng 3F sẽ tăng trưởng trở lại trong Q3 & Q4/2023

- Nhu cầu tiêu thụ sẽ tăng trở lại từ Q3/23 theo sự phục hồi chung của nền kinh tế và Quý 4 thường là quý cao điểm của tiêu thụ thịt lợn do trùng với dịp Tết nguyên đán.

- Năm 2023 BAF đặt ra chiến lược: Ngoài kênh phân phối chính tại các cửa hàng SibaFood và BAF Meat Shop, BaF tăng cường bán lẻ thịt mảnh thông qua kênh thương lái. Bên cạnh đó, BAF cũng có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn nhờ mở rộng quy mô đàn lợn với các trang trại mới.

2) Giá lợn hơi tiếp tục đà tăng → Cải thiện BLN cho Doanh nghiệp

Giá lợn hơi nội địa trong T8/2023 đã tăng 10.4% kể từ đầu năm do nguồn cung thịt lợn từ các hộ chăn nuôi nhỏ giảm trong khi nhu cầu về thịt lợn cải thiện nhẹ trong bối cảnh hoạt động du lịch phục hồi.

Tôi kỳ vọng giá lợn hơi trong nước tiếp tục cải thiện lên 60.000đ/kg – 62.000 đ/kg vào cuối năm 2023, vì 4 lý do sau:

- Chính phủ thắt chặt kiểm soát nhập khẩu thịt lợn trái phép vào Việt Nam

- Nhu cầu phục hồi dần từ Q3/2023

- Nguồn cung từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ vẫn hạn chế cho đến Q4/23

- Giá lợn hơi trong Q4/22 ở mức nền thấp do dư thừa nguồn cung

3) Biên LN gộp cải thiện nhờ chi phí đầu vào thấp hơn

Theo ban lãnh đạo, BAF đã chủ động giữ lại một số lượng lớn lợn cai sữa để bổ sung cho các trang trại mới thay vì bán dưới dạng con giống. → BAF tự chủ được con giống.

Giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi được dự báo sẽ duy trì giảm tới cuối năm:

Theo số liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), sau khi đạt đỉnh vào năm ngoái, giá các mặt hàng nguyên liệu TACN hiện đều giảm mạnh. Trong đó, giá ngô, đậu tương và lúa mì đã hạ khoảng 15 - 30% so với hồi đầu năm.

→ Giảm gánh nặng chi phí sản xuất cho doanh nghiệp ngành chăn nuôi, đồng thời tăng tỷ lệ tái đàn.

Góc nhìn kỹ thuật (Bổ sung):