7 lý do tại sao nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ không rơi vào suy thoái

Sự hoảng loạn gần đây của thị trường tài chính , do sự kết hợp của việc tuyển dụng chậm hơn và việc tháo gỡ một phần giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu , trái ngược với chi tiêu hộ gia đình kiên cường, một động lực tài chính và đầu tư kinh doanh cố định vững chắc, mặc dù không ngoạn mục, tại Hoa Kỳ.

Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp bắt đầu từ tháng 9

Chu kỳ kinh doanh

Sau khi vượt qua đại dịch và cú sốc kép là chiến tranh và lạm phát, nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng, chỉ dừng lại khi một cú sốc địa chính trị khác, hoặc một sai lầm về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hoặc các nhà lập pháp, khiến nền kinh tế suy thoái.

Chu kỳ kinh doanh gần đây nhất kéo dài hơn 10 năm, từ năm 2009 đến đầu năm 2020, và bị cản trở bởi các đợt giá cả sụp đổ, chính phủ đóng cửa và chiến tranh.

Chu kỳ hiện tại chỉ mới diễn ra trong bốn năm và đã trải qua khủng hoảng y tế, thiếu hụt lao động, khủng hoảng hậu cần, chiến tranh và lạm phát.

Trước hết, các chính sách tiền tệ và tài chính giữa các nền dân chủ phương Tây đã trưởng thành. Các ngân hàng trung ương đã từ bỏ việc can thiệp vào lãi suất vào những năm 1970 để ủng hộ định hướng trước và những thay đổi dần dần dẫn đến sự ổn định của thị trường tài chính.

Trên thực tế, các ngân hàng trung ương cần giảm sự phụ thuộc vào dữ liệu hướng về quá khứ. Việc sửa đổi lớn đối với dữ liệu sẽ là một phần của câu chuyện kinh tế trong một thời gian.

Ngoài ra, các cơ quan tài chính đã nhận ra chi phí của chính sách thắt lưng buộc bụng và chấp nhận nhu cầu phải nhanh chóng giải quyết những thất bại của thị trường, tạo nên sự tin tưởng vào sự ổn định thu nhập.

Cuối cùng, thị trường tài chính và những người giám sát đã trưởng thành. Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ vẫn là nền tảng của đầu tư toàn cầu, và đồng đô la là đồng tiền dự trữ và là chất xúc tác cho thương mại quốc tế.

Có nhiều lý do khiến sự mở rộng kinh tế của Hoa Kỳ tiếp tục ở mức hoặc cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng dài hạn. Nó sẽ không kéo dài mãi mãi, nhưng đủ lâu để bình thường hóa lãi suất và chuyển đổi từ sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng không đáng tin cậy.

Số 1: Tăng trưởng bất chấp chính sách tiền tệ thắt chặt

Trong một chu kỳ kinh doanh bình thường, Cục Dự trữ Liên bang tăng dần lãi suất khi nền kinh tế mở rộng và sau đó giảm lãi suất sau khi nền kinh tế rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại lại không bình thường chút nào.

Đại dịch đã tàn phá các quy tắc chung về cách thức hoạt động của nền kinh tế. Các phản ứng tài chính và tiền tệ mạnh mẽ đối với việc đóng cửa chuỗi cung ứng toàn cầu và nền kinh tế quốc gia đã dẫn đến một chu kỳ kinh doanh bất thường nhất có thể không phản ứng tốt với các chính sách được thiết kế để hoạt động trong các chu kỳ trước.

Trước khi kết thúc chu kỳ trước, Fed đã bắt đầu hạ lãi suất để ứng phó với cuộc chiến thương mại 2018-19. Đại dịch năm 2020 đã buộc phải đóng cửa toàn bộ nền kinh tế và quay trở lại mức lãi suất gần bằng 0.

Sau đó, khi quá trình phục hồi diễn ra và chu kỳ kinh doanh hiện tại bắt đầu, Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác buộc phải tăng mạnh lãi suất.

