4 lý do cổ phiếu ngân hàng HDB tăng trưởng mạnh trong năm 2025

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank) đã thể hiện một hiệu suất kinh doanh vượt trội trong quý I/2025, với lợi nhuận trước thuế tăng 32% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức tăng trưởng cao nhất trong toàn ngành ngân hàng. M

ức tăng trưởng tín dụng của HDBank đạt gần 20%, cho thấy ngân hàng này đang tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh trong khi vẫn duy trì được chất lượng tài sản ổn định với tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5%. Biên lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của HDBank đạt 29,6%, khẳng định vị thế dẫn đầu trong nhóm các ngân hàng tư nhân.

Các yếu tố như việc phát triển ngân hàng số Vikki, hoàn tất quá trình nhận chuyển giao Ngân hàng Đông Á (DongA Bank), và việc được hưởng các ưu đãi từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã củng cố nền tảng tăng trưởng dài hạn cho HDBank. Trong bối cảnh nền kinh tế đang phục hồi, mức tăng trưởng lợi nhuận 32% trong quý I là một tín hiệu tích cực, phản ánh chiến lược phát triển bền vững và hiệu quả của HDBank, đưa ngân hàng này trở thành một điểm sáng trong ngành ngân hàng năm 2025.

Phân tích chi tiết hơn về HDBank cho thấy ngân hàng này đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao nhất toàn ngành, lên tới 32%, và thuộc hệ sinh thái của Tập đoàn Sovico, do bà Nguyễn Thị Phương Thảo làm Chủ tịch HĐQT. Mặc dù HDBank là ngân hàng chuyên cho vay doanh nghiệp với vốn điều lệ khoảng 35.000 tỷ đồng, tương đối thấp so với các ngân hàng cùng hệ sinh thái như MB, Techcombank, MSB, nhưng mục tiêu tăng trưởng tín dụng 32% vẫn được đánh giá là khả thi. Điều này được hỗ trợ bởi việc HDBank sở hữu công ty tài chính HD SAISON, tương tự như cách VPBank sở hữu FE Credit, đóng vai trò là "con gà đẻ trứng vàng" nhờ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao và biên lợi nhuận (NIM) lớn từ cho vay bán lẻ và tiêu dùng cá nhân.

Trong quý I/2025, tổng thu nhập hoạt động của HDBank đạt khoảng 9.000 tỷ đồng, tăng 19% so với quý I/2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.000 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ, thậm chí cao hơn cả VPBank, một ngân hàng có vốn điều lệ cao nhất toàn ngành. Xu hướng tăng trưởng doanh thu của HDBank rất đều đặn và đột phá, khoảng 20% mỗi năm. Năm 2024, doanh thu đạt 30.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 13.000 tỷ đồng, tăng gần 30% so với năm 2023 và hoàn thành 106% kế hoạch cổ đông giao. Điều này cho thấy HDBank đã vượt qua áp lực tăng trưởng và thiết lập một xu hướng mới về lợi nhuận và doanh thu. Mặc dù doanh thu quý I/2025 có giảm nhẹ 4% so với quý I/2024, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng 35%, chủ yếu nhờ vào việc hoàn nhập dự phòng.

Về tỷ lệ an toàn vốn (CAR), HDBank duy trì ở mức rất cao, 14%, cao hơn nhiều so với mức tối thiểu 8% mà Ngân hàng Nhà nước yêu cầu. Vốn điều lệ của HDBank cũng nằm trong top 10 ngân hàng hàng đầu năm 2024, cho thấy ngân hàng này vừa có tỷ lệ an toàn vốn cao vừa có tốc độ tăng trưởng tốt. Thu nhập lãi thuần (NIM) là mảng đóng góp chính vào tổng thu nhập hoạt động của HDBank, chiếm 80-90%. Đặc biệt, trong quý I/2025, HDBank ghi nhận 5% thu nhập từ lãi thuần từ các hoạt động khác, chủ yếu là từ việc hoàn nhập chi phí trích lập dự phòng nợ xấu, cho thấy khả năng xử lý nợ xấu hiệu quả.

Tuy nhiên, tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) không phải là thế mạnh của HDBank. Mặc dù thuộc một tập đoàn lớn, HDBank chưa tận dụng được sự liên kết để tăng tỷ lệ CASA, dẫn đến chi phí huy động đầu vào (COF) tương đối cao, có thể cao hơn 1-2% so với trung bình ngành. Dù vậy, trong giai đoạn 2022-2023, HDBank đã tăng trưởng tiền gửi rất mạnh nhờ việc tăng lãi suất huy động, nằm trong top các ngân hàng có lãi suất huy động cao nhất, đặc biệt là kỳ hạn 18 tháng lên tới 6,4%/năm.

