ABS: Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn có tác động tích cực tới chứng khoán Việt Nam hơn là tiêu cực

Việc Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn có nhiều tác động tích cực đến nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam hơn là các tác động tiêu cực. Nhưng diễn biến của VN-Index vẫn sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ sức mạnh nội tại của nền kinh tế trong nước.

Theo Chứng khoán An Bình (ABS), việc Fed giảm 50 điểm cơ bản có thể khiến các nhà đầu tư lo lắng, vì họ có thể hiểu rằng điều này đồng nghĩa với việc Fed thừa nhận rằng nền kinh tế đang suy yếu và cần đến sự thúc đẩy cấp tốc để hỗ trợ thị trường lao động.

Tuy nhiên, với nền kinh tế Việt Nam, việc Fed hạ lãi suất sẽ mang lại một số tác động đáng kể.

Giảm lãi suất USD giúp giảm chi phí lãi các khoản nợ bằng USD cho bên vay tiền là chính phủ, doanh nghiệp, cá nhân tại Mỹ nói riêng và trên thế giới nói chung. Đồng thời, các NHTW cũng được tạo điều kiện hạ lãi suất theo, thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Điều này giúp tăng thu nhập và tiêu dùng của người Mỹ, qua đó cải thiện nhu cầu với hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam khi Mỹ là thị trường xuất khẩu hàng đầu của Việt Nam.

Hay giảm lãi suất USD sẽ dẫn đến giảm áp lực đối với tỷ giá VND/USD và lãi suất tiền đồng. Điều này giúp giảm chi phí vay vốn bằng ngoại tệ của Việt Nam; hỗ trợ kiềm chế lạm phát do tỷ giá tăng gây ra, do Việt Nam vẫn đang phải nhập khẩu nhiều mặt hàng thiết yếu như xăng dầu, nguyên vật liệu sản xuất chế biến chế tạo...

Mặt khác, tỷ giá giảm có thể khiến hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam giảm sức cạnh tranh so với lúc tỷ giá cao kỷ lục, nhưng tác động không quá lớn. Thị trường ngoại hối cũng được ổn định, góp phần xây dựng niềm tin vào giá trị đồng nội tệ trong quá trình thu hút vốn đầu tư nước ngoài.

Đặc biệt, Fed hạ lãi suất sẽ tạo điều kiện để NHNN có thêm dư địa điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn. Thời gian vừa qua, NHNN đã định hướng điều hành chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng, bao gồm giữ mặt bằng lãi suất ở mức thấp ổn định và tăng tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên,quá trình này gặp phải khó khăn khi lãi suất USD duy trì ở mức cao đã gây áp lực lớn về tỷ giá.

Đến nay, NHNN đã thực hiện giảm lãi suất cho vay OMO lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023 từ 4,5% về 4,25% ngày 5/8, và lần thứ 2 về 4,00% vào ngày 16/9. Việc giảm lãi suất OMO cho thấy định hướng hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng của NHNN, qua đó thiết lập một mặt bằng lãi suất liên ngân hàng thấp hơn trong thời gian tới.

Về tăng trưởng tín dụng, NHNN đang thực hiện nhiều giải pháp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế như: hạ lãi suất cho vay, triển khai các gói tín dụng ưu đãi, hỗ trợ khách hàng khắc phục hậu quả do cơn bão số 3 gây ra,… Tính đến ngày 07/09, dư nợ tín dụng đã tăng 7,15% so với đầu năm.

ABS nhận thấy, việc hệ thống ngân hàng có thể đẩy mạnh tăng tín dụng luôn cải thiện thanh khoản của nền kinh tế và thị trường chứng khoán.

Lãi suất USD hạ sẽ giúp thu hút vốn đầu tư quốc tế vào các thị trường các nước đang phát triển, vốn có mức chênh lệch đáng kể của lãi suất đồng nội tệ đối với lãi suất USD. Điều này ngược lại với thực tế thời gian qua, khi lãi suất USD neo cao, dòng vốn đầu tư có xu hướng dịch chuyển từ các thị trường mới nổi/cận biên trở về Mỹ.

Số liệu cho thấy trong 2 tuần vừa qua, khối ngoại đã có động thái mua ròng tại một số thị trường trong ASEAN như Indonesia, Malaysia... Mặc dù vẫn đang tiếp tục bán ròng tại Việt Nam, nhưng đà bán ròng đã giảm mạnh trong 2,5 tháng vừa qua, đồng thời xuất hiện trở lại các phiên mua ròng.

Mặt khác, việc Fed cùng với các NHTW lớn trên thế giới hạ lãi suất sẽ đẩy giá vàng tăng cao. Tuy nhiên, tại Việt Nam, Chính phủ đang quản lý thị trường vàng rất chặt chẽ nên dự kiến dòng vốn sẽ hạn chế chảy vào kênh này.

Như vậy, nhóm phân tích cho rằng, việc Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn có nhiều tác động tích cực đến nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam hơn là các tác động tiêu cực. Diễn biến của VN-Index sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ sức mạnh nội tại của nền kinh tế trong nước, chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ của Việt Nam.

Tuy nhiên, do độ mở của nền kinh tế Việt Nam và với vị thế ảnh hưởng quan trọng của nền kinh tế Mỹ đối với kinh tế toàn cầu nói chung và quan hệ kinh tế Việt Mỹ nói riêng, các hành động cụ thể từ chính sách nới lỏng của Fed sẽ có tác động không nhỏ đến Việt Nam.

“Chúng ta sẽ cần tiếp tục theo sát diễn biến để có những đánh giá và dự báo kịp thời”, nhóm phân tích nhấn mạnh.