Kết quả là nền kinh tế ở hầu hết các nơi trên thế giới đều chậm lại, khi các nền kinh tế phát triển ở châu Âu phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn, Chiến tranh Nga-Ukraine và sự cạnh tranh từ Trung Quốc.

Ngoài ra, các nền kinh tế mới nổi đang phải đối mặt với nhu cầu thấp hơn do sự suy thoái toàn cầu, trong khi chi phí năng lượng cao làm giảm thu nhập khả dụng.

Nhưng Hoa Kỳ lại là một trường hợp ngoại lệ. Đúng là đã có sự chậm lại, nhưng trong bốn quý vừa qua, tăng trưởng GDP thực tế trung bình đạt 3% theo năm và nền kinh tế trong nước có thể đang trên bờ vực bùng nổ năng suất sau đại dịch .

Lạm phát đã giảm đủ gần mục tiêu 2% của Fed để kỳ vọng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 9. Thị trường trái phiếu dự kiến ​​sẽ phản ứng nhanh chóng, dự đoán chi phí tín dụng giảm đối với doanh nghiệp và người mua nhà, qua đó sẽ thúc đẩy tăng trưởng đủ để duy trì việc làm cho mọi người.

Số 2: Thị trường lao động hiện tại đã khác nhiều so với lịch sử

Thị trường lao động đã trải qua những thay đổi sâu sắc về mặt cấu trúc trong những năm gần đây, làm đảo lộn các giả định đã tồn tại từ lâu. Khi nguồn lao động vẫn còn thiếu hụt, mức lương cao hơn cho lao động có tay nghề và không có tay nghề sẽ duy trì sự giàu có và chi tiêu của hộ gia đình, và đến lượt nó, tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, thị trường lao động đã nguội đi trong những tháng gần đây. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn khá thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng nó đã tăng từ 3,4% vào tháng 1 năm ngoái lên mức hiện tại là 4,3%. Điều này có nghĩa là nền kinh tế đang hướng tới suy thoái không?

Không nhất thiết.

Sự hạ nhiệt là quá trình chuyển đổi hướng tới tăng trưởng bền vững của nền kinh tế và thị trường lao động sau sự gia tăng chi tiêu và tình trạng tích trữ lao động sau đại dịch.

Giai đoạn này diễn ra sau các khoản đầu tư vào năng suất trong thời kỳ lãi suất thấp.

Cũng có những thay đổi đáng kể trong sở thích của người lao động do lệnh đóng cửa vì đại dịch gây ra. Những thay đổi này đã làm tăng năng suất và thay đổi nguồn cung lao động, ít nhất là trong thời đại này.

Ngoài ra, các sự kiện trong bốn năm qua đã hoàn tất quá trình chuyển đổi nền kinh tế khỏi các ngành công nghiệp cơ bản.

Tăng trưởng kinh tế hiện nay được tạo ra nhờ sự phát triển của sở hữu trí tuệ, với thị trường lao động thích ứng với những thay đổi sâu sắc theo yêu cầu của sản xuất tiên tiến và lĩnh vực dịch vụ.

Hãy xem xét rằng vào cuối những năm 1950, chỉ có 37% phụ nữ tham gia lực lượng lao động. Đến năm 2000, tỷ lệ phụ nữ tham gia lực lượng lao động đạt đỉnh ở mức 60% trước khi giảm xuống còn 57% trong năm nay.

Trong cùng thời kỳ, tỷ lệ nam giới tham gia lực lượng lao động đã giảm từ 80% vào cuối những năm 1950 xuống còn 68% trong năm nay.

Theo một thước đo khác, hiện có 138 triệu phụ nữ trong độ tuổi lao động (16 tuổi trở lên) trong lực lượng lao động so với 131 triệu nam giới trong độ tuổi lao động. Và với việc phụ nữ hiện có trình độ học vấn cao hơn nam giới, phụ nữ không còn bị giới hạn ở những vai trò thứ yếu nữa.