Về tăng trưởng tín dụng, HDBank luôn duy trì mức tăng trưởng cao, gần gấp đôi so với trung bình ngành từ năm 2022 đến 2024, nhờ tập trung vào cho vay bán lẻ và cá nhân (thường gắn liền với các cửa hàng xe máy Honda). Mặc dù quý I/2025, tăng trưởng tín dụng chỉ đạt 0,9%, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành (gần 5%), nhưng NIM và lợi nhuận từ cho vay của HDBank vẫn cao hơn trung bình ngành 1-2%, do đặc thù cho vay bán lẻ và tiêu dùng có rủi ro cao hơn nhưng cũng mang lại lợi nhuận cao hơn. Xu hướng gần đây, NIM của HDBank có xu hướng giảm nhẹ do phải hạ lãi suất để cạnh tranh và hỗ trợ nền kinh tế theo chỉ đạo của Thủ tướng.

Cơ cấu dư nợ cho vay của HDBank cho thấy tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân (thông qua HD SAISON) vẫn rất lớn, nhưng gần đây có xu hướng chuyển dịch sang cho vay doanh nghiệp, phù hợp với xu thế chung của toàn ngành. Về thời hạn cho vay, trước năm 2023, HDBank chủ yếu tập trung vào cho vay ngắn hạn (dưới 1 năm). Tuy nhiên, sau năm 2023, tỷ trọng cho vay trung và dài hạn đã tăng lên nhờ khả năng cân đối dòng tiền từ việc huy động được nhiều tiền gửi có kỳ hạn, cho phép ngân hàng cho vay cả doanh nghiệp và bất động sản.

Hiệu suất sinh lời (ROE) của HDBank liên tục tăng và vượt trội so với trung bình ngành. Trong quý I/2025, ROE đạt 28,6%, cho thấy dù tăng trưởng tín dụng không mạnh, nhưng khả năng sinh lời từ các khoản cho vay vẫn rất cao. ROE trung bình 10 năm của HDBank ổn định ở mức 19%, thậm chí đạt 23% trong giai đoạn tăng trưởng mạnh (2020). Ngay cả trong giai đoạn kinh tế khó khăn (2022-2023), HDBank vẫn duy trì được mức tăng trưởng ổn định, thậm chí cao hơn giai đoạn tăng trưởng trước đó, khẳng định tiềm năng của ngân hàng này.

Tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) của HDBank duy trì ở mức khiêm tốn, thấp hơn nhiều so với mức tối đa 85% do Ngân hàng Nhà nước quy định, cho thấy HDBank không cho vay hết công suất mà rất chọn lọc khách hàng, ưu tiên những khách hàng có tài sản tốt. Về chi phí hoạt động (CIR), HDBank không tập trung đầu tư vào công nghệ như VPBank hay Techcombank mà chủ yếu tuyển dụng và mở rộng đội ngũ nhân viên, đặc biệt là tại HD SAISON, dẫn đến CIR tương đối lớn so với trung bình ngành.

Tỷ lệ nợ xấu của HDBank có xu hướng tăng nhẹ trong quý I/2025 so với quý IV/2024, do ảnh hưởng từ việc Thông tư 02 về giữ nguyên nhóm nợ kết thúc hiệu lực. Tuy nhiên, xu hướng chung từ năm 2023 trở đi, tỷ lệ nợ xấu của HDBank đang suy giảm, và việc hoàn nhập dự phòng trong quý I/2025 cho thấy khả năng xử lý nợ xấu tốt. Mặc dù chi phí trích lập dự phòng trên nợ xấu (nợ nhóm 3, 4, 5) của HDBank chỉ khoảng 0,68%, thấp hơn so với lý thuyết có thể gặp rủi ro thanh khoản nếu nợ xấu mất khả năng thu hồi, nhưng đây là mô hình duy trì ổn định qua các năm, có thể do chất lượng tài sản của người đi vay tốt, dễ dàng thu hồi. Đặc biệt, tỷ lệ nợ xấu của HDBank thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (dưới 2% so với 2%), đây là một lợi thế vượt trội so với các ngân hàng khác như VPBank, nơi nợ xấu tăng mạnh theo tăng trưởng tín dụng.

Về định giá, tỷ lệ P/B của HDBank hiện tại là 1,3, thấp hơn so với mức trung vị 10 năm là 1,5-2,0. Với ROE trung bình 10 năm ổn định ở mức 19%, nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận 15-20% nếu P/B trở về mức trung vị. Tóm lại, HDBank là một ngân hàng tư nhân mạnh mẽ, với mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao, khả năng huy động vốn tốt (dù CASA thấp), NIM cao, lợi nhuận cao, và đặc biệt là kiểm soát nợ xấu tốt. Xu hướng chuyển dịch sang cho vay doanh nghiệp và bất động sản cũng là một cách đa dạng hóa danh mục, phù hợp với xu thế chung của ngành.

Điểm nổi bật

📈 Tăng trưởng lợi nhuận vượt trội: HDBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý I/2025 tăng 32% so với cùng kỳ, là mức tăng trưởng cao nhất toàn ngành.

