ACV - Lợi nhuận tăng vượt kỳ vọng [Cao hơn dự phóng]

LNST Q1/24 tăng vọt 99,2% svck nhờ s tang trưởng vượt trội trong lượng khách quốc tế và khách trong nước bên cạnh giảm chi phí.

Điểm nhấn tài chính

Tăng trưởng doanh thu thuần trong Q1/24 là 19,3% svck, gần với dự báo của chúng tôi.

Chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm lần lượt 97,6% và 18,4% svck nhờ đồng Yên mất giá và dự phòng nợ xấu giảm.

Luận điểm đầu tư

Tăng trưởng số lượng khách quốc tế bù đắp sự sụt giảm lượng khách nội địa

Doanh thu thuần của ACV tăng 19,3% svck lên 5.644 tỷ đồng trong Q1/24, chủ yếu nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của lượng khách quốc tế thông qua cảng hàng không (đạt 10,5 triệu, +72% svck, theo ACV). Theo thống kê khách du lịch của Tổng cục thống kê trong Q1/24: 1) Hàn Quốc đạt 1,2 triệu lượt khách, +150% svck và +10% so với Q1/19; 2) Trung Quốc đạt 890.000 lượt khách, tăng 6,4 lần svck và tăng 68,4% so với thời điểm trước đại dịch; và 3) Châu Âu tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ hiệu quả của chính sách miễn thị thực đơn phương khi nhập cảnh vào Việt Nam với thời gian tạm trú lên tới 45 ngày. Tuy nhiên, lượng khách hàng không nội địa lại giảm 15% svck, ghi nhận ở mức 17,5 triệu lượt khách.

Biên lợi nhuận gộp tăng nhờ lượng khách quốc tế gia tăng

Lợi nhuận gộp Q1/24 đạt 3.600 tỷ đồng (+22,5% svck), giúp biên lợi nhuận gộp tăng vọt lên 63,8% (+1,6 điểm %), nhờ sự thay đổi trong cấu trúc doanh thu với số lượng hành khách quốc tế chiếm tỷ trọng cao hơn và mức giá dịch vụ khách quốc tế cao hơn so với khách trong nước.

Chi phí tài chính giảm mạnh do đồng Yên mất giá

Chi phí tài chính giảm xuống còn 18,8 tỷ đồng trong Q1/24, giảm 97,6% svck năm trước nhờ việc không ghi nhận phát sinh lỗ tỷ giá (tỷ giá JPY/VND giảm 3% so với cuối năm 2023).

Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm do dự phòng nợ xấu giảm

Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm xuống còn 407 tỷ đồng, giảm 18,4% svck, và giảm 135% so với quý trước, chủ yếu do dự phòng nợ xấu giảm (-19,7% svck) trong bối cảnh các hãng hàng không đang dần phục hồi.

Kết quả Q1/24 vượt ngoài kỳ vọng

LNST Q1/24 tăng 99,2% svck lên 2.594 tỷ đồng đạt 34% dự phóng cả năm của chúng tôi.