Khi thế hệ bùng nổ dân số tiếp tục nghỉ hưu trong thập kỷ tới, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nam-nữ có khả năng sẽ tiến gần hơn đến nhau.

Với tình hình nhập cư khó có thể theo kịp với tình trạng nghỉ hưu và những thay đổi trong sở thích và yêu cầu về kỹ năng của người lao động có thể kìm hãm nguồn cung lao động, điều này có thể sẽ duy trì mức lương cao hơn cần thiết để thu hút người lao động vào lực lượng lao động.

Điều đó, ngược lại, ngụ ý thu nhập hộ gia đình cao hơn và chi tiêu cao hơn sẽ duy trì nền kinh tế tăng trưởng.

Cuối cùng, mặc dù nhu cầu về lao động có tay nghề cao ngày càng tăng, sự chú ý của công chúng vẫn tập trung vào các ngành nghề trong lĩnh vực sản xuất hàng hóa.

Mặc dù kỳ vọng sản lượng trong nước sẽ tăng khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng tiếp tục tăng, nền kinh tế của Mỹ hiện có số lượng nhân viên làm việc trong ngành dịch vụ gấp năm lần so với số lượng nhân viên làm việc trong ngành sản xuất hàng hóa.

Mua hàng Mỹ nghe có vẻ tốt về nguyên tắc nhưng thực tế thì gần như không thể. Washington sẽ phải hiệu chỉnh một con đường tái công nghiệp hóa nền kinh tế nhưng không đi vào chủ nghĩa bảo hộ và kiểm soát giá cả.

Để kiểm soát lạm phát, các doanh nghiệp và hộ gia đình Mỹ vẫn cần tiếp cận những hàng hóa và dịch vụ không còn mang lại lợi nhuận khi sản xuất trong nước.

Mặc dù việc giúp những người lao động bị mất việc chuyển đổi sang các ngành kinh tế có năng suất cao hơn là rất quan trọng, nhưng các chính sách duy trì việc làm sản xuất kỹ năng thấp để ủng hộ mức lương cao hơn cho các ngành nghề đòi hỏi kỹ năng là thiển cận.

Mức thu nhập của những người tốt nghiệp đại học là 93.000 đô la, cao gấp đôi mức thu nhập 42.000 đô la của những người có bằng cao đẳng hoặc liên kết, và cao gấp 2,7 lần mức thu nhập 35.000 đô la của những người tốt nghiệp trung học.

Tỷ lệ thất nghiệp của những người tốt nghiệp đại học là 2,3% và 3,5% đối với những người có một số bằng cao đẳng hoặc liên kết. Tỷ lệ thất nghiệp của những người tốt nghiệp trung học là 4,6%, gấp đôi so với những người tốt nghiệp đại học.

Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của những người có trình độ đại học là 72,7%, 63% đối với những người có bằng cao đẳng hoặc liên kết, và 57% đối với những người tốt nghiệp trung học.

Luôn có sự khác biệt về trình độ học vấn, nhưng việc buộc một bộ phận dân số phải làm việc với mức lương thấp và ít tham gia lực lượng lao động là phản tác dụng.

Số 3: Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng

Khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng của Hoa Kỳ được phê duyệt vào năm 2021 sẽ mang lại lợi nhuận trong dài hạn, đồng thời mang lại thu nhập cho hộ gia đình và doanh nghiệp trong ngắn hạn.

Việc tài trợ cho Luật Cơ sở hạ tầng Lưỡng đảng chỉ là động thái mới nhất trong chuỗi các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng tạo điều kiện cho sự phát triển kinh tế, từ việc thành lập các trường đại học được cấp đất vào thế kỷ 19 cho đến cuộc đua vào không gian vào những năm 1960.

