Ai đứng sau đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ?

Những người theo dõi thị trường nghi ngờ rằng các quỹ đầu cơ đang hủy bỏ những giao dịch cơ sở đòn bẩy của họ, nơi họ mua trái phiếu và bán các hợp đồng tương lai liên quan để kiếm lợi.

Câu hỏi về ai đứng sau đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ sau thông báo về thuế quan đối ứng của Tổng thống Donald Trump vào ngày 2/4 vẫn tiếp tục làm sôi động các nhà đầu tư trên thị trường, với những quỹ đầu cơ đặt cược vào thị trường trái phiếu nổi lên như các nghi phạm tiềm năng. Lãi suất trái phiếu chính phủ ban đầu đã giảm sau thông báo của ông Trump khi các nhà đầu tư lo ngại bán tháo cổ phiếu để tìm nơi ẩn náu trong những gì theo truyền thống được coi là tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu chính phủ bắt đầu tăng lên ngay sau khi bất ngờ bán tháo tài sản.

Đối mặt với tình hình hỗn loạn của thị trường, chính quyền Tổng thống Trump đã tạm hoãn áp dụng hầu hết các mức thuế quan vào ngày 9/4 trong một sự thay đổi đáng kinh ngạc. Lãi suất trái phiếu đã giảm trở lại kể từ đó. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa phục hồi trở lại mức trước cú sốc thuế quan. Người theo dõi thị trường nghi ngờ rằng các quỹ đầu cơ đang hủy bỏ những giao dịch cơ sở đơn bằng của họ, nơi họ mua trái phiếu và bán các hợp đồng tương lai liên quan để kiếm lợi từ sự chênh lệch giá của chúng.

Được cho là đã đặt cược khoảng 1.000 tỷ yên vào các khoản này. Việc hủy bỏ nhanh chóng các giao dịch cơ sở đã làm dao lộn thị trường vào năm 2020, vào giai đoạn đầu của đại dịch COVID-19. Các quỹ đầu cơ đang lo ngại rằng Mỹ sẽ phát hành thêm trái phiếu để trang trải chi tiêu và các quy định quản lý chặt chẽ hơn đã khiến công cụ này trở nên kém hấp dẫn hơn.

Sau đó, ông Trump đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về việc nới lỏng yêu cầu vốn đối với các ngân hàng được gọi là tỷ lệ cộng bổ sung (SLR) - một bước giúp các bên cho vay dễ dàng tích lũy trái phiếu chính phủ hơn. Các quỹ cơ động nói rằng điều này sẽ đẩy giá trái phiếu chính phủ lên. Tuy nhiên, chính sách của ông Trump thực sự đã gây ra sự tháo chạy của thị trường chứng khoán. Khi các khoản cược vào trái phiếu chính phủ không phản ứng, các quỹ đã bán những tài sản nắm giữ để cắt lỗ. Tình hình hoang loan dường như đã qua.

Một quan chức cấp cao của Bộ Tài chính Mỹ đã đề cập đến khả năng nới lỏng các quy tắc SLR, tạo ra hi vọng về cải thiện trong cung-cầu trên thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, các vấn đề cơ bản vẫn chưa được giải quyết, chuyên gia chiến lược Naka Matsuzawa của công ty chứng khoán Nomura Securities phân tích. Việc bán tháo thị trường trái phiếu đã khiến Tổng thống Trump tạm dừng áp dụng thuế quan trong 90 ngày. Ngay cả khi Mỹ nới lỏng các quy tắc vốn cho các bên cho vay, mục đích thực sự của họ vẫn là đàm phán các thỏa thuận với từng quốc gia, không phải để ổn định thị trường. Thị trường trái phiếu có thể tiếp tục hỗn loạn.