💰 Hiệu suất sinh lời cao: ROE đạt 29,6%, khẳng định vị thế dẫn đầu trong nhóm ngân hàng tư nhân, vượt trội so với trung bình ngành.

🛡️ Kiểm soát chất lượng tài sản tốt: Tỷ lệ nợ xấu duy trì dưới 1,5%, cho thấy hiệu quả quản trị rủi ro, và khả năng hoàn nhập dự phòng nợ xấu.

🚀 Mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao: Đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 32%, cao nhất toàn ngành, được hỗ trợ bởi HD SAISON.

🏦 Nền tảng tăng trưởng dài hạn: Phát triển ngân hàng số Vikki, hoàn tất nhận chuyển giao DongA Bank, và được hưởng ưu đãi từ NHNN.

📊 Định giá hấp dẫn: P/B hiện tại là 1,3, thấp hơn mức trung vị 10 năm (1,5-2,0), tiềm năng tăng trưởng 15-20%.

🔄 Chuyển dịch cơ cấu cho vay: Xu hướng tăng tỷ trọng cho vay doanh nghiệp và bất động sản, đa dạng hóa danh mục.

Thông tin chi tiết

📈 Tăng trưởng lợi nhuận vượt trội: HDBank đã đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 32% trong quý I/2025, một con số ấn tượng so với mặt bằng chung của ngành ngân hàng. Điều này không chỉ phản ánh hiệu quả trong hoạt động kinh doanh cốt lõi mà còn cho thấy khả năng thích ứng và tận dụng cơ hội trong bối cảnh kinh tế phục hồi. Mức tăng trưởng này củng cố niềm tin vào chiến lược phát triển của ngân hàng.

💰 Hiệu suất sinh lời cao: Với ROE đạt 29,6%, HDBank không chỉ vượt xa trung bình ngành mà còn khẳng định vị thế dẫn đầu trong nhóm các ngân hàng tư nhân. ROE cao cho thấy ngân hàng đang sử dụng vốn chủ sở hữu một cách cực kỳ hiệu quả để tạo ra lợi nhuận. Điều này đặc biệt quan trọng trong ngành ngân hàng, nơi hiệu quả sử dụng vốn là yếu tố then chốt quyết định khả năng cạnh tranh và phát triển bền vững.

🛡️ Kiểm soát chất lượng tài sản tốt: Tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% là một minh chứng rõ ràng cho năng lực quản trị rủi ro vượt trội của HDBank. Trong bối cảnh nền kinh tế còn nhiều biến động, việc duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp cho thấy ngân hàng có quy trình thẩm định tín dụng chặt chẽ và khả năng thu hồi nợ hiệu quả. Việc hoàn nhập dự phòng nợ xấu trong quý I/2025 cũng là một điểm sáng, góp phần tăng lợi nhuận.

🚀 Mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao: HDBank đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng lên tới 32%, cao nhất toàn ngành, cho thấy tham vọng mở rộng thị phần và quy mô hoạt động. Mặc dù là ngân hàng chuyên cho vay doanh nghiệp, việc sở hữu HD SAISON (công ty tài chính tiêu dùng) giúp HDBank có thêm động lực tăng trưởng từ mảng cho vay bán lẻ và tiêu dùng, vốn có biên lợi nhuận cao hơn. Điều này tạo ra sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.

🏦 Nền tảng tăng trưởng dài hạn: Các yếu tố như việc phát triển ngân hàng số Vikki, hoàn tất nhận chuyển giao DongA Bank, và việc được hưởng các ưu đãi từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) là những nền tảng vững chắc cho sự phát triển dài hạn của HDBank. Ngân hàng số giúp tăng cường trải nghiệm khách hàng và giảm chi phí vận hành, trong khi việc sáp nhập DongA Bank mở rộng mạng lưới và cơ sở khách hàng. Các ưu đãi từ NHNN cũng tạo điều kiện thuận lợi cho HDBank trong việc triển khai các chính sách và mở rộng hoạt động.

📊 Định giá hấp dẫn: Tỷ lệ P/B hiện tại của HDBank là 1,3, thấp hơn đáng kể so với mức trung vị 10 năm (1,5-2,0). Điều này cho thấy cổ phiếu HDBank đang được định giá thấp hơn giá trị thực, tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn. Với ROE trung bình 10 năm ổn định ở mức 19%, tiềm năng tăng trưởng 15-20% khi P/B trở về mức trung vị là hoàn toàn khả thi, thu hút các nhà đầu tư dài hạn.

🔄 Chuyển dịch cơ cấu cho vay: HDBank đang có xu hướng tăng tỷ trọng cho vay doanh nghiệp và bất động sản, phù hợp với xu thế chung của toàn ngành ngân hàng. Việc đa dạng hóa danh mục cho vay giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro tập trung vào một phân khúc khách hàng và tận dụng các cơ hội tăng trưởng mới trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế. Điều này cũng thể hiện sự linh hoạt trong chiến lược kinh doanh của HDBank.