Việc xây dựng lại và cập nhật hệ thống giao thông ngày nay diễn ra sau một thời gian dài bị bỏ bê. Tác động đến quá trình phục hồi sau đại dịch có thể thấy qua việc tăng tốc chi tiêu xây dựng phi dân cư, tăng trưởng với tốc độ trung bình 12,8% mỗi năm kể từ tháng 7 năm 2021.

So sánh với tỷ lệ 5,7% từ năm 2009 đến năm 2019, khi quá trình phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính bị cản trở bởi sự phản đối chi tiêu của chính phủ.

Kể từ khi khoản đầu tư cơ sở hạ tầng được phê duyệt, ngành tư nhân đã cam kết đầu tư gần 900 tỷ đô la vào:

+ Chất bán dẫn và điện tử (395 tỷ đô la)

+ Xe điện và pin (177 tỷ đô la)

+ Sản xuất năng lượng sạch và cơ sở hạ tầng (81 tỷ đô la)

+ Sản xuất sinh học (42 tỷ đô la)

+ Công nghiệp nặng (44 tỷ đô la)

+ Năng lượng sạch (160 tỷ đô la)

Sự cải thiện trong hoạt động hậu cần của quốc gia sẽ góp phần tăng năng suất lao động và làm cho nền kinh tế có sức cạnh tranh hơn.

Việc đầu tư vào các ngành công nghiệp tiên tiến sẽ duy trì tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn và đồng thời bổ sung vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế vốn được kỳ vọng sẽ đi ngang ở mức 1,8%.

Số 4: Đạo luật CHIPS

Khi tăng trưởng kinh tế dừng lại vì cú sốc tài chính, khủng hoảng sức khỏe hoặc sự kiện địa chính trị, chính phủ phải có trách nhiệm duy trì thu nhập hộ gia đình.

Và khi khu vực tư nhân không thể chịu rủi ro đầu tư vào tương lai, chính phủ sẽ phải có trách nhiệm cung cấp vốn ban đầu cho sự tăng trưởng đó.

Khi ngành công nghiệp Mỹ phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn kinh niên trong thời kỳ đại dịch, chính phủ đã vào cuộc. Hiện tại, Hoa Kỳ đang trên đà tăng cường đầu tư vào xây dựng sản xuất máy tính và thiết bị điện tử hơn so với 20 năm trước khi Đạo luật CHIPS được thông qua, theo phân tích dữ liệu điều tra dân số của Viện Petersen.

Đáng chú ý, trong một sự thừa nhận về chính sách công nghiệp giữa các quốc gia phát triển, báo cáo tiếp tục cho biết đầu tư của Hoa Kỳ đã thúc đẩy đầu tư của Hàn Quốc trong những gì có thể trở thành cuộc chạy đua trợ cấp.

Động thái đó cho thấy Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Nhật Bản và Liên minh châu Âu nên phối hợp mở rộng sản xuất chất bán dẫn trên toàn cầu để tránh tình trạng dư thừa công suất và nhu cầu trợ cấp thêm.

Chi phí của những nỗ lực này nên được cân nhắc so với chi phí không thực hiện. Và một khi chi phí xây dựng được thực hiện, lợi ích sẽ là tránh được sự gián đoạn tiếp theo đối với chuỗi cung ứng và sự trở lại của một ngành công nghiệp quan trọng đối với an ninh quốc gia và khả năng cạnh tranh toàn cầu của .

Số 5: Dầu không còn là vấn đề nữa

Hoa Kỳ đã trở thành nước sản xuất dầu thô hàng đầu thế giới. Nhưng điều đó không có nghĩa là Hoa Kỳ có thể kiểm soát giá dầu.

Tính đến năm 2022, Hoa Kỳ sản xuất gần 15% lượng dầu thô của thế giới, cao hơn một chút so với sản lượng của Saudi Arabia và Nga. Nhưng vì dầu dễ thay thế nên giá dầu được xác định trên thị trường toàn cầu.

