Giá Dầu 24h: Xem ngay! 
24HMONEY đã kiểm duyệt3 chu kỳ tăng trưởng mạnh của VN-Index: Khi lịch sử lặp lại với một phiên bản tốt hơn
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng đặc biệt, nhưng để hiểu rõ sức mạnh và độ bền vững của giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư cần nhìn lại những lần bứt phá trong quá khứ. Từ giai đoạn “China +1” đến “tiền rẻ hậu COVID” và hiện tại là “tăng trưởng nền tảng”, mỗi chu kỳ đều mang những màu sắc riêng về chính sách, định giá, tâm lý và dòng tiền. Hãy cùng phân tích ba giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhất của VN-Index trong thập kỷ qua.
Giai đoạn 1 (2016–2018): Tăng Trưởng Nhờ Làn Sóng “China +1”
Cuối thập niên 2010, Việt Nam nổi lên như điểm đến chiến lược trong làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc. Các chính sách mở cửa, cải cách thể chế và cam kết hội nhập sâu rộng đã đưa thị trường tài chính bước vào chu kỳ tăng trưởng ấn tượng.
Tăng trưởng GDP liên tục cải thiện: 2016 đạt 6.7%, 2017 là 6.9% và 2018 lên đến 7.2%.
Lãi suất thời điểm đó vẫn cao (khoảng 11%), nhưng FDI vẫn tăng trưởng tốt nhờ triển vọng kinh tế dài hạn.
Dòng tiền ngoại mua ròng mạnh mẽ, nhà đầu tư cá nhân cũng FOMO vào thị trường với kỳ vọng sinh lời cao.
Định giá thị trường ở mức cao, với P/E trung bình toàn thị trường khoảng 22 lần – thể hiện kỳ vọng lớn vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
Tuy nhiên, Fed bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2018 và sự chuyển giao chính sách trong nước đã khiến thị trường chững lại vào nửa cuối giai đoạn này.
Tóm lại, đây là một chu kỳ tăng trưởng theo kỳ vọng, được dẫn dắt bởi câu chuyện địa chính trị và cải cách, nhưng cũng đi kèm với rủi ro từ các yếu tố bên ngoài.
Giai đoạn 2 (2020–2022): Bùng Nổ Nhờ Thanh Khoản Hậu COVID
Sau cú sốc của đại dịch COVID-19, thị trường chứng khoán toàn cầu, trong đó có Việt Nam, bật tăng mạnh nhờ loạt chính sách tiền tệ nới lỏng và gói hỗ trợ kinh tế quy mô lớn. Nhà đầu tư cá nhân F0 ào ạt tham gia, đẩy thanh khoản và định giá lên mức cao nhất trong lịch sử.
GDP Việt Nam: 2020 tăng 2.9%, 2021 đạt 2.6% và 2022 bứt phá tới 8.0% khi nền kinh tế phục hồi.
EPS thị trường chỉ tăng nhẹ do các doanh nghiệp phục hồi không đồng đều, nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng mạnh.
P/E toàn thị trường từng vượt 26.5 lần, cao nhất trong vòng 10 năm.
Tỷ lệ margin đạt kỷ lục, dòng tiền đổ vào mạnh mẽ nhưng chủ yếu mang tính đầu cơ ngắn hạn.
Sự gia tăng mạnh của các ETF hút dòng tiền tổ chức, tạo đà tăng nhanh nhưng cũng khiến thị trường dễ bị điều chỉnh sâu khi tâm lý đảo chiều.
Tâm lý nhà đầu tư trong giai đoạn này mang đậm dấu ấn của “hiệu ứng bong bóng”. Khi đòn bẩy tăng quá nhanh và dịch bệnh kéo dài, thị trường đã bước vào chu kỳ điều chỉnh sau đó.
Giai đoạn hiện tại (2025 – nay): Tăng Trưởng Nền Tảng – Định Giá Hấp Dẫn – Vĩ Mô Ổn Định
Sau gần ba năm điều chỉnh và tích lũy, thị trường Việt Nam đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng mới, được đánh giá là vững chắc và nền tảng nhất so với hai chu kỳ trước. Không còn kỳ vọng “mù quáng” hay dòng tiền đầu cơ dẫn dắt, thị trường hiện tại được xây dựng trên các trụ cột thực tế hơn bao giờ hết.
📌 1. Kinh tế vĩ mô vững vàng
GDP quý II/2025 tăng 7.96%, đưa tăng trưởng H1 lên mức 7.52% – cao nhất kể từ 2011.
FDI H1/2025 đạt 21.51 tỷ USD, tăng 32.6% YoY – cao nhất lịch sử nửa đầu năm.
Đầu tư công tiếp tục giữ vai trò then chốt, với giải ngân nhiều dự án hạ tầng trọng điểm.
📌 2. Định giá thị trường hấp dẫn
P/E hiện tại ở mức 17.8 lần, thấp hơn mức đỉnh các năm trước.
Forward P/E theo VNDIRECT dự báo chỉ còn 10.5–11.0 lần, do EPS kỳ vọng tăng 12–17%.
P/B khoảng 1.6 lần, thấp hơn trung bình 5 năm, thể hiện mức định giá hợp lý.
📌 3. Tâm lý và cấu trúc dòng tiền lành mạnh
Nhà đầu tư cá nhân không còn FOMO, mà đầu tư có chọn lọc, thiên về phân tích cơ bản.
Dòng tiền ngoại quay trở lại rõ rệt, mua ròng đều đặn trong quý II/2025, góp phần đẩy VN-Index vượt mốc 1,400 điểm – mức cao nhất trong 3 năm.
Tỷ giá VND có mất giá nhẹ, nhưng bù lại, mặt bằng lãi suất duy trì thấp, giúp duy trì sức mua và hỗ trợ thị trường cổ phiếu.
Giai đoạn này không còn mang tính bùng nổ do tâm lý, mà là sự bền vững dựa trên ba yếu tố chính: vĩ mô ổn định – chính sách hỗ trợ – dòng tiền chất lượng.
Kết Luận: Thời Cơ Dành Cho Nhà Đầu Tư Giá Trị
Không phải chu kỳ nào tăng trưởng cũng bền vững. Hai giai đoạn trước đều để lại những bài học đắt giá: khi kỳ vọng vượt xa nền tảng, rủi ro luôn tiềm ẩn. Ngược lại, giai đoạn hiện tại cho thấy một bức tranh khác: tăng trưởng chất lượng, dòng tiền cải thiện, và định giá còn hấp dẫn.
Nhà đầu tư nên tận dụng giai đoạn này để:
Tái cơ cấu danh mục theo hướng giá trị và tăng trưởng thực chất.
Tránh đầu cơ ngắn hạn hoặc chạy theo sóng tin đồn.
Ưu tiên các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách vĩ mô, đầu tư công, và cải cách kinh tế.
Chu kỳ tăng trưởng này không còn là “tiệc nhanh – đau đầu sớm”, mà là bữa tiệc bền lâu cho những người kiên nhẫn và hiểu thị trường.
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Kết nối truyền thông
cùng 24HMONEY ?
Liên hệ tư vấn ngay
Bạn muốn trở thành
VIP/Pro ?
Đăng ký ngay
