4 'lực đẩy' sẽ giúp VN-Index tiếp tục đi lên

Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 12/2023 vừa cập nhật, SSI cho biết, sau nhịp điều chỉnh 18% trong 3 tháng liên tiếp, VN-Index đã hồi phục 6,4% trong tháng 11 cũng như từ đáy xác lập trong tháng 10. Về tháng giao dịch cuối cùng của năm 2023, công ty chứng khoán nhấn mạnh tới các yếu tố có thể hỗ trợ nhịp hồi phục này tiếp diễn.

Tỷ giá hạ nhiệt: Tỷ giá tăng mạnh vốn là yếu tố tác động chính đến nhịp chỉnh mạnh của chứng khoán Việt Nam trong thời gian trước. Trong tháng 11, USD/VND giảm 1,2% so với tháng trước và SSI cho rằng xu hướng hạ nhiệt của tỷ giá sẽ được duy trì nhờ kỳ vọng Fed đảo chiều chính sách tiền tệ sớm hơn và cán cân thương mại tiếp tục thặng dư (đạt 1,3 tỷ USD trong tháng 11 và 25,8 tỷ USD từ đầu năm).

Chính sách tiền tệ - Xu hướng giảm của lãi suất: Lãi suất huy động và lãi suất cho vay tiếp tục giảm trong tháng 11. Lãi suất trên thị trường 2 giảm mạnh về mức tương đương 2021 trong bối cảnh thanh khoản dồi dào và Ngân hàng Nhà nước đã ngừng phát hành tín phiếu từ nửa cuối tháng 11 khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Lãi suất càng về mức thấp càng khiến lợi suất đầu tư trên thị trường chứng khoán hấp dẫn hơn, đặc biệt với mức định giá P/E 11,5 lần dựa trên triển vọng một năm tới (tương đương lợi suất 8,6% so với lãi suất huy động 5,3% đối với nhóm ngân hàng thương mại).

Chính sách tài khóa – Tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng và đẩy mạnh đầu tư công cho động lực tăng trưởng: Kỳ họp thứ 6, Quốc hội khóa XV cho phép kéo dài gói cắt giảm thuế VAT đến 30/6/2024. Giá trị giải ngân đầu tư công tháng 11 ghi nhận là tháng cao nhất trong vòng 2 năm qua và áp lực giải ngân trong 2 tháng còn lại của năm tài khóa vẫn còn khá lớn khi khối lượng cần giải ngân vào khoảng 230.000 tỷ đồng.

Mùa kết quả kinh doanh quý 4 - Hiệu ứng nền so sánh thấp: Với tín hiệu hồi phục kinh tế tích cực hơn trong tháng 11 và mức giảm 33,5% của lợi nhuận quý 4/2022, SSI kỳ vọng lợi nhuận của thị trường quý 4/2023 sẽ tăng trưởng dương trở lại, sau 4 quý liên tục suy giảm.

“Các rủi ro với TTCK trong giai đoạn hiện tại vẫn bao gồm môi trường lãi suất cao ở Mỹ kéo dài hơn, sự phục hồi không như kỳ vọng của nền kinh tế trong nước, hệ thống KRX chậm triển khai so với kế hoạch. Tuy nhiên, độ biến động của thị trường sẽ hẹp dần bởi thị trường đang ở giai đoạn hồi phục ban đầu sau nhịp giảm sâu và dòng tiền sẽ năng động tìm kiếm cơ hội khi các yếu tố rủi ro nhẹ dần”, SSI nhận định.