Kinh nghiệm của đại dịch cho thấy nhu cầu dầu giảm có tác động đến giá dầu. Tác động kết hợp của chiến tranh thương mại năm 2019 và đại dịch năm 2020 là giá xăng trung bình của Hoa Kỳ giảm 31% từ 3,20 đô la xuống 2,20 đô la một gallon. Khi nhu cầu tăng trở lại, khó khăn trong việc khởi động lại các giếng dầu đã dẫn đến giá xăng tăng đột biến và lạm phát tăng.

Chúng tôi dự kiến ​​nhu cầu dầu sẽ giảm dần theo thời gian khi việc sử dụng xe điện tăng lên. Lượng xe điện tại Trung Quốc, thị trường lớn nhất thế giới, đã tăng 68% mỗi năm trong hai năm qua. Xe điện tại châu Âu, thị trường lớn thứ hai, đã tăng 44% mỗi năm.

Mặc dù lượng xe điện của Hoa Kỳ chỉ chiếm 12% tổng số xe điện toàn cầu, nhưng phân tích của Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy xu hướng gần đây cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ khi thị trường xe điện ngày càng phát triển.

Trong khi điều này cho thấy nhu cầu về xăng và dầu diesel sẽ dần giảm đi, thì khung thời gian trước mắt, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, cho thấy tình trạng hiện tại về cung và cầu đối với các sản phẩm từ dầu mỏ sẽ vẫn được duy trì.

Số 6: Chuyển giao tài sản

Những người đầu tiên trong thế hệ bùng nổ dân số đã ở độ tuổi cuối 70. Điều đó có nghĩa là thế hệ bùng nổ dân số đang trên bờ vực thừa kế kho nhà ở và số tiền còn lại trong IRA và kế hoạch lương hưu của cha mẹ họ.

Những người thuộc thế hệ bùng nổ dân số đang già đi sẽ dần rời khỏi nơi cư trú của họ, làm giảm bớt cuộc khủng hoảng nhà ở và trao rất nhiều tiền mặt vào tay thế hệ tiếp theo.

Số 7: Tăng chi tiêu quân sự

Chiến tranh Nga-Ukraine, nhu cầu bảo vệ chuỗi cung ứng toàn cầu và xung đột ở vùng Vịnh cho thấy chi tiêu cho quân sự tăng lên.

Chi tiêu quân sự dành cho các nhà thầu quốc phòng Hoa Kỳ và nhân viên của họ, với hiệu ứng nhân lên có lợi cho các nhà thầu phụ và nhà cung cấp dịch vụ trên toàn nền kinh tế. Chi tiêu ban đầu đóng vai trò là khoản thanh toán chuyển nhượng sẽ làm tăng thu nhập hộ gia đình và chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ.

Tóm lại

Nền kinh tế đã cho thấy khả năng phục hồi mặc dù lãi suất cao và lạm phát tăng cao.

Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thực hiện một loạt các đợt cắt giảm lãi suất nhằm giảm chi phí tín dụng, thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động thương mại.

Khi cắt giảm lãi suất, Fed sẽ gia nhập nhóm các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế phát triển, nới lỏng các điều kiện tài chính nhằm thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu trong những quý tới.

Về mặt tài chính, tác động của chi tiêu cơ sở hạ tầng trong nước và các chính sách công nghiệp nhằm cải thiện chuỗi cung ứng và thúc đẩy các ngành công nghiệp tiên tiến sẽ trở nên rõ ràng trong ngắn hạn, đồng thời tăng tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế.

Khả năng suy thoái hiện tại là 20%, mặc dù Chiến tranh Nga-Ukraine và căng thẳng ở Trung Đông sẽ tiếp tục gây rủi ro cho chuỗi cung ứng toàn cầu.

-----------------------------------------------------------

KÊNH ĐẦU TƯ HÀNG HÓA HỢP PHÁP CỦA BỘ CÔNG THƯƠNG