MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

AST: LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đang trên đà phục hồi về mức năm 2019 - Cập nhật

Chúng tôi điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu của chúng tôi xuống mức 60.600 đồng/cổ phiếu, nhưng nâng khuyến nghị đối với CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) từ mức KHẢ QUAN lên MUA vì giá cổ phiếu đã giảm 10% trong vòng 4 tháng qua.

* Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do mức giảm 13% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2030, được bù đắp một phần bởi chúng tôi cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2025.

* Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26/27 sẽ lần lượt đạt mức 30%/20%/22% YoY, nhờ (1) tăng trưởng lượng hành khách hàng không lần lượt dự kiến ở mức 8%/8%/15% YoY, (2) việc mở các cửa hàng mới tại Tân Sơn Nhất, Nội Bài, và Sân bay Quốc tế Long Thành (LTA), và (3) chiến lược tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu suất hoạt động của công ty.

* Chúng tôi giảm dự báo về số lượng cửa hàng mở mới trong năm 2024 xuống còn 3 cửa hàng (từ mức 6 cửa hàng trước đây) và giảm doanh số bán lẻ trên mỗi cửa hàng xuống mức 7,5 tỷ đồng (từ mức 7,7 tỷ đồng trước đây).

* Chúng tôi ước tính doanh số bán lẻ trên mỗi cửa hàng trong năm 2025 sẽ vượt qua mức được ghi nhận trong năm 2019, đạt 8,4 tỷ đồng.

* Chúng tôi hiện dự báo CTCP Dịch vụ Suất Ăn Hàng Không Việt Nam (VINACS) sẽ ghi nhận khoản lỗ 14 tỷ đồng trong năm 2024 (so với khoản lợi nhuận dự báo 9 tỷ đồng như trước đây), trước khi phục hồi trở lại mức lợi nhuận 29 tỷ đồng vào năm 2025.

* Mức giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/E dự phóng năm 2025 là 14,9 lần, nhìn chung phù hợp với mức P/E trượt trung bình của AST trong giai đoạn 2018-2019 là 15 lần.

* Rủi ro: Số lượng hành khách quốc tế thấp hơn so với kỳ vọng.